股市，一场疾风暴雨即将来临

文/大寒

5月22日，在中国证券业协会第七次会员大会上，中国证监会主席易会满以《坚持稳中求进 优化发展生态 推动证券行业高质量发展新进步》为题发表了讲话，其中特别提及近期投资者关注度较高的“伪市值管理”。

“伪市值管理”本质上是上市公司实际控制人与相关机构及个人相互勾结，滥用持股、资金、信息等优势操纵股价，侵害投资者的合法权益，扰乱市场秩序，境内外市场均将其作为重点的对象打击。对此，中国证监会主席易会满表示将始终保持“零容忍”的态势，对利益链条上的相关方，无论涉及到谁，一经查实将从严从快从重处理，并及时向社会公开。

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证监会持续保持执法高压态势，一场疾风暴雨即将来临。

黑吃黑，揭开资本市场“遮羞布”

电影《让子弹飞》中有一句著名的台词，“得先让豪绅出钱，带着百姓捐钱。豪绅捐了，百姓才跟着捐。钱到手后，豪绅的钱如数奉还，百姓的钱三七分账”。

近期爆火的“伪市值管理”案件可以说是把这句台词演绎得淋漓尽致，都说艺术来源于生活，反映到资本市场上，这个“豪绅”就是庄家，而“百姓”自然就是投资者了。

现在“豪绅”不旦盯着“百姓”，而且还盯上了其他的“豪绅”，这种资本市场的内卷，已经演变到了黑吃黑的地步。

5月13日，曾经的私募基金经理在微博发文称，中源家居市值管理找的盘方蒲某迪向他提供上市公司200名股东名册等资料，并提出找下家锁仓代持，在一至两个月内将股价拉升30%的计划，同时表示代持费用丰厚。

在这个过程中叶飞扮演“中间人”的角色，在其收到10%的定金之后，联系了下家的公募基金和券商在3月31日买入了中源家居合计3000万的股票，怎料在买入当天中源家居便暴跌8个点，此后整个4月份更是暴跌23%，至今已接近腰斩，更别提什么拉升30%了。

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在这个过程中，盘方肯定是赚了的，毕竟找到了“接盘侠”，作为叶飞下家的公募基金和券商虽然吃了哑巴亏，但是毕竟不是自己的钱，稍微糊弄一下也就过去了，唯独作为中间人的叶飞觉得自己不但没拿到应有的报酬，还败坏了名声，以后估计没法在这个行业混了，于是决定鱼死网破，把这种黑吃黑的现象爆料出来，揭开了资本市场的遮羞布！

市值管理or伪市值管理？

中源家居做的市值管理是什么？该怎么区分市值管理以及“伪市值管理”呢？

2014年5月9日，国务院颁布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(以下简称新“国九条”)，明确提出“鼓励上市公司建立市值管理制度”。中国上市公司市值管理进入到全新的规范化和制度化阶段。

市值管理的意义在于维护上市公司以及股东的利益，使股价能合理反映公司的价值。而在后来的发展中，市值管理还成为衡量管理层绩效好坏、衡量上市公司收购以及反收购能力以及决定上市公司融资成本的标杆，所以越来越多的上市公司开始注重市值管理。

但要注意的是，市值管理必然是建立在合法合规的基础之上的。

“伪市值管理”则不然，其本质是上市公司实际控制人与相关机构及个人相互勾结，滥用持股、资金、信息等优势操纵股价。

常用手段就是上市公司与庄家里应外合，先拉抬股价，然后通过公司公告、股票黑嘴微信群、网络直播等不断释放利好消息，吸引想赚快钱的投资者高位接盘。

虽然市值管理是衡量上市公司综合实力的核心指标之一，但是上市公司若沉迷市值管理而忽略了公司的经营，显然就有点颠倒黑白的意思。

5月22日证券时报刊文指出，在如今A股市场，借市值管理之名进行的各种利益输送和内幕交易屡见不鲜，中小投资者蒙受巨大损失。因此，对于那些沉迷搞市值管理而无心实业经营的上市公司，中小投资者有必要增强辨别能力，敬而远之也不为过。

而说到这，不得不提美的集团。今年以来，美的集团及其控股人已经发布了3份回购计划。

2月25日，美的集团启动了上限高达140亿元的股票回购计划，这也是A股史上的最大回购案。不过，截至4月2日，美的集团累计回购了9999.99万股，最高成交价为95.68元/股，最低成交价为80.29元/股，支付总金额为86.64亿元，与140亿元的上限相差较远。

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5月10号，美的集团继续公布了一份回购计划，拟以不超过人民币50亿元，不低于人民币25亿元回购公司股份，回购价格不超过100元/股。

到了5月21日，美的集团发布公告称，公司控股股东美的控股有限公司一致行动人何享健计划自本公告披露之日起6个月内，以自有资金不低于8亿元通过深圳证券交易所集中竞价交易系统增持公司A股股份。

Wind数据显示，除今年以外，自2015年至2020年间，美的集团共发布了12起回购计划方案，2020年共宣布完成了6起回购，2019年共宣布完成了4起回购，2018年、2015年各完成了1起回购计划。

对于美的在高位多起发起回购的做法，许多投资者有苦难言，美的究竟是在做市值管理还是“伪市值管理”？我想这不是我们能下定论的，但是毫无疑问，市值管理的配套规范措施必须尽快落实了。

疾风暴雨即将来临

根据中国证监会公布的数据显示，今年以来新增立案调查案件50起，作出行政处罚决定69份，合计罚没13.87亿元，移送公安机关追究刑事责任案件98起。作出的处罚决定中，信披违法、操纵市场和内幕交易案件占七成以上。

显然，无论是规范市值管理还是持续打击各类老鼠仓、坐庄操纵股价等资本市场违法行为，中国证监会将持续保持高压的姿态，一场疾风暴雨即将来临。