这两天的股市出现明显的滞涨、分化，加上周三的打击场外配资、周四的社保和大基金减持，很多跑步进场的小伙伴开始迷惘：牛市是不是要夭折了？

今天刚好是10号，所以M2和社融数据变成了这周收盘后公布的重要数据，不能第二天马上体现在股市，而是混着周末可能出现的政策或突发事件，在周一集中反映。

尽管如此，这两个数据本身的重要性是蛮强的，而且正好它们的6月数据传达出很有意义的信号，所以先单独拎出来讲讲：

M2维持11.1%高增长

M2是广义货币投放速度。广义货币既包括流动中的货币（例如投资、消费），也包括不流动的货币（例如定存）。不管两者组成比例如何，M2投放速度和GDP增长速度之间存在一个比例关系，虽然这个比例呈下降趋势，但是每年变化并不大。

对于M2数据来说，10%以上的增速就属于高增速。国家为了配合调控房价，硬是把M2增速压制在10%以下长达将近3年。直到今年的抗疫救经济。

所以M2保持高增速，传达了两个重要信号：

1、今年的GDP还是有保障的，起码不会像想象中那么差；

2、不管你承不承认，楼市还是会再次抬头的。不过股市牛市的赚钱效应，可以很好地分流一部分无处安放的钱。

社融数据超预期

社会融资数据，顾名思义，是反映企业投资扩大生产的数据。央行释放多少的流动性，并不直接刺激经济，而是需要转化为社融规模的增长，才算是真正流入实体。

有关注数据的小伙伴都还记得，由于突如其来的疫情，2月的经济数据顺延了一个月，与3月的经济数据一起公布的，目的就是要把损失和补救一起公布，避免2月数据单独公布的吓人效果。

所以2月和3月的社融，我们应该取平均来看，这样更科学。这两个月的平均值就是3万左右，略低于后面4月5月。现在公布的6月数据，则是略明显的加速，而且大幅超出市场预期。

还可以结合昨天公布的PPI来看，反映生产活动和工业上游复苏的PPI终于开始拐头了。专业一点的小伙伴看PPIRM，也是明显的低位拐头。

也就是说，不仅工业开始复苏，甚至已经传导到上游的原材料行业。

经济基础不允许牛市夭折

前面所说的打击外围配资、社保和大基金减持，都是表层的利空。经济数据反映的是中国实体经济，是底层的利好。两者在层次上差距就已经非常明显。

再者，打击外围配资只是把未来的风险扼杀在摇篮当中；社保和大基金的小幅减持也是正常的调仓需要，他们加仓的时候并没有结束熊市，凭什么说他们减仓就能让牛市夭折呢？

在往期的文章里（记不清哪一期了……），价值君讲过经济数据的本质。对机构、对散户，经济数据的影响是不同步的：

机构的分析预判能力很强，未来半年，甚至一年的经济数据趋势，基本都能预判出来，所以机构是提前埋伏的，甚至提前启动。散户总要等到数据出来的时候，才醒悟经济已经变好/变差，然后才去交易。

在散户看来，提前反映的行情只是市场的“预期行情”，殊不知这是机构满怀确定性的提前起跑，然后就等着数据公布，等着散户们来当火箭的第二级、第三级助推器。

嗯……今晚就先讲这么多吧，周末再看情况加点干货。祝小伙伴们周末愉快！

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