股民传统的博弈模式中，更多地以个股为视角，所以只关注各种技术K线指标，而2015年之后，我们会发现A股的机构投资者成为了市场主要增量资金，并且形成了行业赛道为主的盈利模式，投资者看不懂美股自2009年以来的持续走牛，主要是源于相关新兴行业的持续走强，依托科研去实现业绩的增长，这才是关键。所以，打破思维误区成为了关键。

医疗行业思考与研究

　　2021年的8.16-20日一周北向近对迈瑞-医疗加仓金额最大，对贵州-茅台减仓金额最大。虽然都是下跌，很明显两者是不同的。迈瑞-医疗为首的医疗器械股的下跌也是和恒瑞-医药为首的药企有所不同。首先，市场药企的担忧是来自于集中采购导致的行业盈利模式的改变，仿制药利润大幅下降，进行创新药的改革。

　　其次，市场将药企的集中采购直接复制到医疗器械上。实际上，医疗器械之前做过解读，集采还是从大众常用因素出发，解决百姓看病贵的难题，仿制药利润大幅压缩就是为此，器械方面专属特性更强，单一性更强，很多都不具备集中采购的条件，相反，国产替代方面，还是扶植的重点。

　　还有，这一次市场表现是有些过度的。因为医疗器械股的群体跳水，多方面的，除了迈瑞-医疗之外，集中下挫的还有牙科方面的通策-医疗，内镜诊疗的南微-医学等，这个集采概率就更低了。他们都还是在业绩高增长的周期，而且如迈瑞-医疗收购Hytest切入IVD上游原料，产业链布局更加完善，国产替代之路也是明确的，这也是为何北向资金逆势流入的关键。一旦消息恐慌过后，必然是有一波修复的。

传统药企的考验，转型之路

　　2021年8.27日，华兰-生物午盘后突发跌停。很多股民都在凑热闹，但其实如果你是一个实战股民，可以从以下三个方面来解读：

　　第一，传统药企必须转型。近期医药板块有很多类似的走势，实际上都来自于一些传统医药企业，近几年医药市场已经经历了一波比较大的变化，包括大家去看辉瑞、罗氏、艾伯维等，都有自己的转型；而我们自己的药企，在科研方面是有停滞的，转型不及时，寄希望于庞大的国内是市场就能“躺赢”的时代结束了。

　　第二，科研是保持公司竞争力的关键。所以，传统药企的增速下滑，被新型科研公司所取代，如同当年这些龙头药企一样，总是新技术取代旧技术。包括我们看到近两年疫苗行业，Moderna、BioNTech的成长是多么迅猛。这个在《医药改革先行，潜在机会类型更加清晰（名单）》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309404675791727493245中也有详解，很多时候，并不是企业不行了，而是转型不及时。

　　第三，市场也有一些误读的因素。比如说以华兰-生物为例，除了增速下降之外，实际上，另外两个消息都来自于疫苗，华兰疫苗剥离独自上市，本身也是降低了华兰-生物的成色；而流感疫苗集中采购，更是让投资者觉得对疫苗板块是利空。

　　但其实，早就在2020年四季度解读过，地方政府集中采购疫苗，来进行群体免疫，这是好事儿，以价换量，疫苗公司收入是有大规模提升的，这就好比说如果自己购买疫苗来接种的话，接种人较少，而地方政府购买后免费接种，这个量级增长就非常大了。所以，山东、北京、上海等地采购流感疫苗，恰恰将这个市场盘活了，而不是降低了，当以后未必是华兰一家独大了（华兰-生物2020年报显示，全年流感疫苗批签发2315.3万剂，占全国流感疫苗批签发量的40.16%），而是多种流感疫苗，这个也是一种趋势，所以这也在逼迫华兰去转型，以及开发新路径的疫苗。从这些方面，其实股民也感受到了，传统行业思维模式和新兴行业博弈思路有很大的不同，接下来就详细分析这里面的因素。