券商股王者归来，大盘见底了吗？

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萎靡了近一个月后，A股再度全线大涨，创业板指涨了3个点。最让投资者兴奋的是，号称“牛市旗手”的券商股王者归来，出现涨停潮。

券商股为什么大涨呢？我觉得也不用刻意找理由，就是“跌多了涨”。大家可以看看券商龙头中信证券，从去年8月份以来股价一路下挫，目前仍未走出下跌趋势。

经过此次大涨，大盘见底了吗？预测市场等于算命，如果拍脑袋的话，我觉得大概率还要震荡。春节后总的趋势是抱团股震荡下跌，周期股震荡上涨。这种趋势何时扭转？一个要看通胀的担忧何时逆转，一个要看核心资产的估值何时回归合理区间。

个人看法，在注册制和公募崛起的大背景下，核心资产长期来看仍将是慢牛格局，而周期股的强势不过是一个小插曲。核心资产何时估值合理？我之前说过一个指标，白电龙头（格力电器、美的集团、海尔智家）15-20倍PE，乳业龙头（伊利股份）25-30倍PE，高端白酒龙头（贵州茅台、五粮液）30-40倍PE……

如果按照这个指标看，最近白电龙头的调整就很好理解了，主要还是“涨多了跌”。以美的集团为例，公司2019年涨了62%，2020年涨了73%，2021年才跌了22%，根本不值得大惊小怪。

有人可能会提到通胀的影响，对于制造业来说，今年的宏观环境的确不太友好，上游通胀，下游通缩。所以大家看到，最近“白电茅”美的，“机械茅”三一重工等制造业龙头都砸的比较惨。

但是从历史经验来看，龙头企业完全可以通过压缩费用和提价来应对原材料涨价。2010年、2017年有两轮原材料涨价，美的基本上应对的都不错。正如坤坤的那句名言：一个事情发生，如果三年后回头看它不重要，那它在这个时间也不重要。

说回到今年的A股行情，我觉得对于核心资产来说，今年估计很难有大的行情，通过“震荡下跌+业绩提升”来消化高估值是大概率事件。

这种震荡调整的行情，恰恰是逐步低吸的好机会。