IPO前估值225亿，微创医疗旗下“又”一家公司赴港上市

IPO前估值225亿，微创医疗旗下“又”一家公司赴港上市

李星

近日有消息称，微创医疗(00853.HK)旗下微创医疗机器人股份(以下称：微创机器人)正与中金公司和摩根大通合作筹备上市相关工作，计划年内在香港上市，集资约7亿至10亿美元。微创机器人最快将在本月正式提交上市申请。

成立于2015年的微创机器人主要从事手术机器人医疗器械的研发、生产和商业化，现已具备光、机、电、 控、软、算、影像等多学科集成及平台化拓展能力，完整地覆盖了腔镜、骨科、血管介入、经自然腔道、经皮穿刺五大“黄金赛道”的医疗机器人产业化战略布局。

近年来跨领域进入医疗机器人行业的企业正不断加多，内部和外部投资同时增加，有资本统计，2020年国内创新医疗器械私募融资事件合计约293起，全年私募融资交易较2019年实现了超30%的增长。其中医疗机器人领域累计融资超过30起，位居第二，融资额超43亿。

微创机器人去年8月才从微创医疗独立出来，刚一成立，便拿到了高瓴资本、中信产业基金等领投的30亿元融资。其中包括对微创机器人15亿元的直接增资以及微创医疗15亿元股权转让款，引入了包括高瓴资本、CPE、贝霖资本、远翼投资、易方达资本在内的多家知名战略投资者，投后估值225亿元。

截至去年底，高瓴持有微创医疗机器人超8%的股份，为最大机构投资方。去年12月31日，微创医疗机器人曾与中金公司签署上市辅导协议，拟科创板挂牌上市；同一天，微创医疗机器人完成股份制改革。

手术机器人由于要参与手术，对准确性、精密度等方面都要求很高，是制造难度最大的品类，一般应用在骨科、腹腔等手术中，能减少术后疼痛、提高操作精确。这部分医疗机器人可以模拟手术，代替医护人员执行对人体有损害的操作，具有误差小、安全性高、不会生理疲劳等优点，有助于降低人工成本，辅助医护人员工作，还可以提供精准手术服务，缩短老年人术后康复时间。

最为典型的手术机器人是达芬奇。自2014年起，我国开始出现机器人外科手术热潮，但目前仍然是部分中心城市的三甲医院才有引进，以往国内往往是花高价使用进口例如达芬奇等机器人，市场被国外垄断。近年来，在技术上，国内各知名高研院所及企业加大研究，我国自主研发的技术逐渐成熟，包括人工智能、语音交互、计算机视觉和认知计算等，让机器人在手术领域的各项运用变成了可能，各类国产手术机器人公司纷纷涌现。

目前市场上医疗机器人业务十分前沿，国内产品离世界顶级的“达芬奇”还有不小的差距，但也是被认为天花板最高的一块业务。微创医疗机器人在研产品处于不同的临床或临床前研究阶段，截至2020年12月31日，已有2个产品处于临床试验阶段，3个产品已成功豁免临床，还有多个处于临床前研究阶段的产品。

由于是一个大的类别，从产业链结构上来看，医疗机器人产业链非常庞大，上游为原材料、功能零部件以及核心零部件构成，其中核心零部件主要由伺服电机、传感器、控制器、减速机组成;产业链中游则是医疗机器人本体制造以及系统集成;产业链下游为设备代理商、各级医疗机构等，主要应用场景为手术、护理、康复、移送病人、运输药品等。

目前，我国医疗机器人活跃企业市场格局主要分为三个梯队：第一梯队主要是安翰医疗、博实股份、金山科技、妙手机器人以及天智航等企业，企业产品类型主要以手术机器人为主;第二梯队主要有博为机器人、楚天科技、大艾机器人、傅利叶智能、衡阳桑谷、尖叫科技等，涉及领域有医疗服务/辅助机器人及骨骼机器人等;第三梯队中，以艾米机器人、安阳神方、安之卓、礼宾机器人、迈康信等企业为代表。

其中，难度最大的还是手术机器人，其技术往往是集医学、生物力学、机械学、机械力学、材料学、计算机图形学、计算机视觉、数学分析、机器人等诸多学科为一体的新型交叉研究领域，具有重要的研究价值，在军用和民用上有着广泛的应用前景，是目前机器人领域的一个研究热点。

"十四五"期间，国家政策导向将继续支持医疗健康行业，并持续推动整个产业的快速发展。同时，随着中国老龄化人口的增加，“二胎”、“三胎”生育政策放开，医疗机器人的需求也在不断增加，随着国家政策支持与市场需求增长双因素将驱动医疗市场的规模进一步扩大，医疗机器人和医疗服务行业将迎来新的发展契机。众智研究院的专家预计，五年后的2026年，国内医疗机器人市场规模将超过260亿元，相当于每年增长25%以上。同时借助于中国制造业的优势，随着国内"医疗+人工智能"的迅速发展，医疗机器人有望实现真正"中国制造"。

微创医疗可以说是国内疗器械行业少有的异军突起的真实案例。早年，依靠冠脉介入业务起家，现如今几乎覆盖所有耗材细分领域。从管线来看，它全面对标美敦力，包括心血管、主动脉和外周血管、神经介入、骨科等等，近年还开始涉足辅助生殖。

今年2月4日微创医疗旗下子公司心通医疗已经在香港联交所主板上市，成为继心脉医疗在科创板上市后的微创旗下第二家上市子公司。心通医疗位于上海张江科学城，成立于2015年，专注于为主动脉瓣和二尖瓣疾病（包括主动脉瓣狭窄和二尖瓣返流）提供全解医疗方案。

在把多个业务分拆上市之后，业内还盛传微创医疗之后会把电生理，甚至是骨科等业务也分拆上市，微创医疗也将成为国内最大的医疗产业IPO孵化中心。