“中等收入陷阱”已经过时，我们如何才能避免陷入“三低”陷阱？

“三低”陷阱，即低利率、低通胀、低增长陷阱，也称“日本化”陷阱。

日本的名义增长率、通胀率和利率持续在低位徘徊的时间已长达30多年。2008年金融危机之后欧洲经济也已经“日本化”。近十多年来，美国的利率、通胀率和增长率也在持续不断降低之中。世界主要发达国家经济都已陷入或即将陷入“日本化”陷阱。

国内外许多的学者将“日本化”问题主要归咎于人口老龄化。这样问题就是必然要发生的，似乎与经济政策的失误毫无关系。

其实“日本化”问题的根源在于收入分配不平等导致生产相对过剩。近年来，我国经济面临着比较严重的过剩问题，工业过剩，农业过剩，资本也过剩。过剩问题的根源在于分配不平等，资本收入所占比重过高。西方国家的现状是，资本所得比重过高，政府和劳动所得比重都过低。我国目前来说还只有劳动所得比重过低。

主要有两条路径消除可以过剩：一是转移工业和农业产业，扩张低端服务业。二是改善收入分配。走第一条路将会像西方国家一样，长期陷入低增长、低利率、低通胀的陷阱。还有一条是增加出口，在这里就不多讨论了。

西方发达国家走的正是第一条道路。第一条道路为何会导致“三低”？原因其实并不复杂。即使是最低端的制造业，其生产效率提高的速度也要远快于低端服务业。低端服务业效率的提高，一般情况下是可以忽略的。随着工业、农业的不断转移，低端服务业的不断扩张，整体的效率将会越来越低，潜在经济增长率也就越来越低。

因为存在生产相对过剩，物价就难以涨上去，实体经济也会缺乏投资机会。即使大量印钞，钱流入不到实体经济环节，通胀就低。而且钞票发多了，利率就低，因为央行主要是靠增加贷款来增加贷币。