科网跌出机会了

科网类年初到现在跌的实在太惨，头部公司估值已经跌到30倍以内，股价依然未止跌。

比较有代表性的中国互联（164906）从高点下来跌幅超过30%，周线从2月份一口气跌到现在，连喘口气的机会都没给。

图：中国互联

· 互联网公司为什么会跌？

①政策的不确定性

2020年11月10日，市场监督管理总局发布《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿》首次明确将"二选一"定义为滥用市场支配地位，构成限定建议行为，将"大数据杀熟"定义为滥用市场支配地位、实施差别待遇。

2021年4月10日，阿里被处罚182亿元。

2021年4月26日美团因涉嫌垄断，被立案调查。

在此之前，蚂蚁被约谈，蚂蚁上科创板被暂停，之后多次收紧互联网公司金融类业务扩张。

监管趋严的态度非常明显，市场担心巨头们的业务扩张速度会延缓，从而影响二级市场的估值。

②短期对业绩的担忧

根据已披露的计划，头部厂商短期计划花钱的地方有点多。

阿里计划将本财年所有增量利润（注意是所有）及额外资本投入新业务领域，主要方向围绕核心电商、新零售、社区团购、本地生活服务等。

主要都是阿里的核心业务，社区团购这个大蓝海几乎是所有科网公司都要重点布局的领域，阿里还是要坚定的搞。

腾讯新成立了"可持续社会价值事业部"部门，这个部门是专门做公益的，首期投入500亿元，方向包括了教育创新、乡村振兴、碳中和、养老科技和公益数字化等。

美团的重点投入还是社区团购，此外，无人配送也是重点要发展的方向。一个月前美团已经定增100亿美元，现金流肯定顶得住，就是今年的利润表应该不会太好看了。

总结一下，不论是花钱投入主业还是花钱做公益，对利润的影响都只是暂时的，从长期来看这些投入都是为了企业能更好的发展。

· 离不开的基础设施

互联网的生意本质是流量变现，但是在发展的初期阶段需要烧大量的资金来抢占市场规模，等到一定的占有率后才能体现盈利能力，所以前期的估值都会很夸张。

这个生意说白了有点类似房东收租金，你在我这开店，要收租金，做广告要收广告费，但前期盖楼、修广告牌是要花钱的。

互联网发展到今天已经成为生活不可或缺的一部分了，微信实名链接的强大关系网、阿里京东强大的配送能力，以及美团的外卖配送速度，从本质上改变了生活方式。

上图是比较主流的互联网平台，除了携程是因为疫情的影响，大部分都能保持高增速，而且头部厂商的估值已经跌至30以内，合理且低估。

盈利能力比较强的阿里、腾讯，这两家头部科网的估值已经跌至历史较低水平。

图：阿里巴巴，数据来自IFind

腾讯控股估值已经跌至2018年水平，历史最低的几次分别为2011年的23倍，2013年的26倍，2018年的24倍。

综上所述，目前中概互联网类基金适合定投买入，部分科网公司也适合买入。

好的公司只有在遇到问题的时候才会出现好的价格，如果没有一系列的负面消息，头部公司根本不会有30倍以内的捡漏机会。

不会选的可以考虑定投中概互联网ETF（513050）,中国互联网（164906）,中概科技ETF（517350）。