牛市氛围中，传奇投资人自杀身亡

昨夜，牛炸天的美股市场继续“突突突”，三大指数均收红，标普500指数更是再创新高，继续“骑牛”狂奔，投资者一片欢天喜地。

然而，大家都沉浸在喜悦气氛的时候，华尔街却突然传来噩耗，59岁的传奇价值投资人、International value Advisors（以下简称IVA）联合创始人兼基金经理查尔斯·德·沃克斯（Charles de Vaulx）近日从国际价值顾问公司办公室第五街717号的10层跳下自杀身亡。

在此之前IVA突然宣布将对旗下基金进行清算并停止业务，最终于4月19日完成清算。究其原因，则是因为在疫情的冲击下，查尔斯信奉的价值投资策略（低估+冷门+不亏钱）无法跑出超额收益，投资者纷纷大批撤回资金，其管理的基金规模从1500亿元跌至70亿元以下。

查尔斯·德·沃克斯25岁进入资本市场，最初在著名基金经理基恩•马里•艾维拉德的麾下担任分析师，到38岁时便成为了四个基金和多个机构账户的联合投资经理，还被晨星公司授予“年度国际股票经理”称号。2008年，查尔斯和其他合伙人一起创立了IVA公司，他们价值投资的方法在金融危机期间大受欢迎，很快就吸引了大量资金并把管理规模做到了1500亿。

查尔斯·德·沃克斯

作为一名坚定的价值投资者，在漫长的职业生涯中，他一直坚持投资被低估和冷门的股票，践行着自下而上的投资策略，他对公司进行深入的研究，并对这些低估冷门公司的价值热情辩护。

在全球大放水，债务高企，并且市场上大部分公司的估值都很高的情况下，查尔斯仍然坚持自己深度价值投资的方法，宁愿拿着现金也不买入高估的资产，他认为这是保护股东们免受亏损的最佳投资方式。

这种股东利益至上的理念为他赢得了尊重，但也正因如此，其管理的千亿基金在过去十年无法跑出超额收益，更是被成长型股票基金吊打。

亏损了就是让股东蒙受损失，无法跑出超额收益就是辜负了股东的重托。或许正是这种对股东高度负责的态度让查尔斯走上了无法回头的道路。

而就在上个月，资本大佬Bill Hwang管理的家族投资基金Archegos Capital爆仓的消息还曾轰动一时。Bill Hwang重仓了Viacom、Discovery、唯品会、腾讯音乐等相关股票，而且使用了3-4倍的杠杆。Viacom的高位增发叠加其持仓里中概股的频繁利空消息，最终把Bill Hwang的基金打爆，被迫交出带血筹码，150亿美元的本金瞬间灰飞烟灭，算上杠杆最终亏损可能达到500亿美元。

一个是遵循价值投资策略（低估+冷门+不亏钱）的极致保守传奇投资人，另一个则是上杠杆的激进派资本大佬，他们都在资本市场驰骋了三十余载，经历过互联网泡沫以及金融危机，却最终在疫情后的大牛市中或无奈或被迫地清盘，这不得不让人感叹资本市场的无情以及残酷。

但是，比资本市场更无情的人性，面对一个生命消逝，有些人却直言“这就是低估夹头的下场”、“现实版价值投资害死人”，又或者调侃查尔斯是因为买入了A股低估值的“三傻”才导致现在的下场。（注：银行股、地产股以及保险股被调侃为价值投资者最喜欢的投资标的，但是因为长期不涨故被称为三傻”）

无论如何，这样诋毁逝去的生命是不能容忍的，而价值投资也不应该背负这样的骂名。

巴菲特早已证明了价值投资的有效性，他曾说买股票就是买公司，不持有十年就不要持有十分钟，要买入有护城河的公司以及坚守能力圈等让人醍醐灌顶的言论。

而近年来，巴菲特转向重仓苹果，很多人解读为这是向成长科技股妥协，甚至调侃他错过了苹果的黄金十年，现在接盘成了“老韭菜”。

其实并不是巴菲特变了，而是苹果变了。在10年前，智能手机百花齐放，群雄争霸，谁都无法看清楚未来的格局。而现在仅剩下4-5个巨头，苹果又是巨头中的巨头且已构筑起了自己的护城河，未来的发展已经可以看得比较清晰，在合适的价格内持续买入也就不意外了。

当然，巴菲特拓宽了自己的能力圈，这也说明价值投资者不应该是静态的，而是动态持续学习进化的，为我们展示了一个价值投资者的正确姿势。

据说，查尔斯之前持仓的股票已经有所反弹，但是失去的客户是无法挽回的，而查尔斯也做了一个无法挽回的决定。其实带查尔斯入门的导师基恩•马里•艾维拉德也曾说：“价值投资确实是有基因的，也许只有不到10%的市场参与者是真正的价值投资者，因为畏惧痛苦是人类的本性。如果你有这个基因，最重要的是要记住，从长远来看，价值投资是有效的。”

既然只有那么少的人适合价值投资，那么价值投资型的投资经理应该如何找到这部分客户或者说在逆势的时候要如何留住他们呢？我想这是每个价值型基金经理应该思考的问题。