长安盈利能力不敌吉利长城

一季度，乘用车销量排名前10强中，中国品牌唯有长安、吉利和长城上榜，销量分别为36.7万辆、33.4万辆和27.9万辆，排名第二、第四和第五。

不过，从2020年三家公司财报反映出的盈利能力看，长城排名第一，吉利次之，长安第三。

长安货币资金远超吉利长城

2020年的新冠疫情，让部分跨国汽车巨头深受打击，但本土车企中，长城、长安都实现了营收、利润双增长。其中，长安的增长幅度最大。

4月下旬，长安汽车(000625)发布2020年财报。财报显示，长安汽车全年实现营收845.66亿元，同比增长19.79%；归属于上市公司股东的净利润33.24亿元，增长幅度高达225.60%（该公司2019年亏损26.47亿元）。

中国品牌头部三强中，长安财报发布时间最晚。此前，吉利、长城的2020年财报显示，两家企业营收分别为921亿元和1033.08亿元，净利润分别为55.7亿元和53.62亿元。

尽管长安的营收、利润低于吉利和长城，但该公司货币资金远高于后者。财报显示，2020年长安货币资金达到320.0 亿元，同比增长217.91%，远超吉利（190亿元）和长城（145.9 亿元）。财报解释称：“货币资金增加，原因是经营活动现金净流量、投资活动现金净流量和筹资活动现金净流量增加。”

在长安财报中，重大差异原因分析显示：“2020年，‘经营活动产生的现金流量净额’较上年增加67.94亿元，主要是由于‘销售商品、提供劳务收到的现金’较上年显著增加；‘投资活动产生的现金流量净额’较上年增加73.99亿元，主要是由于‘取得投资收益所收到的现金’较上年大幅增加；以及‘购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金’及‘投资所支付的现金’较上年大幅减少；‘筹资活动产生的现金流量净额’较上年增加74.48亿元，主要是由于‘吸收投资所收到的现金’及‘借款所收到的现金’较上年大幅增加。”

上面一大段话，我们可以简单理解为：2020年，长安卖车挣了67.94亿元，投资挣了73.99亿元，筹资拿到了74.48亿元。但不知大家发现没有：长安卖车挣的钱，似乎不如投资和借的钱多。

盈利能力不敌吉利长城

在饱受疫情侵扰的2020年，长安迎来了量价齐涨的良好局面，但该公司盈利能力依旧低于吉利和长城。

长安财报显示，2020财年实现盈利主要原因在于销量增加。2020年，长安汽车全年实现整车销售200.4万辆，同比逆势增长14%。其中，长安系中国品牌汽车累计销售150.36万辆，同比增长12.9%。合资板块上，长安合资企业全年销量突破50万辆，同比增长17.2%。

同时，长安产品市场销售平均价稳步上涨。据统计，2018~2020年，长安系中国品牌汽车销量分别为149.97万辆、128万辆和150.36万辆，当年长安汽车销售额分别为662.98亿元、705.95亿元和845.66亿元，长安系中国品牌产品市场销售平均价约为4.4万元、5.5万元和 5.6万元。

市场销售平均价稳步上涨，反映出长安汽车的产品议价能力正在提升。然而，从这一指标看，长安与吉利、长城还有差距。2018~2020年，吉利产品市场销售平均价分别为7.1 万、7.2万和7.0万元；长城产品市场销售平均价分别为 9.5 万、9.1万和9.3万元。

从另一个反映企业盈利能力的指标——毛利率来看，长安与吉利和长城也存在差距。来自三家企业的2020年财报显示，去年，长安、吉利、长城的毛利率分别为 14.30%、16.0%和17.2%。

尽管长安汽车的毛利率指标低于吉利和长城，但是好于上汽集团（毛利率12.42%）和广汽集团（毛利率4.77%）。更值得一提的是，今年一季度，长安、吉利和长城三家企业乘用车合计市场占有率达到19.5%，比去年同期上涨了1.5个百分点。

整体看，长安、吉利和长城跻身乘用车销量前10强，作为本土头部车企，它们的产品力、品牌力和销售力正逐年提升，市场份额逐年上涨，已然形成了和一线洋品牌正面硬刚的局面。三家企业代表了中国品牌的发展方向，未来动向值得关注。