全球资价格暴涨，通胀愈演愈烈

2020年，全球史无前例的货币大放水，催生了人类历史上最大的资产泡沫。超发货币导致市场流动性严重泛滥，在大放水的宏观叙事中，全球各类资产普遍上涨。

（全球主要经济体史无前例的大放水）

人们在通胀预期上升的恐慌下，疯狂涌入房市、股市、比特币和大宗商品市场，导致资产价格与价值严重背离，资产泡沫堆积。

资产泡沫已经成为全球现象，各国的楼市和股市均在2020年创下新高，美股自2009年以来长达10年的牛市，在2020年新冠疫情的刺激下，膨胀成了史诗级泡沫，截止目前，美国金融资产已达到GDP的6倍。

（美金融资产是GDP的6倍）

同样，中国资本市场也不例外，近日，中国人民银行货币政策委员会委员、清华大学金融与发展研究中心主任马骏表示，去年我国几个主要的股市指数都大幅上升，接近30%，在经济增速大幅下降的情况下出现如此牛市，不可能与货币无关。另外，近期上海、深圳等地房价涨得不少，这些都与流动性和杠杆率的变化有关。

CPI不能反映通胀真实水平已成为共识，虽然CPI表现温和，但实际生活的体感物价已经毫无疑问的显示进入了通胀周期，资产价格应纳入通胀考虑。

资产价格的上涨没有过多反映到商品价格上，而更多的在房地产、股市、虚拟货币等资产价格的上涨中得以释放。而在当前超高的资产估值下，资产泡沫本身就是一种通货膨胀。

拜登任职后，1.9万亿刺激计划出台，新一轮量化宽松政策和财政货币赤字化将财政货币化进一步推到巅峰。

泛滥的流动性促使通胀预期进一步猛烈反弹，全球通胀愈演愈烈，已成为资本市场共识。同时，这将给世界带来巨大的溢出效应，造成新兴经济体输入型通胀、外币资产缩水和资本市场的异常流动。

（通胀预期）

流动性盛宴与疯狂的投机泡沫

近日，高盛、花旗、美林等多家巨头机构警告：美股史诗级泡沫即将破灭，现在是最后的疯狂。美股投机泡沫可能已处末期。

如果通货膨胀和经济复苏超预期同时发生，一旦经济复苏到一定程度，对非理性资产泡沫来说，将是致命一击。随着通胀走高，货币政策收紧，资产走势将出现明显的变化。

随着核心资产出现泡沫化，市场投机情绪日盛，这一轮资产泡沫已经到了疯狂的投机阶段，中长期更大的经济、金融风险正在不断酝酿。

近日央行公开市场持续巨量净回笼导致资金明显收紧，随着流动性的收紧和货币政策回归正常化，流动性拐点或已经到来。

“所有命运馈赠的礼物,都已在暗中标好了价格。”

一方面，繁荣导致资本家会过多投资虚拟经济，人性的疯狂和投机催生庞氏骗局。一旦货币政策收紧，资产泡沫将最终被戳破。而泡沫破裂之后就是金融危机。

另一方面，资产泡沫的“转移效应”伤害经济，不利于社会稳定。

泡沫不会凭空消失，只会从一个国家转移到另一个国家，从一个群体转移到另一个群体。这一过程相当于击鼓传花的“财富转移”游戏，泡沫环境下，社会财富并没有增加，一部分人的致富就是另一部分人的亏损，总有人最终为损失买单。

流动性通过信贷的方式进入市场后，会首先推高投资品和资本品的价格（大宗商品等），并通过借款利率等抬升投资的成本，进而传导到消费品市场，使整体物价攀升。

资产泡沫投资未来，从而抬升未来消费品价格的上涨。上涨的物价与生活成本对于已靠资产赚的盆满钵满的富人来说，显然微不足道。而对于穷人来说，结果却有天壤之别。成本与危机的转嫁，最终资产泡沫破裂和通胀的恶果还是由穷人来买单。

同时，社会消费需求不足、实体经济不振将长期掣肘经济发展，给经济带来难以修复的伤害。

对于普通人来说，最大的机会在于“在不在车上”，而最大的风险来自于“能不能及时下车”。

泡沫具有两面性，一旦成功抓住，将释放巨大的财富效应。错过泡沫、踏空泡沫也是一种损失。

进入泡沫周期的时间节点非常重要，“先到先得”是泡沫游戏的“丛林法则”。在资产泡沫上行周期抢先进入的人成为财富盛宴中的赢家，同时，退出泡沫的时机和进入泡沫的时机一样重要。而如果在泡沫高点进入、破灭周期退出，则只能沦为泡沫的接盘侠与牺牲品。

2021年，我国货币政策易紧难松，传导至股房两市，可能会导致资产估值的回落，投资者对2021年资产回报率要有下调的预期，警惕在流动性盛宴下沦为最后的“裸泳者”。

如何避免在资产泡沫里“裸泳”？

分化已成为2021年资产结构的主题，在分化撕裂的世界里，财富大洗牌的涡轮加快，财富缩水和投资亏损的风险比以往更大，怎样才能避免财富大缩水、保卫我们来之不易的财富？

持有资产，远离现金

除了现金在贬值，所有的资产都在通胀。大放水中，没有资产的人成为输家。

如果只持有现金和劳动性收入，只能被资本无情碾压。资本的报酬率大于劳动报酬率，拥有资产可以与泡沫共舞，充分享受资产泡沫带来的财富增值，而负资产者只能原地踏步，无法分享到金融资产上涨带来的资本红利。

因此，我们应当持有资产、远离现金，拥有了资产就拥有了资产增值的媒介和工具，也就拥有了参与泡沫盛宴的门票。

同时，在低利率机制和资产价格上升周期中，财富进一步从手中少有资产的工薪阶层向手中资产充裕的富人转移，就算穷人奋起直追，资产价格也已经上涨到更加遥不可及的高度，富者越富，穷者越穷，贫富差距不断拉大，从而造成贫富分化的恶性循环。

对2021年收益要有合理的预期

2021年流动性易紧难松，投资者对今年的收益要有合理的预期。同时，在极度分化的资产世界里，获取收益的难度将成倍增加。未来，大盘上涨、多数个股下跌将越来越常态化。我们永远赚不到认知之外的钱，个人投资者单打独斗的弊端在分化市场下充分暴露，借助专业机构的力量将是大势所趋。

持有核心资产，注重资产分散配置

持有核心资产能最大程度上避免我们在资产泡沫里“裸泳”。

在极度分化的金融世界，资产获取收益的能力大相径庭，核心资产荒下，一切确定性的资产都会被疯抢。而买头部股票、核心房产、黄金能大概率实现财富保值增值。

在核心资产的大框架中，房市的机会可能大于股市的机会，一线和新一线城市核心房产正在开启新一轮的上涨机遇。

未来能赚钱的，一定是真正能创造价值的东西。收益率高、确定性强的优质资产已经成为当下资本市场最稀缺的东西。泡沫注定存在，持有核心资产，优选专业投资机构才能帮助我们才能把握资产潮汐、穿越财富峡谷。