5月PPI同比增长9%创13年新高 | 金融市场周报（06.07-06.13）

编辑丨前海创汇

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宏观概况

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国内外宏观

1、陆家嘴论坛传递一行两会声音：押注房价永不下跌的人终会付出沉重代价！

6月10日，在第十三届陆家嘴论坛上，中国银保监会主席郭树清在视频致辞中表示，切实防范金融衍生品投资风险。在前期发生风险的金融衍生品案例中，有大量个人投资者参与投资。从成熟金融市场看，参与金融衍生品投资的主要是机构投资者，非常不适合个人投资理财。道理在于，受不可控制甚至不可预测的多种因素影响，金融衍生品价格波动很大，对投资者的专业水平和风险承受能力具有很高要求。普通个人投资者参与其中，无异于变相赌博，损失的结果早已注定。

2、年内北向资金净流入逾2000亿元！“三大活水”将为A股持续“充值”

居民财富将持续通过基金入市，险资等机构长线资金将平稳入市，A股对外资吸引力仍存，这三大资金将持续为A股注入“活水”。在资本市场对外开放持续推进、中国经济率先复苏的背景下，今年以来，外资持续流入A股。据Wind资讯数据统计，今年以来截至6月8日，北向资金累计净流入2082.82亿元，已经接近去年全年。

3、中国工业品通胀加速上行，PPI同比增长9% 创13年新高！

国家统计局6月9日发布的数据显示，5月PPI同比上涨9.0%，创下2008年9月来最快，居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.3%，低于预期的1.6%。5月PPI与CPI同比增速之差扩大到7.7%，为1993年来最大，显示目前通胀从上游向下游的传导压力暂时仍受到控制。目前看，工业企业很难把成本上升完全传导到下游，工业企业利润会进一步压缩。PPI是否已经见顶还需要观察，从当前趋势看，PPI全年也将在高位运行；而内需还相对疲软、货币政策面临两难局面。

4、重磅！中央放大招：共同富裕示范区来了！8问8答为什么是浙江

《中共中央 国务院关于支持浙江高质量发展建设共同富裕示范区的意见》10日发布。《意见》赋予浙江重要示范改革任务，为促进全体人民共同富裕先行先试、作出示范。翻开这份长达9000多字的文件，高质量发展高品质生活先行区、城乡区域协调发展引领区、收入分配制度改革试验区、文明和谐美丽家园展示区，4大战略定位凸显出建设共同富裕示范区亟待突破创新的重要方向和关键领域。6方面、20项重大举措为建设共同富裕示范区明确了目标任务和工作抓手。

5、5月新增贷款1.5万亿超预期！楼市调控政策影响传导至居民贷款

央行10日公布的5月信贷社融数据显示，5月新增人民币贷款1.50万亿元，社会融资规模增量为1.92万亿元，社融存量同比增速降至11%。5月末，广义货币（M2）同比增长8.3%，增速比上月末高0.2个百分点，比上年同期低2.8个百分点。5月份金融数据显示，贷款对实体经济的支持力度稳固。前5个月新增人民币贷款10.6万亿元，同比多增3590亿元，继续保持同比多增态势；从结构看，5月居民中长期贷款新增规模今年以来首次同比转负，企业债券融资净减少，非银行业金融机构存款超季节性大幅增加。

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二级市场

国外: 美股方面，三大指数分化。标普周涨0.41%，再创收盘历史新高；纳指周涨1.85%，创一个月新高；道琼斯周跌0.8%，结束两周连涨。

国内：A股方面，上周沪深两市延续震荡调整，沪指收报3589.75点，全周微跌0.06%；深证成指上周累跌0.47%；创业板指上周表现强劲，逆势上涨，全周累涨1.72%，连续五周上涨。港股方面，恒生指数上周累跌0.26%，收报28842.13点。

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股权市场

• 奈雪的茶

据港交所文件，奈雪的茶通过港交所上市聆讯。文件显示，2018年-2020年，奈雪的茶营收分别为10.9亿元、25.0亿元和30.6亿元。2020年奈雪的茶经调整净利润达1664万元。截至最后实际可行日期，奈雪的茶门店数量为556家，会员数量近3500万，线上订单收入占比近7成。

• 赣锋锂业

赣锋锂业（002460）6月10日晚间公告，发行境外上市外资股获得中国证监会核准批文，股东大会决议及类别股东会议特别授权公司新增发行境外上市外资股（H股）不超过4804.46万股（含本数）。

• 华为投资光刻机公司

据悉，华为旗下的哈勃投资公司开始投资光刻机领域，入股了由中科院微电子所控股的科益虹源公司。北京科益虹源光电技术公司日前发生了变化，注册资金从1.2亿元增加到2.02亿元，增长68%，新增投资人包括华为旗下的哈勃投资，占股4.76%，成为第七大股东。

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时事热点

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PPI同比顶部已形成，难以引致政策收紧

中国5月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨9%，涨幅为2008年以来最高，超过前值上涨6.8%；环比上涨1.6%。

同比看，主要行业价格涨幅均有所扩大，其中石油和天然气开采业价格上涨99.1%，扩大13.3个百分点；黑色金属冶炼和压延加工业、石油、煤炭及其他燃料加工业价格分别上涨38.1%和34.3%。

环比看，国际原油价格波动上行，带动国内石油相关行业价格上涨，其中石油和天然气开采业价格上涨1.7%，涨幅扩大1.3个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业价格由降转涨，上涨4.4%。

因此，5月继续PPI快速提升并同比环比创新高，是去年基数相对低（2020年5月PPI同比为-3.7%，也是近年来最低值）和新涨价因素综合作用的结果，但整体来看，新涨价因素是主要因素。

从统计局数据来看，原油价格环比还在继续上行，但同比顶部已在4月形成；铜价5月初以来处于高位震荡状态，6月首周同比低于5月，后续基数将继续逐月抬升；动力煤价格目前没有超出5月上旬，6月后基数也将继续抬升；螺纹钢价格5月中旬后回落幅度较大，同比高点目前在4月。电气机械和器材的环比同步于黑色金属冶炼。因此，PPI同比顶部大概率在5月形成。

面对大宗原材料价格上行，政策面通过稳供保价、打击投机操作、减少出口退税抑制钢铁出口等方式来抑制国内定价的大宗原材料价格过快上涨。预计后续国内大宗原材料价格上行斜率可能放缓。但由于碳中和限产带来的供需缺口依然存在，原材料价格短期内还难以出现持续下行的走势。

综合来看，后续PPI环比上行速度将逐步放缓，5月预计是年内高点，下半年PPI同比中枢预计在7.5%左右。

对宏观面，后续关注两个方面：

一是后续PPI是否还会继续向上。综合来看，这个情况出现的概率并不大。目前大宗商品的价格已经较5月出现了明显回调，且处于震荡阶段，后续很难出现趋势性向上的走势。

二是上游价格向中下游的传导。生产资料中，5月采掘、原材料、加工三项环比增速分别为6.5%、2.1%、1.7%。分别比4月变动4.7、1.3、0.4个百分点，采掘和原材料环比增速提升，但加工分项提升的速度明显慢于前两项。这说明，当前工业品价格上升仍主要集中在上游（采掘、原材料），而制造业成品端的价格上升较慢，这样的价格格局会侵蚀制造业企业利润。

综合上述两个方面的判断，我们认为，尽管目前PPI创近年来新高，这种由供给端带来的价格上扬，很难引致政策收紧。

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投资语录

当有机会获利时，千万不要畏缩不前，当你对一笔交易有把握时，给对方致命一击，即做对还不够，要尽可能多地获取。

——乔治·索罗斯