“猪天下”之牧原崛起，财务造假绯闻缠身

猪灵通：嘿，兄弟，你听说非瘟变异了吗？

猪婆婆：才过两天的消停日子，还有完没完啦，天天这么提心吊胆，老娘还不如死了算了！

猪小姐：真是搞得“猪”心惶惶的，管家呢？让他们赶快收拾一下卫生，顺便帮大家预约一个“去毒”SPA。

猪半仙:此次非瘟变异非同小可，老猪我夜观天象，恐猪界难安……

一瞬间，非瘟的升级，让众猪都慌了神……

非洲猪瘟的来袭，各“猪部落”里，显得慌张和落寞，甚至于有些小部落，淹没在了猪史的长河之中，从此销声匿迹。

每一次毁灭性灾难的来临都是部落之争的开始，猪界各部落间战火四起，群雄“逐瘟天下”，牧原，成为了新的皇族……

这不是小说的开篇，而是牧原股份这个养猪企业漫漫征程的开始，但看牧原是如何成为“猪界一哥”，而又卷入舆论风波。

01

站在风口的猪都能起飞

非瘟既是养猪人的挑战，也是养猪人的机遇，凡事都有一个两面性。农户也许是这场瘟疫中最大的受害者，一只猪感染，群猪覆没。我舅公家便是如此。即将出栏以换取钱财维持生活的猪，一夜间凉凉，老人没有办法，只能含泪把猪深埋。2019年，这是屡见不鲜的场景，养猪人严阵以待，忧心忡忡。熬不住的拿政府的补贴，一年白干；熬住了，猪价飞涨，养猪人喜笑颜开。

养猪企业也是如此，但是养猪企业抗风险能力相较于农户来说会相对要好上一些。其中牧原股份表现可以说是最亮眼的存在。经过非瘟的洗礼，在养猪行业能看到牧原车尾灯企业已经寥寥无几了。

在非瘟之前，温氏依靠散户的代养，可以说是养猪规模较大的公司，行业的龙头老大。但在非瘟的突袭下，农户成为了非瘟最大的攻击对象，可想而知，温氏，在这一场瘟疫中遭受到的重创是非同小可的。然而，反观牧原的自繁自养、规模化、现代化的养殖方式，却在同一时期给牧原建立起来了坚不可摧的护城墙。不同养猪的模式，猪的成本价已经是已经是发生极大差别的了。

在非瘟的侵袭下，牧原股份通过了考验，自2019年起股价从最低28.12飞奔至2020年3月最高点139.92，涨幅将近500%。同时期对比温氏股价，行业龙头一目了然。

① 成本优势

据2019年3月《证券市场周刊》统计，目前牧原股份肉猪完全成本为11.6/公斤，温氏股份约12.3元/公斤，其他上市公司约12.5-13元/公斤，散养户约13-15元/公斤。由此可以看出，牧原股份的养殖成本领先于行业。从售价上来看，公司司在2021年1-2 月平均售价 26.95 元/公斤，利润达到232%，公司超额收益明显。

② 养殖模式优势

非瘟的催化下，养猪行业的去散户化明显，在成本的竞争上，散户劣势尽显。牧原股份与温氏的公司+农户代养的模式不同，其采用的是“全自养、全链条、智能化”的养殖模式，现代猪舍的建造，设备设施的完善，因此牧原股份的固定资产比例是很高的，属于重资产行业。其轮回二元育种体系，为扩大能繁母猪存栏奠定了基础；精细化的饲料配方，为应对玉米价格上涨，来降低养殖成本策略。

牧原股份不仅能让低成本的商品猪面向市场，同时，其培育的猪仔还向同行出售，且价格在大幅度上涨，这就是牧原股份能甩开其他公司的原因之一。

③ 规模优势

在上市公司的规模当中，牧原股份是最大的。从专一度来讲，除了养猪，温氏集团养鸡、正邦卖饲料、新希望养其他禽类+卖饲料，因此养猪，牧原股份是认真的。目前牧原股份的市占率是不算太高的，2018年的牧原2018年市占率为1.58%，2019年提升到1.9%；同期，对比温氏股份，2018年的3.2%提升到了2019年的3.4%，但是牧原股份的市占率涨幅却领先温氏股份的0.12%。以及在受非瘟的冲击后，牧原能繁母猪规模的回升速度更是领先于行业两个季度。

02

养猪也怕出名

牧原股份的回血能力是养猪行业里面的佼佼者。面对险情的冲击，完善的防疫体系，生猪的死亡率均优于同行。但是目前来说猪价属于下行趋势当中，以及在各家都在扩大生猪的出栏量的同时，牧原股份生猪的扩张恐有产能过剩的风险，属于投资热门的牧原股份将何去何从？

近期，牧原股份的风头正盛，人红是非多，公司也即是如此。在3月13日雪球上有一个大V发表了一篇文章《牧原会是惊雷吗？》，对牧原股份提出质疑。主要内容为“关联交易输送利益”“猪舍建设成本过高”“销售毛利率远高于同行”等等。

3月15日，深交所向牧原股份发了《深圳证券交易所关于对牧原食品股份有限公司的问询函》。3月16日，牧原股份正面回应，当天股票应声大涨了7.92%，由“惊雷”短暂转为“惊喜”。

关于《问询函》和回应的内容用通俗的话来讲就是——深：“同是养猪，你咋那么优秀呢？”牧原：“行业的第二、三、四……他们都是我的客户”。

有些投资者苍蝇不叮无缝的蛋，事情总不能是空穴来风，这对牧原股份来说才是最致命的，短短几天的时间，公司股价自近期高点已经跌去了22.5%，市值蒸发了约1110亿元。

对于牧原股份的质疑，网友还是对牧原股份满怀信心的。

03

“雷”还是猪中“茅台”

假如没有《牧原会是惊雷吗？》这个插曲，对于牧原的未来，机构给予的评级已经充分的说明了公司的巨大发展潜力。

我国养猪产业因为非瘟，已经让很多的散户望而却步，规模化发展将是未来养猪行业的趋势。那么对于养猪企业的市占率提升的想象空间这就非常耐人寻味了。牧原的自给自足以及在这个行业深耕多年，其突破将是建立在穿越猪周期以及成本的控制上。相对于同行业的企业来说，牧原股份的现代化进程已经是走在了行业的前列，未来可期！

对于牧原，这个“猪中茅台”来说，或许从它崛起的那一刻就活在了舆论中心，此次的大V质疑，在机构和投资人士的谈论交锋下也有了支撑牧原股份依旧干净的观点。匹夫无罪，怀璧其罪，这可能就是牧原引起这么大轰动的原罪了吧，再加上“茅族”抱团股失势之际，不合理的现象不论怎么解释都难以打消投资者的疑虑。

但不管怎么说，牧原股份以其优质的业绩、合理的商业布局、现代化的产业模式等证明，其并不是一个只会讲故事的企业。

财务造假本身就是一个大雷，对于牧原股份来说，就算立得住，但是以近期的情绪来说，还是需要谨慎再谨慎的。

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