前晚的前晚，价值君发文，告诉大伙儿，表层利空，底层基础很好。结果上周五没跑，周末慌得一批的投资者，在周一都取得更高的收益。

前晚，因为嗅到突如其来的不妥，价值君又发文，告诉大伙儿，外资当天脉冲式流出，后面就是大盘7-10%的下跌。对中短线投资者而言，这个过程很难受，能躲则躲，至少要减仓。

看到没有？安慰投资者、盲目看好股市的文章，平台很喜欢，让很多人看到。直接指出下跌、劝投资者保住利润的文章，平台不喜欢，连展现的机会都没有。大多数的“观众”恐怕也不喜欢。

这事情并不只是发生在价值君身上。因为这几天以来，我看到的观点几乎都是在告诉股民别慌，甚至鼓吹“千金难买牛回头”的。我不相信这么多财经大V没一个嗅到风险，只是那些嗅到风险的文章，很可能也是遭受了一样的命运。

今晚的文章，价值君也不指望能有多大阅读量。关注了价值君的小伙伴能看到、能避开大的风险、不踏空下一轮启动，就足够了。

大家都在找下跌的原因

前天收盘后，市场都知道外资流出创了新高，但没几个人担心股市会继续下跌。

昨天收盘后，一些人开始找股市下跌的原因。

今天收盘后，很多人开始找股市下跌的原因。就好像，知道原因，亏得就会好受一点；甚至好像知道原因，就能躲过更大一劫似的。——每一次暴跌发生，都是这种氛围。在这方面，历史就像一部复读机。

大部分投资者的智商其实都不低，都知道只有事前发现原因，才可以躲避风险。但是一旦自己的钱也在股市里，智商至少打五折。

前晚，价值君只摆了一个理由——主导市场的是金融机构，金融机构交易主要靠AI，AI只做大概率，外资流出脉冲后的大概率是7-10%的大盘回调，就这么简单。

价值君知道，这么简单直白的理由，对感性的散户是没有说服力的。但是第一，投资追求的是有效，不是渲染力，渲染力只是金融销售员的必修课；第二，半晚的时间，价值君也做不出一篇气势磅礴、满屏数据、五大看空理由的文章。就算够时间，也不会去做，因为吃力不讨好——既不讨好平台，也不讨好观众。

到今天就不同了，事后嘛，下跌原因一挖一大堆，随便摆几个，看上去都很有说服力。更有趣的是，散户们会发现，知道下跌原因也没什么卵用，因为依然没办法判断后面还会跌多久、跌到哪。针对这些下跌原因的预测，有很多个版本，每个版本看上去都有道理，但是指向的结果并不是同一个。

收盘到现在，至少隔了一顿饭了，一部分人已经从久违的“黑周四”中恢复理智，知道沉浸过去是没意义的，开始思考最实际的问题：下一步该怎么做？

现在不妨看看筹码分布

要计划下一步怎么做，首先要知道现在处于什么阶段。

一两天前或者还不明显，今天这么一大根阴线下来，是个人都知道，这是展开正式回调的阶段。但是回调处于什么阶段呢？是刚开始还是马上要回调到位呢？是已经走过一半还是前路漫漫呢？

判断这个是有难度的，也正是我们现在最关心的。

筹码分析，这东西一开始是庄家教散户预测庄股的工具。前几年，开始被运用到指数的分析上，由于有成功案例，很快就被滥用，然后很快被证实“并不神奇”，甚至筹码分析功能已经被一些软件藏了起来。

事实上，筹码分布是适用于分析指数的，但不是所有时间都适用，只是适用于一些特定阶段，例如判断底部放量的行情能不能发展成牛市，又例如判断牛市阶段的回调深度。

现在这个阶段的上证综指，不但依然失真，还依然容易操纵，分析意义不大。

这波剧烈回调的导火索是科技股，所以分析创业板指数的意义最大。

下面这个图是第二季度以来的创业板指数走势，也正是这一波完整的牛市走势。站在今天往回看，有4个典型的筹码峰，分别标记为A区、B区、C区、D区。

A区对应第1个筹码峰，在2100点附近，这个区间横盘了足足一个月，这段时间进场的投资者，是这波牛市利润最丰厚的一群人。如果再发生一次像年初疫情的巨型黑天鹅，指数就要回调到这个区间，因为这波牛市跟跨年牛市相似，这是对比历史得出的判断。不过疫情是几十年一遇的巨型黑天鹅，这种级别的事件在一年内来两次，这种可能性低到可以直接排除。

B区是7月加速上涨前的第2个筹码峰，这段时间敢抢跑布局的大多是机构资金，散户只有少数。今天暴跌之后，这批筹码的浮盈还有一半左右。无巨型黑天鹅的情况下，这个筹码峰就是回调极限。

C区是7月跑步进场的散户，以及刚上市的一波新基金。因为是跑步进场，这个区间的筹码是分散的，不止一个峰。这就是著名的斐波拉契（黄金分割）回调的原理所在。当行情回调到38.2%~61.8%的区间里，这批跑步进场的筹码纷纷经历盈亏平衡点，也就是散户最容易放弃的心理位置。这批散户走了，践踏就消失，他们也就顺利卖在最低点。健康的牛市，回调都止步于此。

D区是目前为止最不幸的一批散户，听到各种关于牛市的报道后，去开户、转钱，然后入市。也包括前面跑步进场吃到甜头的，在这个阶段加码的入市资金。这个筹码峰其实不大，真正牛市顶点的筹码峰比这宏伟得多。

简单总结一下，正常情况下，回调终点将落在C区。但是既然一只中芯国际能抽干一整个A股市场的资金，这种极端荒唐的事情都还能发生，很难让人相信当下的A股已经变得正常。所以做交易决策时给自己多留一个plan B，总能少吃点亏。

对于长线投资者，以及迫不得而暂时转型而成的中线投资者，两条主线（中国经济逆袭、优先发展科技）没变，后面的股市还有新高，这是大概率事件。根本不用担忧回调到哪，该干啥干啥就好。

不过，最难熬的是当下：未来复盘，这波回调只是几根微不足道的阴线；但是活在这一个阶段，可能每天都度日如年。要跌去一半的涨幅，可能只需要一两天，但后面要涨回去，很可能要耗上一两周，甚至一两个月的时间。对于心里没底的“中线投资者”，下车的机会实在太多。

最后，给小伙伴们送上一句话（如上图）。这是纪念2008年金融危机的大片《华尔街2》里的金句。对于普通投资者，不要老指望躲过连很多金融机构都躲不过的黑天鹅，散户的最大本钱是时间，只有用时间，才可以在股市里换成钱。

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