张坤“改名”，能否挽救低迷的业绩？

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最近一年多，我花了很大的精力研究公募基金经理，其中主要是跟踪一些长期赚钱能力强（年化20%+）的基金经理，比如张坤、谢治宇、朱少醒等。

因为这些基金经理主要搞的是大盘价值股，因此今年表现普遍不佳。业绩不好，就要想着“自救”，张坤的“自救”方式是改名+变更投资范围。

本周五（9.10），张坤的代表作易方达中小盘发了一个公告，正式宣布改名和变更投资范围。张坤是这个产品今年比较悲剧，先后踩雷美年健康、中炬高新、华兰生物，今年以来的收益是-10.61%。

1、张坤的代表作“改头换面”

我看了一下公告，这个产品大致的变动有这么几项：

（1）名称：从易方达中小盘变成易方达优质精选混合。

（2）投资范围：从A股扩大到港股，而且基金变成了QDII，也就是说，和易方达蓝筹精选比，中小盘以后可以买全部港股，而蓝筹只能买港股通股票。

（3）投资理念：精选优质企业，追求资本长期增值。

（4）投资组合比例：股票占比为60%-95%；港股占比为0-50%，其中港股通股票占比为0-50%，港股通以外的港股占比为0-20%。

2、为什么要改名？两大原因

张坤为什么要改名呢？我觉得主要有两个原因：第一是为了名副其实；第二是为了增加可投优质标的的范围。

先来说说名副其实。易方达中小盘成立于2008年6月19日，至今已运行了超过13年。这个产品的首任基金经理叫何云峰，任职4年多，总回报为42.01%，任职年化回报8.54%。

2012年9月28日，张坤接手管理这只基金，投资风格从中小盘股变成大盘价值股，不到9年的时间里任职总回报高达629.53%，任职年化回报25.2%。不过不少基民也诟病，易方达中小盘有点挂羊头卖狗肉，明明叫中小盘，投的都是大盘股，所以改名可以解决这个问题。

再来说说变更投资范围。中小盘之前只能搞A股，投资渠道比较单一，张坤在A股里主要是“吃药喝酒”，但是今年这两个板块表现都不太好。变更投资范围后，可以有更多的选项，长期来看应该是好事。

3、改名能否提振业绩？短期看没戏

二季度张坤猛砍易方达中小盘的仓位，持股比例罕见地降到71%，当时很多人不明白张坤想干嘛，现在大家知道了，张坤想“南下”。

张坤“南下”能买啥呢？目前来看，相对于A股市场，港股主要的稀缺板块是互联网板块。从张坤其他三只产品投资港股的重仓股来看，无非也是腾讯、美团这些公司。

但是很不幸，今年互联网板块被按在地上反复摩擦。本周四一个“暂停游戏版号”的谣言，让腾讯股价暴跌8.5%。很多人以为靴子已经落地，没想到楼上住着一只蜈蚣，靴子实在是太多了。个人判断，参考2018年，互联网平台企业至少今年是没戏了。

反过来看A股，张坤擅长的“吃药喝酒”板块，高端白酒龙头茅台、五粮液等，市盈率回落到40倍上下，仍处于最近10年的高估值区间；医药板块，集采搞残了恒瑞等药企，免疫于集采的通策医疗等估值还在100倍以上。

我的结论是，坤坤的代表作改名，可能更多是谋划长远，短期来看（至少今年内）对业绩的提升没啥卵用。易方达中小盘如此，易方达蓝筹精选也一样。今年适合播种，收获可能在明后年。