A股要重演2018年大熊市？我打算这么应对

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今年的A股走势越来越像2018年了。

2018年有啥特征，漂亮50经过2017年一整年的大涨，到2018年1月份见顶，随后随着贸易摩擦和宏观去杠杆双重利空的打压，A股整整跌了一年。

到了2018年底，机构、散户一片悲观，市场上几乎看不到看多的声音。否极泰来！恰恰是市场最悲观的时候，转机才出现，随后的2019年、2020年，A股走出连续两年的慢牛行情，核心资产取代漂亮50，成为市场热捧的对象。

今年为什么越来越像2018年呢？相同点是前期都经历过大涨，不同点是今年外部摩擦、国内紧缩没有2018年那么严重。但是今年也和2018年有一个不同点，那就是因为全球放水的催化，个别板块的泡沫程度要远甚于2018年。

比如前期市场热捧的白酒、医药、新能源板块，局部的泡沫是非常大的。总体来看，白酒的泡沫小于医药，医药的泡沫小于新能源。以高端白酒股为例，目前贵州茅台和五粮液的滚动市盈率是50倍左右，最高的时候超过70倍，而2018年1月份，高端白酒最高的滚动PE不过40倍。

所以我在五一节前的一篇文章里说过，“节后核心资产不排除会出现震荡，对于涨幅较大的抱团板块，今年估计很难有整体性行情，甚至不排除会再下一城。对此，大家要有充分的心理准备。”

我个人不搞周期股，对于追热点也不感兴趣，只关注核心资产何时回归到合理的估值水平。个人看法，高端白酒很难回到历史上20倍PE那样的低水位，在外资加持、公募崛起和注册制的背景下，30-40倍PE应该是合理的区间。按照贵州茅台的滚动PE测算，40倍PE对应1700元上下。

对于今年的A股，该如何应对？我还是以前的观点，持有好公司是穿越牛熊的不二法门。2018年我几乎是满仓格力和伊利，没有瞎折腾，熬到2019年3月份，不但回血还倒赚不少。如果今年也是从年初跌到年尾，近一年的时间和空间，核心资产肯定调整到位了，到时我会考虑适度加点融资仓位。

在基金方面，我现在用零钱搞一个基金定投计划，主要是在贵州茅台2000元以下，有钱就买坤坤的易方达蓝筹精选和谢治宇的兴全合润混合。我为什么看好坤坤和阿宇，可以参考这篇文章：干货分享：“公募三大神”最新调仓情况和市场观点

为什么买基指标以茅台股价为参考？因为对于价投风格的长牛基金来说，其估值可以用贵州茅台作为一个估值锚，2000元对应50倍PE，再此之下预计还有10-20%的下跌空间。希望今年的调整能持续、充分一些，给我相对从容的买入机会。

对于2021年不要抱过高的期望，在下跌中低吸好股、好基，到了2022年，也许又是一个丰收年！

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