涨疯了，会加息吗？

文/刘晓博

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最近，新一轮物价上涨的苗头，已经开始出现。

钢铁的价格在涨，部分品种已经创出了10年新高，比如螺纹钢期货成功突破5100关口。

上图就是国内上市的螺纹2110的走势，堪称波澜壮阔。

纸张的价格在涨，“澎湃新闻”今天的报道使用了“价格翻滚上涨”的措辞，报道说：3月1日，山东晨鸣、山东博汇、万国纸业的白卡纸均上涨1000元/吨。3月3日，主流品牌白卡纸含税参考价上调至约10010元/吨，涨幅直逼100%。

铝价在上涨，据上海有色网数据：3月19日国内电解铝SMMA00铝价格范围为17380元/吨-17420元/吨，均价为17400元/吨。而在2月初，同类铝均价不足16000元/吨。

水泥的价格在上涨，华东、中南、西南、西北、东北水泥价格近期都出现了大幅上调。其中长三角熟料开启第四轮上调，累计涨幅100元/吨，珠三角熟料价格第三轮上涨，累计涨幅度达到60元/吨。

天然砂石的价格也在迅速上涨，过去3年已经上涨了超过2倍。江西的天然砂价格目前为每吨95元，而2017年每吨只有30元。

2021年，真的到了“万物腾贵”的超级通胀期了吗？

年初的时候有媒体预言，今年会有超级通胀，当时我是给予反驳的，认为2021年是货币退潮之年，通胀会有、但不会有超级通胀。

这个判断是否错了？

其实，最近钢铁、电解铝、水泥、纸张等价格的大幅上涨，有货币超发的因素，但主要是另外一个因素——中国的碳达峰突然提速了。

我说的提速，不是指2030年碳达峰要提前。虽然各地都会制定比中央要求提前一些的指标，但主要是指6月即将推出全国的碳排放权交易，也就是上海环境能源交易所将挂牌交易碳排放权。

比如在唐山，最近就在酝酿针对钢铁行业的“碳排放要求”，相关新闻说：

唐山市召开钢铁行业企业环境综合治理调度会议，要求加快钢铁企业工程减排进度，6月15日前相关企业治理改造必须完成，逾期未完成治理的生产装备实施停产整治。会议指出，唐山市政府即将出台钢铁行业特别排放要求，各钢铁企业要严格按照特别排放要求落实减排措施。

河北是中国的钢铁大省，2019年粗钢产量2.4亿吨，占全球的八分之一。印度和日本是全球粗钢产量排第二和第三的国家，两者相加也只相当于河北产量的87%。

而唐山的钢铁产能，占了河北的一半左右。也就是说，如果单独参加全球排名，唐山就可以超过印度或日本。

所以，当唐山对钢铁行业提高环保要求的时候，一定会对钢铁价格产生影响。

碳排放交易的启动，会加大钢铁、电解铝、水泥、造纸等污染行业的成本，它们要么增加投入、加大环保力度、降低排放量，要么需要购买排放额度，增加生产成本。

所以调整产能、增加环保设备对于厂家是必然的，产量有所下降、成本全面上升，价格自然会“打着滚上涨”。

前央行行长周小川，日前在一个论坛上警告说：警惕“碳减排”抬高生产生活成本，引发通货膨胀和经济衰退。

周小川的警告，不是杞人忧天。

中国为什么全面推进“碳达峰”和“碳中和”，我之前在专栏里讲过，这是跟欧美合作的最大“公约数”，也是中国经济转型和改善环境的“内需”。

这个问题处理得好，可以避免欧盟全面倒向美国，联合起来对付中国。有利于让中美关系保持斗而不破。

当然，代价也是有的，就是短期内会带来物价上涨，通胀加剧。先是PPI会反弹，然后波及到CPI。

比如钢铁、铝的价格上涨，必然导致家电、汽车、房地产等行业的成本上升，最终传导给消费者。

至于纸张、水泥，也是关系到千家万户的，这不用解释大家也都知道。

而上述几个行业，就是要第一批被引入“碳排放权交易”的。

CPI一旦起来，加息就势不可挡。

而加息，对楼市和股市是利空，对实体经济也是利空。

会导致滞胀吗？还说不好。

总之一句话，钢铁、电解铝、水泥、造纸等行业率先被纳入“碳排放权交易”，对其中有竞争力的龙头企业，构成了利好。这有点类似白酒的消费税改革，看起来是利空，但头部白酒企业有能力转嫁成本。

对于钢铁、电解铝、水泥、造纸的头部企业来说，它们也不怕碳排放权交易，不怕成本上升，因为中小企业将被扫地出门，产能会挤水分、产量会减少，价格就可以上涨，利润反而增厚。

倒霉的可能是其他行业，等CPI反弹之后，大家一起吃“加息”的药，一起来治病。

所以，仍然不太看好A股的大盘，至少在二季度很难有持续的反弹行情，震荡反复是大方向。

会有右肩吗？我之前判断是较大概率会有，因为时间允许。最近有点这个迹象，但愿能最终走出来。

这一轮涨价潮，对所属板块有利，对大盘不是祥瑞之兆。