虽然相比天猫京东，拼多多的业绩还是弟弟，但是活跃用户数早已构成足够的威胁，所以尽管拼多多还只是美股，关注的小伙伴还是不少的。

周五开盘前，拼多多公布了Q2（第二季度）业绩，营收同比大增67%，平台总成交额GMV同比增长48%（GMV是电商平台成长期最重要的估值参考指标），但是当天股价反而暴跌13%。

这种“反常”现象解读起来是很容易的，市场普遍解读就是因为Q1的GMV同比增长翻倍，相比之下，Q2只有48%的增速就逊毙了，让市场大失所望。

资本市场有句话说：预测比解读难100倍。可见无论什么“反常”现象，解读起来都不难。

就拿这次拼多多事件来说，财媒在拼多多公布业绩前就已经准备好两个模板文章：

第一篇标题“拼多多二季度业绩仍实现48%的高增速，增长势头强劲”；

第二篇标题“拼多多二季度业绩增长仅48%，大幅低于一季度增速”。

然后看开盘股价，大涨就发布第一篇，大跌就发布第二篇。这也是为什么我们平时看的财媒解读总是那么快。

这种解读的理由本身是没毛病的，的确是下跌原因之一。但是如果只停留在这种层次的解读，那么永远只能停留在门外，只能在股价走出来之后才能解读，没办法提前做出高胜率的预测。

原因很简单，股价的决定因素并不是唯一的，有的因素利好，有的因素利空，还有可以双向解读的中性因素。所以根据股价走势结果，来个断章取义的解读，就很完美，也很简单。

老司机跟新手的区别就在于能多看一眼，这一眼主要体现在两方面：一是综合判断利好因素和利空因素，判断出哪个方向的影响力更大；二是对于双向解读的因素，能预判出往哪个方向解读。

综合判断

半个月前，中芯国际公布二季报，Q2净利润同比暴增7倍多，而Q1净利润同比只有5倍。这种情况下，股价还是应声下跌，跌了半个月。

如果中芯国际也是这周五才公布业绩，那些说拼多多下跌是因为Q2增速低于Q1的解读就不会存在，因为毕竟瞬间打脸，这样发出来太不好意思了。还好散户们是健忘了，时隔半个月，早就不记得那些血淋淋的例子了。

中芯国际的下跌逻辑，不是出在二季报的利好因素里，而是因为有更大的利空因素：Q3业绩不好的预期。包括企业自己预言Q3业绩增速、毛利率都大幅下降；28nm业务占比少、增速低等，一致指向Q3业绩将大失市场所望。市场预期虽然是虚的，但是股市炒的是预期，所以这种因素的影响力特别大，比现有业绩的影响力更大。

双向解读

大牛市的时候“鸡犬升天”，大熊市的时候“泥沙俱下”。这个道理很通俗，但是能把这个道理用起来的人很少。

牛市的本质是股市里的钱太多，股票不够用，所以一等票涨完二等票也能涨，甚至三等票都能被哄抢。相反，熊市的本质就是股市里钱不够用，股票就显得太多，不但三等票不能要，二等票也要谨慎，一等票也要仔细挑。

今年一再强调货币中性，说白了就是既不想股市跌出趋势，也不想走出明显的牛市，所以股市的钱肯定不多。这种背景下，资金对股票就会精挑细选，有一等好票可选的话，绝不选二等票。这种选票原则下，出现重要的双向解读要素，资金会怎么选呢？想想就知道！

去年年底票房黑马《误杀》能带起万达电影和光线传媒的一波超预期行情，今年的票房黑马《八佰》也能带起华谊兄弟的一波超预期行情。类似的大概率超预期行业和个股并不少，资金能去这些一等票，自然就不会在双向解读的二等票上留恋。

事实上，主打国内市场的拼多多，疫情网购红利在一季度后随着复工已逐渐消失。二季报公布前，虽然不能精准预测Q2业绩增速，但不能预判Q2业绩增速一定不会有Q1那么疯狂，这种程度的业绩就是双向解读因素，市场缺钱背景下，一定会向利空方向解读。

机构选股逻辑

金融机构有大数据优势，选股逻辑比老司机更科学。

例如每个季度，甚至每个月、每周，他们都能统计出行业景气度，可以以净利润为标准，也可以以营收为标准，以券商预期数据，从横向的行业间比较、纵向跟自己比较的百分位，统计出行业的景气度排名。

有排名之后就好办了，把有限的资金配置到前N名的行业。至于N是多少，就看市场的流动性了，钱多就配置前7、前10的行业，钱少就配置前5、前3的行业。所以散户永远只能后知后觉看研报看新闻、喝鸡汤，机构总能先知先觉造新闻、吃大肉。

尽管散户知道这个原理，也改变不了现状，因为机构的核心优势是大数据，在此面前，散户是无能为力的。

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