头号玩家的制胜秘籍!量化策略走红权益市场,迎来高光时刻

头号玩家的制胜秘籍!量化策略走红权益市场,迎来高光时刻

随着今年春节后期抱团股瓦解,在A股持续震荡背景下,各板块之间分化不断加剧,中小盘指数全面碾压中大盘指数,宁指数开始取代茅指数,结构化行情演绎到极致。板块分化叠加交投活跃,使得今年的量化策略如鱼得水。近期量化策略表现亮眼,股票量化策略成功超越了此前多次夺冠的管理期货量化策略,成为今年以来最赚钱的量化策略。


头号玩家的制胜秘籍!量化策略走红权益市场,迎来高光时刻

量化策略走红权益市场







主攻中小市值股票的量化私募迅速走红权益市场,近期百亿私募新上线的几只量化产品被投资者“秒杀”,有鱼私募网数据显示,今年以来,仅有59.38%的主观多头产品赚钱,而今年83.78%的量化产品都赚钱。量化基金迎来高光时刻,跟踪中证500、中证1000等指数的量化增强产品超额收益更为可观。量化指数增强产品正超额比例高达90.18%,年内最高超额已经接近50%。


长期以来,高学历数理化顶尖从业者、庞大且复杂的因子和交易模型、卓越的市场驾驭能力是人们对量化投资的固有印象。作为投资链头号玩家的游戏,量化策略显得非常神秘和遥远。


实际上,量化策略是投资中一种非常主流的策略,它是利用量化(固定标准和程式化)的方法, 通过海量的数据客观分析决策,利用模型扑捉价差,进行金融市场的分析、判断和交易的一种策略和算法。


其中,股票多头、市场中性和管理期货是量化私募产品的主要形态。市场上大部分产品都是在选股Alpha的基础上,通过叠加少量的股票多头敞口、T0策略、打新策略、CTA策略、期权策略等获取多元化的增强收益。



量化策略的特点和优势







量化投资通过科学的智能量化模型和算法,基于海量数据,对大量个股进行财务基本面、技术面、情绪以及舆情等多维度的刻画。投资组合可持有数百只股票,交易具备长时间、高强度、规则性和可复制性。


量化投资更关注的是α(超额收益率),而非β(市场收益率)。量化投资的使命是获取更高的超额收益。量化策略主要具有以下几个特点:

高胜率、低赔率


量化投资具有“高胜率、低赔率”的特点,一个量化产品可以持有数百支到上千支的股票,高频交易下一年换手可达50倍以上,这就导致高频量化投资有时持仓时间很短,一支股票可能今天买进、明天卖出。在每支买进来的股票上赚千分之一到千分之二,100支股票中可能有70支股票是盈利的,那么从统计上来讲总体还是赚钱的,以此积沙成塔完成超额收益的累积。


高度分散、业绩稳定


量化投资比较注重投资的广度,能够通过定量化模型高效的寻找全市场中的机会,所以在分散化行情中,量化投资的表现相对更优。


同时精密的量化模型更是能捕捉市场中细微的投资机遇,有效地分散风险,带来可持续的业绩表现。


高度标准和程式化,克服人性弱点


量化投资的标准和程式化令股票买卖严格遵循模型发出的信号,不依赖于人的主观判断,从而在很大程度上克服人性的恐惧、贪婪、侥幸等不利于投资的心理偏差,减少人为判断可能导致的风险。


风控占优、严控回撤


量化投资在风险控制上具有强大的优势。传统投资的风险控制较为粗放,量化模型的优势在于科学地分析风险暴露以及业绩归因。如遇市场风格剧烈切换的情况,可以通过技术手段减少风险暴露带来的回撤。



量化策略更偏好什么市场?







量化策略的有效性主要受三个因素的影响,一是市场流动性,即成交量。市场交投越活跃,个人投资者参与度越高换手越高,则量化基金更易于捕捉错误定价带来的Alpha收益。


二是市场波动性。量化策略模型要求组合收益率优于市场指数,而市场波动越大,错误定价越高,更容易在波动中截留更多的α收益。


三是市场风格切换和市场情绪。市场热点分散度越高、市场风格轮动越快,量化策略越容易选出具有Alpha收益的个股,而在热点过于集中的市场环境下量化策略则反而不易跑赢指数。


当市场热点扩散程度较高,以及抱团瓦解、中小盘个股活跃度提升时,个股投资机会和分散程度更佳,因而股票量化策略成功捕捉个股的概率大大增加。


由此我们可以知道,量化策略偏好高波动、高情绪、高交易量的市场环境,高频量化策略,本质上是赚市场流动性和其他不理性交易者的钱。市场越不成熟,交易量越高,市场波动越大,收益越高。



投资量化策略产品是大概率正确的选择







高频量化由于其交易特性,天然得决定该类策略无法承担过高的金资容量。如果基金规模变得非常大,原来的量化策略可能效果就会下滑了。在量化私募总规模达到1万亿、百亿机构突破20家的形势下,近期不少知名私募已经选择封盘旗下产品,以保护超额收益。


量化投资也不断从赚非理性交易错误定价的钱转向赚机构博弈的钱,随着市场发展越来越成熟,市场上散户比例下降以及量化策略之间高度竞争,未来这部分收益也会减少。量化策略收益逐渐下滑将倒逼量化机构不断更新迭代自身策略,未来量化从高频往中低频发展是必然趋势。


同时与美国相比,我国的量化策略资金占比仅为12%,低于美国的40%;程序化交易占比,我国为20%,远远低于美国的80%,国内量化投资管理规模还有很大的发展空间。


量化策略的分散、科学、可复制性增大了投资取胜的概率,这也是量化策略取胜的关键。拼交易速度、拼统计规律,人肯定拼不过机器,从这个角度讲,我们个人投资者处于劣势,但“打不过就加入”,借势机构的力量、为专业买单则是明智之举。


总体而言,当市场形势不好以及震荡行情下,相对于其他投资策略,量化投资的优势更能够凸显。尤其是量化对冲等追求绝对收益的策略,能够为投资人带来持续稳健的收益。当投资者不知道买什么产品时,投资量化策略产品是大概率正确的选择。


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页面更新:2024-03-08

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