千亿半导体龙头跌停 元凶或是估值？

3月16日，半导体板块整体走弱，三安光电（600703）跌停，截至发稿，报23.81元，成交额达33.48亿元，换手率为6.22%，股价创去年11月以来新低，较1月13日创出的历史最高价36.44元已回撤近35%。

目前，就估值而言，A股半导体板块整体估值偏高，以费城半导体指数为对比，数据显示，当前国内半导体指数PE TTM为85.87倍，费城半导体指数PE TTM为 32.45 倍，国内半导体指数整体估值明显高于美国费城半导体指数。

与半导体板块大跌不太相称的是，近日国家层面明确支持半导体发展，且中美半导体协会也在日前宣布达成合作。日前，中国半导体行业协会（CSIA）在官网发布消息称，中美两国半导体行业协会经过多轮讨论磋商，当天宣布共同成立“中美半导体产业技术和贸易限制工作组”，将为中美两国半导体产业建立一个及时沟通的信息共享机制，交流有关出口管制、供应链安全、加密等技术和贸易限制等方面的政策。

机构对于三安光电的认可度也极高，近半年内，有11家券商给予买入建议，1家券商给予增持建议。

消息面上，近日，位于鄂州葛店开发区的三安光电Mini/Micro LED显示产业化项目将如期进入试生产阶段。目前，项目1号前道芯片厂房和1号后道芯片厂房已进入装修收尾阶段。3月底，三安光电在湖北生产的首批芯片就将从这里诞生。同时，一期配套的1号仓库、配餐食堂、综合动力站的装修工作也进入尾声，部分设备已进场安装调试。

2019年7月，三安光电 Mini/Micro LED芯片产业化项目在葛店开发区正式开工。该项目总投资120亿元，是湖北省打造世界光谷的支撑项目。项目建成达产后，预计氮化镓芯片系列年产161万片、砷化镓芯片系列年产75万片、4K显示屏用封装产品年产84000台，产品主要供应三星、华为、苹果等公司。

项目分二期建设，建成达产后将形成具有自主知识产权、掌握核心技术、掌握行业话语权，具有重要国际影响力的Mini/Micro LED芯片产业生产基地。

2021年3月4日，三安光电发布《三安光电股份有限公司关于控股股东部分股份质押的公告》显示，福建三安集团有限公司持有本公司股份数量为2.44亿股股份，占公司总股本比例为5.44%。本次部分股票质押后，三安集团持有三安光电股份累计质押数量为8139万股，占其所持有三安光电股份的33.41%。

厦门三安电子有限公司及其控股股东三安集团合计持有本公司股份数量为14.57亿股股份，占公司总股本比例为32.54%。本次部分股票质押后，两家累计质押股票5.12亿股，质押股份约占两家所持有三安光电股份比例的35.15%。

成立于1993年3月的三安光电，自成立以来持续聚焦LED芯片及其上下游，是国内成立最早、规模最大的LED芯片及外延片生产企业。

虽然三安光电主要从事LED外延片生长和芯片制造，但是公司还积极布局化合物半导体材料的研发和应用，主要产品包括全色系超高亮度LED外延片、芯片、Ⅲ-Ⅴ族化合物半导体材料、微波通讯集成电路与功率器件和光通讯元器件等。

三安光电以砷化镓、氮化镓、碳化硅、磷化铟、氮化铝、蓝宝石等半导体新材料所涉及的外延片、芯片为核心主业，产品主要应用于照明、显示、背光、农业、医疗、微波射频、激光通讯、功率器件、光通讯、感应传感等领域。按业务类型划分，公司业务可分为LED、射频、电力电子、滤波器和光通讯五大板块。

LED芯片及外延片生产制造为公司的核心业务和传统主业，三安光电是国内成立最早、规模最大的LED芯片及外延片生产企业，官网数据显示LED芯片产能约占全球芯片产能的19.72%。

近年来，LED产业中国厂商国内靠着产能和成本优势迅速崛起，国际LED大厂如日亚化、OSRAMOS、Lumileds、CREE的市占率持续流失，而以三安为代表的国内龙头厂商积极扩产并持续扩大市场份额。

根据智研咨询数据统计，2019年我国LED外延芯片市场规模约为201亿人民币，其中三安光电2019年实现营业收入74.60亿元，在国内处于绝对龙头地位。