证监会放大招：8大行为终身“市场禁入”|金融市场周报6.14-6.20

编辑丨前海创汇

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宏观概况

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国内外宏观

1、投资、消费比疫情前更旺了！5月多项数据显示经济稳步回升

6月17日消息，刚刚出炉的5月经济“成绩单”显示，主要宏观经济数据稳步回升。其中，5月份消费同比增长12.4%，投资累计同比增长15.4%，与2019年同期相比均实现较快增长。具体来看，1至5月份，固定资产投资两年平均增长4.2%，比1至4月份加快0.3个百分点；5月份，社会消费品零售总额两年平均增长4.5%，比上月加快0.2个百分点；出口两年平均增长9.3%，继续保持较快增速。

2、国储局宣布向市场投放铜铝锌等国家储备影响几何？

6月16日，国家粮食和物资储备局发布通知表示，按照国务院常务会议关于做好大宗商品保供稳价工作部署，国家粮食和物资储备局将于近期分批投放铜、铝、锌等国家储备。受此影响，有色期货市场剧烈震荡，沪铜主连当日报收68450元/吨，跌2.66%，沪铝主连报收18590元/吨，跌幅1.82%，沪锌主连报收22310元/吨，跌0.84%。

3、周末重磅！证监会放大招：这8大行为终身“市场禁入”！

6月18日，证监会新闻发言人高莉在例行发布会上表示，为贯彻落实新《证券法》和新《行政处罚法》等上位法规定，证监会近日发布修订后的《证券市场禁入规定》，自2021年7月19日起施行。其中，《规定》将被人民法院生效司法裁判认定构成犯罪等8大情形，可以对有关责任人员终身采取证券市场禁入措施。

4、重磅！发改委发布生猪价格过度下跌预警

6月16日，据国家发改委官方微信消息，由于大体重生猪集中出栏、进口冻猪肉增加及季节性需求偏弱等因素叠加影响，生猪价格持续下降。据监测，6月7日～11日，全国平均猪粮比价为5.88∶1，进入过度下跌三级预警区间。国家发改委提示养殖场（户）科学安排生产经营决策，将生猪产能保持在合理水平。据数据统计，截至上周，全国22个省市生猪平均价为15.54元/千克，5月初以来已累计下跌32%。

5、美联储暗示提前加息！今年通胀预期升至3%，多数官员预期2023年加息两次

北京时间6月17日凌晨，美联储发布利率决议，仍决定保持近零的政策利率和QE购债规模不变，但上调了两大管理利率。具体来看，美联储将联邦基金利率区间的上限——超额准备金利率（IOER）从0.10%上调至0.15%，将联邦基金利率区间的下限——隔夜逆回购利率（ON RRP）从零上调至0.05%。两大利率调整自当地时间6月17日开始生效。此外，美联储明显上调了今年的通胀预期，虽然重申通胀上升主要来自暂时的因素，但释放了两年后、即2023年较有可能加息不止一次的信号。

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二级市场

国外: 美股方面，上周全线下跌。道指、标普上周累跌1.91%，分别创逾七月和逾三月最大周跌幅；能源金融板块领跌，IT板块逆市领涨。

国内：A股方面，上周沪深两市延续震荡调整，三大指数齐跌。沪指收报3525.10点，全周累跌1.8%；深证成指上周累跌1.47%，连续两周下跌；创全周累跌1.80%，终结此前五周连涨。港股方面，恒生指数上周微跌0.14%，收报28801.27点。

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股权市场

• 时代天使

6月16日，牙科巨头时代天使正式于港交所挂牌上市，开盘涨131%，报400港元，盘中涨幅一度升至180%。时代天使发行价为173港元/股。

• 奈雪的茶

6月17日消息，茶饮品牌奈雪的茶预计18日起开始招股，计划全球发行2.57亿股股份，募资6亿至7亿美元，联席保荐人为摩根大通、招银国际及华泰国际，发行价区间为每股17.2-19.8港元，预计将于2021年6月30日挂牌上市。

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时事热点

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美国货币政策变数增加

美联储6月议息会议按兵不动，并未讨论Taper，符合预期。货币政策声明显示，美联储对经济前景更加乐观，但仍认为通胀是暂时的。对此，美联储上调了今年GDP增速与PCE通胀预测，对明年的预测基本不变。略超预期的是，点阵图显示的加息时点显著前移。

总的来看，美联储试图给市场传递三个信息：

（1）美国经济前景是很好的；

（2）不需要过度担心通胀；

（3）货币政策退出将基于真实的数据，如果长期通胀预期实质性上升，美联储将坚决应对。

对于第一点，我们比较认同。这次拜登政府的财政扩张力度远超以往，对美国GDP增长的促进作用应该是比较大的。

对于第二点，我们持怀疑态度。后疫情时代，除了财政扩张带来需求外，供给弹性下降对价格的支撑作用不容忽视。近期各种微观调研显示，美国的供给瓶颈仍在加剧。从这个角度看，美联储似乎低估了本轮供给冲击的广度与深度。简单认为通胀在短暂上行后将很快回归“旧常态”，这种看法可能过于乐观了。当然，我们不排除这是美联储有意采取的通胀预期管理。通过给民众灌输没有通胀的观点，抑制通胀预期上行，最终达到压制通胀的目的。

对于第三点，我们认为一旦数据条件允许，关于Taper的讨论将很快到来。这也是下半年资本市场最需要关注的风险。如果持续的通胀压力显现，那么美联储或将开启对货币紧缩的讨论。如果美联储对2023年加息的看法是“认真的”，那么这一次从Taper到加息的间隔很可能小于上一轮紧缩周期，不排除给资产价格带来扰动。

议息会议落幕后，美债利率显著上行，美元指数大幅走强，美股小幅下跌。利率和汇率市场接受了美联储可能因美国经济走强而提前收紧的讯息，但股市却未过度反应。往前看，如果通胀压力持续，那么下半年美国货币政策将面临较大不确定性。美联储变数增加，资本市场的波动也将随之加剧。随着疫情后从错配不均衡到均衡恢复的速度加快，美联储加息的脚步可能愈来愈近。

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投资语录

最终决定投资者命运的既不是股票市场也不是那些上市公司，而是投资者自己决定了自己的命运。

——彼得·林奇