7月3日，零食品牌三只松鼠终于走到了IPO的最后一步，正式进行了新股申购，即将登陆资本市场。据悉此次公开发行股份4100万股，发行价格为14.68元，估值约为60亿人民币。

华扬资本查阅中国食品工业协会刊发的《中国休闲食品行业发展研究报告》数据显示，从2012年至2017年中国休闲食品市场规模已经从3625亿增长至4849亿元，并且有其他数据显示，在2019年其规模将达到5439亿元。

此外，通过华扬搜到的一组数据显示，未来三年我国休闲零食业将保持年均20%以上的复合增速，至2020年休闲食品销量有望突破3万亿元。有调研机构预计未来5-10年，休闲食品主营业务收入将达食品工业总收入的五分之一以上。

市场需求旺盛，继而引发良品铺子、三只松鼠、百草味，以及来伊份、盐津铺子等休闲食品企业通过资本市场，获得更多的资金和更大的市场空间。不过，虽然市场巨大，但目前并无一家企业的营收超过100亿元。

一组数据：零食-中国线上食品的一大支柱。

零食是与“主食”相对应的食品，属于非必需消费品。不过，京东淘宝的便捷与发达，加之商家设置满减门槛与高额优惠，促使消费者不再是零星地买零食，而是成批量购买。尤其是近年来零食品类越来越丰富，以坚果炒货、蜜饯果干、膨化食品、肉干肉铺、糕饼点心、糖果巧克力为主的零食下午茶，可谓应有尽有，在“购物车”里的比重也越来越大。也有公司把零食其作为一项午后福利。《零食报告》显示，在2006—2016年间，零食行业总产值规模呈现快速上升趋势，从4240.36亿元增长至22156.4亿元，增长幅度达422.51%。相关测算显示，到2020年零食行业总产值规模将接近3万亿元。按行业分类来看，蔬菜、水果和坚果加工、肉制品及副产品加工以及方便食品产值规模位列零食总体规模的前三位，占比分别为26.5%、21.22%、18.01%。

消费习惯往往培养生活习惯，逐渐零食成为大家生活中不可缺少的一部分。

零食在消费者中一“职”多能，不仅可以满足口腹之欲、增加轻松娱乐的休闲体验，更多能满足场景化的需求、获得更多情感上的共鸣。从各大电商零食产品供应情况来看，越来越多的品牌都将产品赋予人格化的特征，契合人们心理状态。以品牌独有的人物、公仔形象加深公众的认知程度。

前不久58同城发布的一份《职场人零食图鉴》调查显示，南京、苏州、杭州等地办公室吃零食文化发达，零食成为了拉近同事之间关系的“重要利器”。北上广常年加班的互联网领地，零食文化日渐成风。

一个疑问：零食企业能靠上市抢占市场吗？

查阅资鲸网等媒体过往新闻，我们发现在2018年期间，倚靠着线上坚果发展起来的三只松鼠感受到了危机，从财务报表以及实际销售额来看的话，在早期的红利期阶段之后，坚果这一种类的零食便面临着线上流量的瓶颈期，因为坚果不算是一个高消费频率的种类，因此没有办法突破自身的局限。

除此之外，某业内人士向资鲸网透露，2018年曾由线下起步的良品铺子也开始部署新战略，开始是更换了新标志，之后又在2019年1月开始向高端零食布局，以此期望从“高颜值、高品质、高体验”这三个层面来尽量满足消费者的需求。

而作为零食三巨头之一，目前已经并入上市公司“好想你”并且实现上市计划的百草味，近期也在尝试不断的突破自身局限性。自2010年起，其自身便从线下开始入驻线上，并且开始关闭线下所有门店，然而如今却又回归到线下当中。

虽然目前是“三足鼎立”的局面，但是对于5000多亿的零食市场来说，三大头部企业一共占据的市场份额还不到零食市场整体份额的10%。

华扬资本认为，从当前来看，零食企业不管是改造门店、内部系统，亦或者是对营销投入的加大，抢占市场的先机，都急需投入大量的资金。

不过，值得注意的是，在零食企业中，其贴牌模式以及代工模式一直深受诟病，而且不少的零食企业还曾被质疑过食品安全问题，例如三只松鼠以及良品铺子就被多次爆出食品安全的隐患问题。而且还有产品同质化的问题，致使企业在短时期内难以突破自身的体量以及利润，没有强大的持续盈利能力，在一定方面便存在着经营风险。

即便如此，零食企业依旧需要代工模式，例如良品铺子，一方面是跟消费端承接，通过线上线下的全渠道模式来运营，以此来达到满足消费者需求的目的；而另一方面又跟供应链企业承接，例如制造端以工业端、及农业端等，依靠用户所沉积下的数据，通过与相应的供应链企业的合作，以此可以制造出更多的零食产品。

虽然代工模式目前来看是不可避免的，但是零食企业依旧存在着同质化严重、低毛利率、模式单一等长久以来的问题。

那么，对于大部分零食企业冲刺IPO时，抢先攻占市场以及加大营销投入是非常有必要的，而对于门店以及内部系统的改造也是必不可少。不过这些举措，能否让企业保持长效有利的增长，同时还是否可以加强自身的核心竞争力，目前还没有得到验证。

一个机会：消费升级让行业竞争迎来新起点。

休闲零食企业初拥资本时往往雄心勃勃、信心满满，但是资本市场的路从来都不好走。来伊份在2016年上交所上市后，原本计划在5年内将门店增加至1万家，同时开辟线上业务，全渠道发展。但是急于搭建线上线下全渠道销售模式，导致毛利率降低和运营费用增加。2016至2018年，来伊份净利润持续下滑，从2016年的1.34亿元跌至2018年的1026.55万元。

