公募“一哥”张坤首次调研国际医学，辅助生殖有前途

纵观2020年新冠疫情的全球爆发，医疗成为了各界关注的重点。在“十四五”规划中，也为医疗卫生事业的发展指明了方向，优质医疗的上扬成为了定局。投资人目光所至，国际医学成为了香饽饽。

说到国际医学，就不得不说一个被白酒带飞，“成功出圈”的明星基金经理——张坤。这位掌管千亿资金的公募“一哥”，平日里也是一个极其低调的人，他调研上市公司的频率并不高。据资料显示，2020年张坤一共线上调研了9次，其中5次调研还是张坤的重仓股——海康威视。动作不多的张坤却把2021年第一调给了国际医学，这家公司有哪些值得我们关注的点呢？

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超级医疗综合体

国际医学，这跟“国际”这两字沾上边的东西，一听起来就很显高大上，那事实是不是这样的呢？先让我们从公司发展的历史来了解一下。国际医学的前身是西安解放百货商场，1993年上市，名为陕解放而后更名为开元投资，后来因为医疗服务成为了公司业绩提升的重点，开元投资就开启了零售和医疗双主业格局。

从一开始的零售行业转变为医疗行业，这个跨度不小。这里面不乏开元投资的实际控股人刘建申的功劳——2000年参投建设西安高新医院， 10年埋伏，于2011年全资收购高新医院，从此正式进军医疗行业。在2015年正式更名为国际医学，一直到2018年，公司出售了100%的开元商业股权，至此，国际医学的公司业务完全转型到医疗上来。

目前，国际医学公司以大健康医疗服务和现代医学技术转化应用为主业。其旗下的医疗机构有西安国际医学中心医院、西安高新医院、商洛国际医学中心医院，西安国际生殖医学中心、西安国际康复医学中心等等，是我国首家民营的三甲医院，也是最大的单体医院之一。

剥离零售，聚焦医疗。由于西北地区的优质医疗资源严重匮乏，国际医学的商业发展计划是以西安为核心，将医疗服务网络辐射整个西北。其中一个计划投入150亿的“一带一路国际医疗中心项目”深受当地政府重视和支持。这个项目是由国际医学、阿里健康、用友医疗、西安电子科技大学、江苏环亚等共同打造，将使其成为医教协同、医研一体、医养结合、中西医并重的超级医疗综合体，是对落实我国关于“一带一路”战略的一个重大的举措。当然罗马不是一天造成的，医院这种投资大周期长的项目，是一个长期生意，但是在这个大健康需求旺盛的时代，西安国际的扩张速度着实在线。

继西安国际医学中心开诊后，今年的2021年3月28日商洛国际医学中心医院新院区也正式开诊，医疗服务体量大幅度提高，公司的总床位数可以达到8337张，相较这两个医疗机构没有投入运营之前上涨了657%。

除此之外，公司还在“互联网+医疗 ”的模式上发力，和阿里健康携手上线互联网医院；在资源整合上不留余力，和国内外知名的医疗机构合作等等。这一系列大刀阔斧的动作展示着国际医学的未来发展蓝图，为此，其成为了今年多家机构和投资者“心头好”。国际医学热度的上升，这究竟是基金经理的“明星效应”，还是丰满的理想呢？

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“现金奶牛”

根据国际医学2021年1月27日晚发布的业绩预告，我们可以看到，在2020年度的净利润预计可以达到4500万元-6600万元，同比扭亏。随着国际医学中心医院的全面投入运营，所导致营业收入的增加，使公司的营业收入较上年同期实现了大幅度的增长。随着疫情冲击影响的减少，医院门诊和住院病人的恢复，再加上新院区的投入使用带来的病床使用率的提高，所以2021年的盈利性就比较确定。

小病就近看医，但真的到了大病的时候，三甲医院就是这些病人趋之若鹜的“庇护所”，这也是三甲医院供不应求的原因。其稀缺性和医疗的优质资源就注定了它的地位， 国际医学的属性就是如此。相比于西北的其他医院的设备、人才、资质方面的竞争力是比较强势的。

而且更有趣的事情来了，国际医学的扩张遇上了军改，可谓是天时地利人和。西京医院、唐都医院等都受到此风波的影响，据相关消息称这两家医院的病床已经都从3000多削减到800和1200张病床了，那缩下来的4000多张病床，不就是这冉冉升起的国际医学的机会吗？床位削减，在人员的配备上也是需要做相对应对的调整，这又间接的减少了国际医学的人才压力。

我们从医院的配备上来看，国际医学的硬件设施和资质已经是非常抗打的了，和西门子合作，引入了超高端的医疗设备比如车载CT、syngo虚拟座舱。然后在2020年的11月份也获得了“质子放射治疗系统”的配置许可，这是癌症的顶级配备系统。可想而知，这并不便宜，但是对医院树立高端的医疗的品牌形象有着不小的帮助。

量变引起质变从而导致价变，这就是规模发展的魅力，你需要的我都有，就是国际医学发展最强有力的保障。新院区的投入运营，床位的增加，减缓了高新医院超负荷的运转压力。设备的先进，医生的高诊断水平等等提升了病人的就医体验感。随着老年化的增，现代人的健康每况愈下，市场的需求只会日益剧增。怎么让医院得到患者的认同和信任，这就是国际医学目前面临重中之重的问题。

综合医院拥有的稀缺性和高壁垒成就了其的稳定性，如果运营得当，将会是一个现金奶牛。但是作为医院，营业利润不仅仅是患者的数量，还是取决于政策，社保医保基金的变化以及报账比例。相对于专科性医院，综合性医院承担的社会责任会更大一些。因此国际医学在医院的扩张方面也算是优势互补，除去综合医院还有六大专科医院，不报销的高毛利领域也给国际医学铸造了一个极深的护城河。

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不确定因素

最近这一个月可以说是国际医学的高光时刻，有将近90家机构来调研，其中对国际医学影响最大的是“明星基金经理”张坤的曝光。据资料了解，张坤此次现身是因为国际医学的辅助生殖的项目。根据张坤在2020年4季度管理的基金，重仓股里就有辅助生殖项目的公司——锦欣生殖来看，这应该是张坤比较感兴趣的点。不管是因为张坤调研的目的是啥，也给国际医学的股价来了一波强势的逆势上涨。

从股价上来看，从2020年以来7月份以国际医学从4块上涨至今天的15元，股价翻了375%，可谓是涨势喜人，坤坤的出现更是让3月26号的股价直接打了个涨停板。

情绪的高涨，各路资金的看好，国际医学一调成名。在这种疯狂之下，赚钱效应明显，常常会忽略掉风险的存在。

目前，国际医学还处于投入期，而且医院还是属于一个前期投资大，见效慢的行业。其主要收入来源92.27%是来自西安地区。新业务的开展也不及预期，比如西安国际医学中心医院延迟开业，床位爬坡也低于预期，这对医院的收入也产生了负面的影响。关于医院，政策是一个影响巨大的变数，在医保控费趋严，医保支付的政策有变动的当下，医院的社会责任加重，盈利比例也会相对应的弱化等等。

医疗是人类活动必不可少的行业，中国的医院不少，但是拥有高水平、高素质人才、现金设备等的三甲医院确是凤毛麟角。作为投资者，当然希望所看好的公司拥有一个长牛的趋势，医疗行业是防守的不二选择，同时也希望国际医学可以成为满足我所有想象的超级医院综合体，成为大A的综合体医疗行业的NO.1。

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