A股进入“数据牛”时代，意味着什么？

文/木易

从数据上看，A股已经连续28个交易日成交额站在了万亿级别以上，这充分地说明一点，市场人气整体热度还是很高，有成交就意味着有更高的交易欲望，这对市场本身来说是好事，只是高成交背后通常伴随着明显的反复性，波动性也会随之加大，所以市场的投机属性会在无形中被放大。

我们来看看其他资金数据，截止到周五，主力资金本月流出数额在3700亿左右，连续三个月超过3000亿的流出，所以我认为机构在最近三个月里，其实有着比较明显的调仓。

外资，本周合计流入近180亿，2/3在沪股通，这就足以看出外资短期的倾向性了，截止到周五，本月合计流入近189亿，8月份还有两个交易日结束，我们到时候在看完整数据，以月为单位，有3/5的流入在沪股通，下文我们会进一步讨论。

融资融券，我们这里主要聊融资余额，截止到本周五，沪深融资余额合计17013.97亿，从长期曲线图来看，该数据是越来越高，本周融资余额增加了219亿，这意味着杠杆资金认为目前A股并不具备趋势性下跌逻辑，或者说愿意通过融资来参与A股的投资者还有着较强的意愿。

小结：资金层面所体现的依旧是分歧，而这种分歧主要分为两方面，一方面可以从主力资金的状态看出机构更多偏向于调仓，相比公私募机构合计超过40万亿的规模（不全在权益市场）来说，三个月流出超万亿并不算什么，但也能看到一些机构抱团为何崩溃的现象。

另一方面，融资余额是杠杆资金，大部分具备典型的投机属性，在连续高成交的A股市场，这印证了前文提到的投机属性被放大的现象，同时我们看到外资整体相对平稳的表现，而外资的倾向性略有不同，接下来我们看一看行业上有何差异。

本周领涨行业集中在了周期股和赛道股，有色、采掘、钢铁、建筑装饰、电气设备和化工等，我们以有色为例，今年的有色行情很特殊，除了大宗商品价格上涨的逻辑之外，还有锂电池上游原材料这个赛道逻辑，所以这个行业可谓是备受资金青睐，同时，基本完成披露的中报又说明了该行业确实具有利润驱动这个中长期的优势。

领跌行业如通信、军工、家电、农林牧渔和计算机，所以至少本周来看，高景气赛道实际上还是有着比较明显的分歧，比如新能源整体依旧受到偏好，而军工和半导体相对反复性更强，这可能跟短期政策有一定关系，不过利润驱动可能会是三四季度最显著的特征，至于贵不贵，这就见仁见智了……

外资本周增持行业前五分别是材料、银行、有色、汽车和专用设备，减持行业前五分别是医药制造、机械、玻璃、酿酒和包装，客观的说，我们看不到明显的高低切换，我们甚至还可以看到赛道为主的现象。

反而是体现在前十大活跃成交上相对明显一些，周十大活跃有明显的光伏行业倾向，月度数据更明显，看来外资也有政策偏好……

再看看板块，我们拉长时间周期，从今年4月份以来，板块指数稳定性最好的不是创业板和科创50，而是中证500，我不由得想自夸一句，我们是从3月份开始提出中证500/1000可能会在中长期内具备优势，到目前为止，这种看法尚未改变。

还是说两句指数，周线级别看，沪指放量反弹，深成指冲高回落，叠加情绪和行业走势，我们认为资金当前的倾向性更偏好于传统周期行业，而沪市显然有更多的此类品种，所以，我们可以相对的从两个指数上看到沪强深弱的现象，恰好，这是我们认为高低切换的一种方式之一。

所以，技术上沪指具备更大的优势，创业板则相对尴尬一点，不管是日线还是周线，我们都能看到双头的影子，能不能形成咱们不敢妄言，但是短期压制会更明显一些，特别是高低切换的过程会使得创业板的权重反复性增强，趋势性减弱，但部分核心权重的高景气度也是客观存在的，所以，周线级别横向震荡，以高业绩消化高估值，可能是最好的选择。

总结一下，我们看到了当前A股的“数据牛”，我们偏好传统行业带来沪指震荡上行以及创业板反复性下的震荡和波动，可能会缺少一些惊喜，但中小的赚钱效应应该会延续……

我是木易，感谢您的阅读，知行合一，盈亏同源。