来伊份的上市之路应当让正在扎堆上市的零食企业有所警醒；上市不是终点，想要继续前往未来就必须认清，零食行业已经发生了深刻变革，已经从简单补充饮食为核心的需求，进入贴合物质消费、精神愉悦的全方位需求。在零食消费的新时代，离企业更近的是消费者。传统意义上的价格优势、促销手段、甚至是销售渠道已经不足以成为左右市场竞争格局的决定性因素；零食行业未来竞争的新起点在于消费者，在于满足消费者的需求和感受。通过更加迎合市场变化的新品，实现对消费者新需求的满足，这才是企业长足发展的根本。

现在的消费者在意产品的品味和质量，追求个性和差异化，这也推动着食品向健康化、高端化、品牌化以及高附加值的方向发展。而在追求零食更天然、品质更好的同时，他们也在考量品牌的性格和调性是否符合他们的品味和价值观。

谁能对于消费者新的需求最快速给出最优质方案，谁就能赢得市场。去年，良品铺子重新打造品牌形象，沿用多年的“良品妹妹”卡通人物被极其简约的“良印”红色图形所取代，更加迎合年轻群体的审美。今年初，良品铺子还打出了高端零食战略，从“高品质、高颜值、高体验”三个层面来满足消费者需求。

一个建议：上市不是终点，是起点。

不仅仅是已经上市的来伊份和好想你，此次冲刺IPO的大部分零食企业招股书中均表明要在全渠道营销网络、品牌推广以及自动化生产线技术改造等方面进行投入。只是这些举动，是否能让企业保持有效增长，同时增强自己的核心竞争力？

华扬资本通过此前来伊份发布的2018年的业绩快报了解到，该公司实现营业总收入38.91亿元，较上年同期增长7.01%。但从利润表来看，归属上市公司股东净利润为1026.55万元，同比下滑89.87%，来伊份的营业成本与费用增加加快，直接拖累净利润到几近腰斩。而在回复上交所的问询函中，来伊份则将增收不增利的原因归结于扩大线上线下市场规模，导致毛利率降低以及营销费用、管理费用均有所增加。

来伊份原本的计划是希望推进“万家灯火”计划，并希望在5年内通过加盟形式将门店增加至1万家，同时在零食店的基础上加强了其便利化属性，“为便利店开放供应链，通过互融式的发展，让门店有更多便利店的基因。”来伊份董事兼总经理郁瑞芬曾在接受媒体采访时表示，通过与711、罗森便利店的合作，可以将便利店作为门店的延伸，未来更容易进行跨界合作。

，传统企业做互联网难度很大，互联网企业发展线下也并不简单，是两个领域的思维系统。只是在互联网企业纷纷探索线下，传统企业转战线上的时候，来伊份并没有意识到，自己离主战场也越来越远。

华扬资本还注意到，良品铺子虽然与来伊份一样起家于线下，但在线上的动作较快。早在2012年，良品铺子在发展门店的同时，向线上拓展。在门店未能触及的区域，通过线上实现产品的售卖，最终建立了全渠道策略。据良品铺子相关负责人表示，目前在全渠道搭建完善后，截止2018年，电商平台的销售份额达到近30亿，线下门店也达到2000余家，并通过对线下门店进行改造升级后，使之在同年双十一新增了503万会员。

三只松鼠也早在2016年底便开了第一家线下投食店，试图通过将线上流量引入到线下，通过线下用户反馈数据继而反哺线上，不断进行线上线下调整，如今除了投食店、三只松鼠还在探索IP小店等多种模式。

来伊份并不是没有拓展过线上业务，但入局晚，创新力较弱，直接导致其线上业务进展缓慢，不得不继续重资产布局，拓展线下。“来伊份主要是以线下为主、线上为辅的运营模式。但零食的重度消费人群主要以线上购买为主，这是它的硬伤。”朱丹蓬对《中国企业家》表示，尤其是以江浙沪作为核心市场，商业租金的高涨，线下布局对毛利的侵蚀，会让它比其他企业更容易陷入毛利偏低的情况。

尤其在2016年10月在上交所上市后，来伊份净利润持续下滑，2016-2018年来伊份的净利润分别为1.34亿元、1.01亿元、1026.55万元，使得来伊份在投入巨资拓展线下后，线上业务又陷入瓶颈，这都是郁瑞芬此前没有料想过的。

资鲸网认为来伊份的案例对扎堆上市的零食企业而言是个警示，如何在激烈竞争、用户需求不断改变的市场中，发掘自己的优势及核心竞争力才是可持续发展的保障，上市不是终点，而是起点。

一段结语：零食行业未来可期

零食市场从未变得如此复杂，消费者和消费需求的变迁，线上线下渠道价值的重新发掘，大数据、AI等影响下的供应链重塑……适应这些变化的零食企业在经历各自的变革，试图以新的姿态抢占新时代的先机。

而另一方面，它们中的大多数仍然陷于激烈的市场竞争，不得不面临竞争者增加、产品同质化、以价格争市场等局面——根植于此的零食升级之路注定鲜花与荆棘并存。

上市，或许是处于升级期的它们能为自己增加的最大筹码之一，毕竟所有的升级最后都转变为资金需求。随着“3+2”巨头（良品铺子、三只松鼠、百草味，以及来伊份、盐津铺子）的上市或IPO，零食行业的升级之路以更广泛的方式已正式拉开。（来源：资鲸网）