头号玩家的制胜秘籍！量化策略走红权益市场，迎来高光时刻

随着今年春节后期抱团股瓦解，在A股持续震荡背景下，各板块之间分化不断加剧，中小盘指数全面碾压中大盘指数，宁指数开始取代茅指数，结构化行情演绎到极致。板块分化叠加交投活跃，使得今年的量化策略如鱼得水。近期量化策略表现亮眼，股票量化策略成功超越了此前多次夺冠的管理期货量化策略，成为今年以来最赚钱的量化策略。

量化策略走红权益市场

主攻中小市值股票的量化私募迅速走红权益市场，近期百亿私募新上线的几只量化产品被投资者“秒杀”，有鱼私募网数据显示，今年以来，仅有59.38%的主观多头产品赚钱，而今年83.78%的量化产品都赚钱。量化基金迎来高光时刻，跟踪中证500、中证1000等指数的量化增强产品超额收益更为可观。量化指数增强产品正超额比例高达90.18%，年内最高超额已经接近50%。

长期以来，高学历数理化顶尖从业者、庞大且复杂的因子和交易模型、卓越的市场驾驭能力是人们对量化投资的固有印象。作为投资链头号玩家的游戏，量化策略显得非常神秘和遥远。

实际上，量化策略是投资中一种非常主流的策略，它是利用量化（固定标准和程式化）的方法, 通过海量的数据客观分析决策，利用模型扑捉价差，进行金融市场的分析、判断和交易的一种策略和算法。

其中，股票多头、市场中性和管理期货是量化私募产品的主要形态。市场上大部分产品都是在选股Alpha的基础上，通过叠加少量的股票多头敞口、T0策略、打新策略、CTA策略、期权策略等获取多元化的增强收益。

量化策略的特点和优势

量化投资通过科学的智能量化模型和算法，基于海量数据，对大量个股进行财务基本面、技术面、情绪以及舆情等多维度的刻画。投资组合可持有数百只股票，交易具备长时间、高强度、规则性和可复制性。

量化投资更关注的是α（超额收益率），而非β（市场收益率）。量化投资的使命是获取更高的超额收益。量化策略主要具有以下几个特点：

高胜率、低赔率

量化投资具有“高胜率、低赔率”的特点，一个量化产品可以持有数百支到上千支的股票，高频交易下一年换手可达50倍以上，这就导致高频量化投资有时持仓时间很短，一支股票可能今天买进、明天卖出。在每支买进来的股票上赚千分之一到千分之二，100支股票中可能有70支股票是盈利的，那么从统计上来讲总体还是赚钱的，以此积沙成塔完成超额收益的累积。

高度分散、业绩稳定

量化投资比较注重投资的广度，能够通过定量化模型高效的寻找全市场中的机会，所以在分散化行情中，量化投资的表现相对更优。

同时精密的量化模型更是能捕捉市场中细微的投资机遇，有效地分散风险，带来可持续的业绩表现。

高度标准和程式化，克服人性弱点

量化投资的标准和程式化令股票买卖严格遵循模型发出的信号，不依赖于人的主观判断，从而在很大程度上克服人性的恐惧、贪婪、侥幸等不利于投资的心理偏差，减少人为判断可能导致的风险。

风控占优、严控回撤

量化投资在风险控制上具有强大的优势。传统投资的风险控制较为粗放，量化模型的优势在于科学地分析风险暴露以及业绩归因。如遇市场风格剧烈切换的情况，可以通过技术手段减少风险暴露带来的回撤。

量化策略更偏好什么市场？

量化策略的有效性主要受三个因素的影响，一是市场流动性，即成交量。市场交投越活跃，个人投资者参与度越高换手越高，则量化基金更易于捕捉错误定价带来的Alpha收益。

二是市场波动性。量化策略模型要求组合收益率优于市场指数，而市场波动越大，错误定价越高，更容易在波动中截留更多的α收益。

三是市场风格切换和市场情绪。市场热点分散度越高、市场风格轮动越快，量化策略越容易选出具有Alpha收益的个股，而在热点过于集中的市场环境下量化策略则反而不易跑赢指数。

当市场热点扩散程度较高，以及抱团瓦解、中小盘个股活跃度提升时，个股投资机会和分散程度更佳，因而股票量化策略成功捕捉个股的概率大大增加。

由此我们可以知道，量化策略偏好高波动、高情绪、高交易量的市场环境，高频量化策略，本质上是赚市场流动性和其他不理性交易者的钱。市场越不成熟，交易量越高，市场波动越大，收益越高。

投资量化策略产品是大概率正确的选择

高频量化由于其交易特性，天然得决定该类策略无法承担过高的金资容量。如果基金规模变得非常大，原来的量化策略可能效果就会下滑了。在量化私募总规模达到1万亿、百亿机构突破20家的形势下，近期不少知名私募已经选择封盘旗下产品，以保护超额收益。

量化投资也不断从赚非理性交易错误定价的钱转向赚机构博弈的钱，随着市场发展越来越成熟，市场上散户比例下降以及量化策略之间高度竞争，未来这部分收益也会减少。量化策略收益逐渐下滑将倒逼量化机构不断更新迭代自身策略，未来量化从高频往中低频发展是必然趋势。

同时与美国相比，我国的量化策略资金占比仅为12%，低于美国的40%；程序化交易占比，我国为20%，远远低于美国的80%，国内量化投资管理规模还有很大的发展空间。

量化策略的分散、科学、可复制性增大了投资取胜的概率，这也是量化策略取胜的关键。拼交易速度、拼统计规律，人肯定拼不过机器，从这个角度讲，我们个人投资者处于劣势，但“打不过就加入”，借势机构的力量、为专业买单则是明智之举。

总体而言，当市场形势不好以及震荡行情下，相对于其他投资策略，量化投资的优势更能够凸显。尤其是量化对冲等追求绝对收益的策略，能够为投资人带来持续稳健的收益。当投资者不知道买什么产品时，投资量化策略产品是大概率正确的选择。

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