这家化妆品企业的广告费比净利润还要多......努力多年，可算上市了; 但是丸美的上市数据真的不完美，依旧需要广大投资者注意......

又被推迟上市

折腾了5年，本来以为历经波折终于可以上市了，没想到又遇到问题了！

今年4月底，刚刚过会成功的化妆品公司丸美，本来6月25日就要临门一脚放开申购了，却又要推迟上市了！

6月24日，丸美股份发布公告称，由于该公司IPO的市盈率高于中证指数公司发布的行业平均市盈率，存在未来估值水平向行业平均市盈率回归的可能性，也就存在股价下跌给新股投资者带来损失的风险。原定于6月25日进行的网上网下申购推迟至7月16日。

原本丸美定的发行价格是20.54，对应的市盈率为22.99倍（按发行后总股本计算）和20.64倍（按发行后总股本计算）。

丸美所属的产业为“化学原料及化学制品制造业”，中证公司根据近一个月的数据计算，该行业的平均静态市盈率为16.97倍。

看出来了吧。丸美目前的市盈率比所属行业高出了20%-35%！

公告里说的，未来存在向行业平均市盈率回归的意思，也很简单，就是未来可能要跌啊，因为估值过高。

所以，这次的推迟期间，根据证监会的相关规定，丸美股份需要在主流证券类报刊上刊登三次风险提示。公告的时间分别为2019 年6月24 日、2019年 7月1日和2019年7月8日。

重广告、轻研发

丸美股份是国产化妆品老牌子。

"弹弹弹，弹走鱼尾纹！”这句深入人心的广告语和不断更换的大牌代言人是丸美的市场标记。

丸美成立于2002年，已经是一个马上18岁的“成年”品牌了。主业是做化妆品，旗下主要品牌是丸美、春纪和恋火。

消费者对丸美的印象始终有一点：他们家超级超级喜欢做广告的！请的代言人都是大牌！

这也正是丸美被不少投资人诟病的一点：广告费高到吓人！

丸美股份招股书显示，丸美股份每年用于广告宣传的费用占总销售费用的70%，在2015至2017年，广告宣传费用支出分别为2.12亿元、3.38亿元和2.9亿元，明显高于公司同期净利润，更占将近30%的营业收入。

而丸美，作为一家集化妆品研发和销售的企业，研发费用却连业界平均值都不到。

2015到2017年，丸美的研发费用分别为2307.18万元、2479.57万元和2829.62万元，占当年营收的比重仅为1.94%、2.05%和2.09%。

上市之路一波三折

丸美股份的上市之路，堪称一波三折。

2014年，丸美第一次递交上市申请，然而失败了，证监会质疑的点在于其经销模式和未披露的丸美产品曾被食药监部门检查及处罚。

2017年，时隔三年，丸美再战，递交招股书，并在2018年更新了招股书。这一次，丸美把募集的资金额度从14亿元调整到了5.8亿元，也修改了募资用途，但是还是失败了。这次失败并没有公布具体原因。

直到了2019年4月，丸美终于过会了！时间就压在4月30日。

这个时间点很有意思的，要重点写一下：4月30日是4月的最后一个工作日，接下来就是五一假期了。

而就在五一假期结束之后的5月9日，丸美股份的上市审计服务商广东正中珠江会计师事务所就被证监会立案调查。

大名鼎鼎的广东正中珠江被立案调查正是因为协助上市公司康美药业财务造假。因此，这家会计师事务所正在参与的IPO审计项目全部叫停。

而丸美却能这么“完美”地躲过审计事务所的雷，踩点过会成功，真是运气好到爆炸。

结语

丸美股份上市是板上钉钉的事情，时间再怎么推迟，再怎么提醒消费者估值太贵了，丸美依旧会在7月份开始申购。

许多财经媒体都质疑过丸美股份的经销商模式、广告费比例、被食药监通告等问题。这也不是什么秘密，因为丸美上市失败两次以来，已经引起了许多媒体的关注。

零野也会持续关注丸美上市之后的表现。

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