行稳致远，年年庆有余——致投资者的一封信

致各位用户

过去的2020年极不平凡，这一年，是全球的“疫情年”、经济的“修复年”、政策的“宽松年”、改革的“加速年”、投资的“爆发年”。我们一起见证了历史，却也一起创造了历史，从疫情爆发到后疫情时代，“变”与“不确定性”已成为这个时代的主旋律。对于每一位市场参与者而言，市场的每次波动都刻骨铭心。在金融市场云谲波诡、黑天鹅漫天飞舞的今天，或许我们永远不会有关于未来确定性的答案，但我们相信价值、坚守价值，在此也由衷地感谢您一如既往的信任，我们也希望这封信能够给您传递信心和希望。

首先，我们有几个好消息与您分享：

1、截至目前，我们已经与17家百亿私募管理人达成合作，“百亿”合作伙伴占比超50%；我们也精选了成长型私募管理人，也欣喜的看到他们优秀的业绩表现；

2、2020年，我们合作的私募管理人中有23家上榜2020年英华奖，16家私募管理人荣登2020年金牛奖；

3、2020年，我们精选的股票多头策略阳光私募基金有87%跑赢了沪深300指数；

与2020年不同，2021年是经济的“复苏年”、政策的“回归年”、改革的“深化年”、投资的“分化年”。世界经济衰退后，随着新冠疫苗研制成功，全球对2021年的乐观情绪上升；中美关系有望迎来充满挑战但预期性较高的阶段。

国内方面，中国开启未来五年迈入中等收入经济体的征程，随着经济复苏形势趋稳，经济正在接近5%~6%的潜在增长水平，政策回归正常的时机也已经成熟。

开年至今，A股跨年行情如期而至，市场火热，新基金募集超千亿。沪深300处于五年新高之际，市场对未来的方向又多了很多疑虑。对于2021年的投资，我们有以下几点与您分享：

// 不忘初心，坚持资产配置

经济减速和不确定性增加，使投资者对风险防控能力空前重视，通过更加全面的资产配置，保证生活品质不受意外事件的影响，逐渐成为投资者的普遍共识。资产配置，永远是抗风险的第一步。科学的资产配置，是首先做好大类资产搭配，做好各类流动性资产搭配。

关于大类资产配置，我们建议把握经济复苏阶段的资产轮动机遇，同时关注更长期的投资主题。2021更像是各类资产过渡转折的年份，单独看任何一类资产都存在明显的优势和劣势。建议投资者将中高等级债券产品、“固收+”策略产品作为打底配置，权益类配置可考虑均衡型、价值型策略。无论投资者持有哪类基金，都应该均衡配置较为妥当。

// 不做“散户”，坚持与专业同行

在居民财富从房地产腾挪到金融资产的过程中，A股逐渐从“散户市”转向“机构市”，机构主导力和话语权不断提升。注册制改革使题材炒作风险加大，股市环境的变化，使专业能力成为盈利的关键。个人投资者直接投资股市盈利乃至暴富的机会也日益减少，买股不如买基金的观念逐渐深入人心。

看向未来，个人投资者将不断转化为优质基金的持有者，基金规模将逐年快速增长，机构盈利能力将远超个人投资者。与专业同行，持有长期绩优基金将是未来的财富机会。

// 不追热点，坚持与理性投资

权益类基金迎来黄金时代，预计头部基金公司和明星基金经理的管理规模会进一步扩大。但在权益类基金的火爆中，投资者不应盲目追逐热点，追逐“明星”，需要做好收益预期管理，了解自身的风险偏好，同时，还要深入了解产品的投资理念和方向，基金经理的风格，实现产品、基金经理和自己投资风险偏好的匹配。

2021年A股结构性机会依然有，但不能过于乐观。经济大幅回升的可能性较小，“大牛市”概率不高，“慢牛”是最有可能的情境。政策回归中性，流动性预计进一步收缩，权益市场的上涨将更为依赖盈利的驱动，今年预期收益率或将低于2020年。投资者需要降低对权益基金投资的预期。

// 不惧波动，坚持长期投资

波动是资本市场的常态。在快速上涨的同时，A股也积攒着下跌的风险。对于A股市场，虽然基本面驱动的中期慢涨趋势依然存在，但短期存在一定压力，市场波动仍会持续。

接受市场的翻云覆雨、变幻莫测，敬畏市场，不去猜测市场价格的变动趋势、顶部和底部，不轻易动用财务杠杆，不把投资决策建立在市场价格趋势的猜测上。建议投资者眼光长远，忽略短期非理性的波动，追求长期收益。2021年，不宜抱有“大牛市”的过高预期，应做好面对长期“慢牛”，面对中短期波动的准备。拉长投资周期，以不变应万变，从而获得稳健的长期回报。

《孙子兵法》有句被无数将帅传颂的名言：凡战者，以正合，以奇胜。“守正出奇”是多元投资的战术。科学配置相关资产的比例，是为“正”。把握周期，增配性价比高的资产，是为“奇”。而投资是一项长期累积的工作，越是在变动与浮沉中，越是需要时间的定力。

随着金融市场的复杂性逐步提升，我们承担的责任与压力也逐步增加，2021年，我们仍将坚持以客户需求出发，竭力在市场的大江大河中把握资产配置规律，以专业创造价值，持续完善投资框架，去把握市场每一个投资机会，与您一起守正出奇，行稳致远，与您一起收获财富，年年庆有余。

风险提示：基金销售服务由京东科技旗下京东肯特瑞基金销售有限公司提供，基金销售资格：京证监许可[2015]123号。文中私募基金业绩统计数据来源：私募搜搜网。统计区间：2019/12/31-2020/12/31。过往业绩不预示未来表现。市场有风险，投资需谨慎。