美国非农就业再次超预期，说好的经济下行已经反转了吗？

美国10月份非农数据公布，其中最为亮眼的两个数字是美国10月份的失业率和非农就业人数。

其中美国10月份的失业率为3.6%，仍然保持在历史低位，并没有太超出市场的预期。但是美国非农就业人数却出现了超预期的情况，经过了罢工事件的影响，美国的非农就业数字依然强劲，是不是说美国经济依然强劲，没有分析师所说的衰退迹象呢？

实际上，我在之前的文章中对这个现象就有过说明，经济下行的趋势正在逐渐明显，但是非农数字却不会有非常及时的显现。

首先，就业数据一直以来是经济数据中比较滞后的指标，相对于制造业PMI和物价指数等前瞻性指标，失业率反映经济的状况非常迟缓，往往落后于整体经济走势的变化，所以不要期待短期之内就看到非农数据出现拐点。

其次，我们可以看到从8月开始，美国初领失业金人数出现缓慢的上升，这样的数字一般需要3~6个月的时间才会反馈到非农失业率的拐点当中，也就是说我们至少要在11月份的非农数字才会看见比较明显的不如预期。

最后，作为宏观经济的观察者，更应该关注一下整体的趋势，而不是逐个的经济数据，我们可以看到整体的数据正在缓慢的下行，包括这一次的非农的确是低于前值的。但是经济的情况会在一定趋势下出现正常的波动，也就是说每一次的数据都有可能出现偶然的高或者低。

如果去描述每一次的数据波动的话，那么，去年美国经济强劲的时候仍然有非农数据比较低的情况，是不是说美国去年就陷入衰退了呢？当然不是。

所以我们应该关注的是一个长期的趋势，而不是单词的数据，正如投资者应当关注长期的价格走势趋势，而不是一次预期带来的偶然波动。对于黄金走势来说，单上涨周期还很长，不要期待在几个月的时间里，黄金价格就能够上天。