风向在变，给大家的最新建议

文/刘晓博

今天（3月24日）上证指数继续下跌，到下午1点45分跌了超过40个点，看这个架势，有可能再次考验3300点。

放眼亚太股市，也都是“绿肥红瘦”，日本股市的跌幅也不算小。

下面是日经指数的走势图，很明显走出了“双头”。

为什么日本股市也全面“走坏”？一个重要的原因是：日本央行也变脸了！

3月23日，日本央行表示：从今年4月1日起，将只买入追踪东证指数的ETF。而不再买入追踪日经225指数、JPX日经400指数的ETF。

这意味着，日本央行把通过购买ETF放水的3个闸门，关上了2个。

为什么关上？当然是为了减少“放水量”。

之所以保留追踪东证指数的ETF，是为了表示机会均等，因为东证指数类似上证指数，是覆盖全部国内股票的，而不是部分股票。

央行购买ETF基金，这是什么操作？

这其实是央行“无底线”放水的一种方式。日本由于人口和经济持续处于“准通缩”状态，所以不仅利率很低，央行还创造了很多放水的渠道。除了购买国债之外，还购买ETF基金，这相当于间接购买企业股票，给股市注入资金。

日本央行在此前的3月19日还宣布：取消6万亿日元的年度ETF购买目标。当天，日经225指数大跌超1.4%，次日又跌了2%。

日本是全球第三大经济体，是发达国家。日本央行的“变脸”，带有很强的指标意义。

这跟此前美联储宣布存款机构“补充杠杆率”的宽松期不再延长，将在3月31日终止，其实是一个意思。

也就是说：美国和日本的央行，都不再继续踩油门。虽然尚未踩刹车，但货币政策转向的暗示已经比较明显了。

美国是世界第一大经济体，日本第三，中国是第二。

中国的情况如何？大家都知道，自2020年4月以来央行就没有继续降息。就连2021年春节的“缺钱期”，也没有像前两年一样降准或者定向降准。

上图是中国的广义货币M2走势，趋势性走低早就出现了。

上图是中国的社会融资额存量增长率，虽然2月有所反弹，但整体上已经见顶。

官方的“宏观杠杆率数据”也已经公布，2020年为了抗疫，中国的杠杆率从246.5%大幅增长到了270.1%。

但你要注意，在2020年的四个季度里，中国宏观杠杆率增加的百分点分别是：13.9、7.2、3.6和-1.1个百分点。

看到了吗？进入三四季度，中国就没有再在宽松方面继续“踩油门”，而到了2020年四季度，已经开始降杠杆了。

全球经济前三名，老二开始“轻踩刹车”，老大和老三不再踩油门，这意味着什么？

至于土耳其、俄罗斯、巴西，都已经开始加息了。我之前给大家看过这三个国家的通胀率，土耳其最高，15.6%左右；俄罗斯和巴西都超过了5%。

CPI同比涨幅超过5%，老百姓就会有明显感觉；达到15.6%，会威胁社会稳定。

至于土耳其和俄罗斯，房价涨幅是全球2020年的冠亚军。

所以土耳其最近有多次比较激进的加息。

但土耳其央行激进的加息，激怒了总统埃尔多安，总统下令免去央行行长职务。于是，土耳其创造了一个新纪录：2年内任命了4任央行行长。

土耳其货币政策的动荡不定，引发了“股汇债三杀”，股市两天四次熔断。

或许有读者会问：免去了加息的行长，任命了喜欢低利率的行长，股市不应该上涨吗？

但问题是，这样换来换去让政府失去了信誉，而且土耳其外汇储备非常短缺，市场担心随时恢复外汇管制。所以部分资金抓紧抛售股票，然后外逃。

一个看似强大的土耳其（2020年GDP位居全球第20名），就这样被疫情之后的“全球大放水+通胀”击倒了。

跟土耳其类似的，还有俄罗斯和巴西，这两个国家2020年经济总量分别位居全球第10名和12名，也都启动了加息周期。

一般来说，经济结构单一的国家、严重依赖资源的国家，跟国际主流社会关系不好的国家，往往容易“变天”的时候感冒，甚至成为新一轮经济危机的导火索。

土耳其、俄罗斯、巴西就是如此。

此外，印度、韩国、马来西亚等国家，也可能进入加息周期。

股市炒的是预期。虽然全球货币大退潮才“端倪初现”，但已经足以令人胆寒，特别是此前涨幅过多的板块和个股，庄家肯定急着套现。

所以，全球股市进入了阴晴不定的时间段。行情或许没有结束，但风险在加大。

再看一下中国的股市和楼市。

早在去年10月，我就预言A股在美国大选之后，会有一轮比较强的补涨行情，而且当时就预言一季度末会出现调整。依据就是疫情得到控制，2021年一季度的经济会出现强反弹。而中国的宏观政策，会出现转向。

后来在1月末的时候，又提前预警，认为行情可能提前1个月结束，走出双头或者头肩顶。这些预测都兑现了。

A股之所以构筑右肩比较困难，跟最近土耳其、俄罗斯、巴西等国家的加息，以及美联储和日本央行的政策微调有密切关系。

展望未来两个季度，A股基本上进入了垃圾时间。

全国碳排放交易6月上线，给市场带来一个重要的新题材，这个板块会在未来几个月反复活跃。虽然目前个股之间分化比较厉害，但这个板块（包括钢铁、电力、建材、部分有色）整体行情尚未结束。

我的建议是：如果你是短线高手，可以参与一下碳排放交易的题材，但不建议重仓，最好是半仓。

如果没有把握，可以选择空仓休息。机会未来有很多，没有必要在垃圾时间里折磨自己。有些机会，当你空仓的时候看起来像是机会，一旦参与进去就变成了风险。

A股应该在三季度后期开始酝酿新的机会，在四季度会有新的转机。

至于楼市，最近的频繁调控是试图压住大湾区、长三角等比较活跃的区域，让钱流入偏冷的片区，比如“大华北”等片区。

最近领导的视察活动，也明显有向普通地级市、县城、县级市下沉的迹象，这显然跟此前的“城镇化新思维”有关。也就是要让一批三四五线城市，成为城镇化的主要载体。

毕竟，大城市的人口密度太大了，房价太贵、生活成本太高，不利于农村人口的城镇化。

所以钱要向楼市偏冷的地方“匀一匀”。

2021年，整体楼市不会冷。但已经涨过的、而且出台了比较严厉措施的城市，比如深圳东莞，可能要冷静一下了。

至于合肥等城市，随时可能有新的、相对严厉的调控政策出台。

济南、青岛、郑州、石家庄、太原等地的楼市，现在或许是刚需买入的好时机。