悲观到了极致

欢迎关注我的公众号：股海老司基

最近的市场有点诡异：成交非常火爆，连续22个交易日破万亿，号称“牛市旗手”的券商股反复活跃，给人一种牛市的假象，但是互联网、白酒、医疗龙头却是新低不断。

我长期关注的个股中，腾讯控股、贵州茅台、迈瑞医疗等都创出了年内新低，目前仍旧看不到止跌的迹象。去年大家疯抢的核心资产，今年为什么被集体大甩卖？

我觉得除了“涨多了跌”这一个因素，主要还与政策面、情绪面有关。目前来看，大概有这么几个因素冲击投资者的信心：

第一，也是冲击最大的一点，就是最近大家热议的“第三次分配”——合理调节过高收入，鼓励高收入人群和企业更多回报社会。这个政策的出台可以说出乎很多人的预料，也可以称作是“40年未有之大变局”。

什么是高收入？高收入的人群和企业该如何回报社会？都具有很大的不确定性。因此，互联网平台企业、高端白酒企业，大家都比较担心。目前来看，这些公司股价的下跌已经与基本面无关，与不确定性、情绪面有关。

在悲观、恐慌的情绪作用下，腾讯、茅台等的股价会跌到什么位置？坦白说很难预测。个人仍维持原来的看法，关于腾讯，不宜盲目抄底，应该让子弹再飞一会，坐等政策面的明朗；关于茅台，可能30倍PE是一个合理的区间。

第二，最近巨无霸回A上市，持续抽水，也是影响市场的一大因素。8月18日晚，中国移动预披露A股招股书，公司募资金额或将达到560亿元；而8月20日上市的中国电信，募资额达542亿元。如果再加上宁德时代的582亿元定增，三大巨头高位抽水，对于市场的冲击是很大的。

第三，美联储的鹰派立场吓坏市场。周四凌晨公布的美联储会议纪要显示，美联储决策者在7月利率会议上讨论了今年开始缩减购债规模的可能性。美联储的这个鹰派纪要吓坏市场，周三尾盘美股跳水，周四开盘，欧股全线下跌，大多跌超2%。

第四，A股高位持续放量，久盘必跌风险大增。尽管沪深两市连续22个交易日成交额破万亿，但是指数迟迟不能向上突破，久盘必跌的风险也是存在的。

总而言之，第1条巨变，或许要改变很多行业的中长期投资逻辑，个人能力有限，目前看不清楚具体的影响有多大，只能持续观察。第2-4条利空，仅仅是中短期的影响，长期投资者可以忽略不计。

面对目前这种复杂的局面，该如何应对？我的看法是这样：对于受政策影响的行业，需要持续观察政策是否会彻底改变行业的投资逻辑，暂时不宜盲目抄底，比如腾讯、茅台；对于不受政策影响且估值合理的好公司，我会继续淡定中长期持有。