钢材盘面止跌企稳，旺季即将开启？

近期铁矿石大起大落，双焦冲高回落，成材震荡，黑色板块波动比较大，颇受市场关注。

钢材板块，师妹认为在经历了7月份的减产预期驱动，盘面大幅上升之后；市场发觉需求趋弱，钢材价格在8月大幅下滑。这意味着钢材盘面逻辑已经从供给逻辑转换为需求逻辑，并正处于供需双弱的市场格局。

新冠疫情持续扩散，尽管美国疫苗接种有所加速，但仍未能抵挡新冠病毒的肆虐横行，单日新增确诊人数持续上行，创2月以来新高。

不单单是美国，印度、日本、新加坡、东南亚国家之类的国家疫情也非常严重，病毒变异以及传播速度很快，如果疫情字啊海外再度蔓延，冲击全球经济，那中国就只能在国内重新找平衡。

最近的各项宏观经济数据来看，目前的经济情况确实比较差。最近公布的8月PMI主要指标全线回落，尤其是新订单、新出口订单等先行指标大幅回落，表明经济下行加速。

除了客观存在的疫情反弹、汛情等短期因素，更主要的是国内金融信用政策收紧、房地产调控不断升级、大宗商品成本上升等中期因素导致的。这是宏观方面的情况。

对于钢材板块自身，只关注供需情况：

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供给端

今年一整年其实都是同一个逻辑，就是所谓的粗钢平控，7月份之后限产逐步上升至政治层面，相信今年产量一定会实行平控。

真正的钢材减产是从7月中下旬才开始，统计局数据显示，7月粗钢日均产量降至280万吨/天。但若要实现全年产量平控目标，8-12月平均粗钢日产要维持在264万吨/天的水平以内，也就是说供应上未来较目前水平还有下降空间。

本周开始，供给压产也越来越严格，广西出文加强能耗双控，整体进行20-30%的产量压减，广西本身上半年增产幅度较大下半年压减的任务较重，预计本次双控下顺势严格执行减产减轻压减压力；广东四川督察组入驻，预计限产力度也将进一步加严。

但是在供应段的节奏来看，中间节奏其实更多还是各个钢厂自己去把握，然后政府来总量调控，所以我觉得钢厂可能更多是从前面很多排场来看，更多会选择在四季度，另外他可能会选择，是利润相对低或者需求相对差，这种时候来来加大检修。

当前来螺纹利润在500块钱左右，热卷800-1000的水平，利润还是不错，利润这么高的状态，钢厂若无政治要求，基本不会主动限产，大概率会等到年底利润没这么高的时候检修减产。

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需求端

目前市场对于后市需求并不看好，甚至以极度偏空居多。但是对于四季度的市场情况看法，认为需求趋弱但还不至于过度悲观，具体师妹分析了下游主要板块地产、基建和制造业等情况。

（1）房地产：中长期趋弱，短期仍有存量支撑

7月地产数据表现较差，新开工、土地购置面积等数据同比下降幅度超市场预期，印证了地产企业受“三条红线”等政策影响，加速去库回笼资金等情况，地产板块降温，市场进一步看低后期的地产表现。

分项来看，2021年7月商品房销售额9.67万亿，累计同比增速30.7%，增速较2021年6月回落8.2个百分点。商品房住宅销售面积累计值为90,598万平方米，7月累计同比增速为21.5%。

在购地和新开工方面，新开工面积累计值低于销售面积累计值。房屋新开工面积累计值为11.89亿平米，累计同比降0.9%。7月土地购置面积累计值为8,764万平方米，累计同比下降9.3%。房屋竣工面积累计同比增速为25.7%，环比增速较6月持平。

包括上周中央财经委开会提出共同富裕、昨天的住有所居发布会相继发布之后，各大机构对地产这块的猜测众说纷纭，但是，所以导致市场说实对地产还是比较悲观。但师妹认为，虽然地产板块未来趋势趋弱，但不应过度悲观。新开工虽然确实是需求的领先指标，但新开工增速见顶并不会导致钢材需求马上见顶，一般还可以支撑3-6个月的时间，还有存量施工支撑下半年地产端的需求。

（2）基建：上半年表现偏紧，后续或将逐步加速

从财政部公布的数据来看，7月单月，公共财政收入增速小幅回落至11.1%，前值为11.7%，支出增速则降至-4.9%，前值为7.6%；政府性基金收入增速缩窄至2.5%，前值19.6%，支出增速跌幅收敛至-1.4%，前值-9.5%。整体上，财政支出仍相对偏慢。

预计今年下半年国内经济下行的风险将加大，730政治局会议指出“合理把握地方债发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量”，下半年专项债发放或将加速，预计实际落实到相关商品的需求表现方面，可能滞后至年底及明年初，预计作为逆周期调节的重要工具——基建投资将在下半年和明年初逐步发挥托底功能。

（3）制造业：订单指标明显下滑，海外需求呈现走弱趋势

2021年7月，工业增加值累计同比增速下降，工业增加值当月同比增速为6.40%，比6月降1.9个百分点；工业增加值累计同比增速为14.40%，累计同比增速比6月降1.50个百分点。

具体品种来看，7月挖掘机销量增速下降，乘用车销量继续下滑。

目前国内出口退税取消范围进一步扩大，未来对钢材出口的抑制将会更加显现。同时海外市场逐步复苏，钢材供给增长且钢材需求扩张放缓，市场的供需缺口收窄，钢价炒作情况渐缓。随着海外市场调整，我国钢材出口的价格优势渐失，出口订单回落，预计下半年钢材出口逐步回落，出口量将比上半年有所减少。

关于螺纹和热卷，短期认为可能螺纹相对更强一点，热卷可能四季度末会有走强阶段性来看，因为螺纹需求近期环比呈现回暖，但是热卷需求表现仍然很差。

整体观点来看，认为近期卷螺价差方面可能会有机会；而成材近期并无太明显的走强，需等到旺季需求启动，钢材需求将会走强，供需缺口预计收窄，才能确定成材的走强；而当前市场由于并无明显走强驱动，预计仍将处于供需双弱格局，市场价格震荡调整。

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