美国财政赤字创新高，超长期国债发行势在必行？

美国发行超长期国债并不是完全因为财政赤字，但是财政赤字的不断攀升确实对美国继续推进超长期国债的发行起到了重要作用。在目前经济下行的压力之下，为了能够扩大财政开支，美国在明年上半年非常可能出台更长期限的国债。

一、美国为什么要发行超长期国债？

第一，经济的下行压力与增加开支的窘迫。

美国本轮经济增长维持了10年之久，但是从2017年开始，随着制造业PMI数值的见顶，美国经济增长的动能逐渐开始衰减。2018年在特朗普税改计划的刺激之下，美国经济得到了惯性的增长，维持了较强的经济增长速度。不过随着今年税改刺激的边际效应下降，美国经济仍然在年中开始出现了明显的下滑趋势。

税改刺激无疑是延长了美国经济增长的时间，但是同样也留下了后患，那就是在税改计划没能够逆转经济周期的情况下，提前的财政刺激透支了美国财政部对经济的干预能力。这留下了大量的财政赤字，在国会不能够提高借贷上限的前提下，财政部对未来增加开支进行刺激的能力下降了。而增加超长期国债的发行，则能够在举债上限的范围之内，拓展刺激的空间。

第二，能够独立干预国债利率市场。

从今年3月份开始，美国长短期国债出现了收益率倒挂的现象，一般认为这样的现象预示着未来的衰退。虽然收益率的倒挂有一部分原因是因为欧洲市场的负收益率拖累，以及美联储的缩表未进行完全，不过即使如此，长短期利率倒挂很容易对银行市场造成影响，从而引发金融市场的风险。

在通常的情况下，美联储的降息和量化宽松都能够对这个情况进行显著的缓解，然而现在美联储的态度却十分暧昧，理事之间分歧比较大，意味着未来采取果断措施的可能性正在下降。既然如此，财政部就需要一个绕开美联储的方法，独立对国债利率市场进行干预。发行超长期国债能够迅速稀释长期国债购买欲望，从而间接起到压低长端利率，缓解利率倒挂的问题。

二、财政赤字达到新高推动超长期国债的发行。

第一，缓解短期内支付利息的压力。

美国现在最长期的国债是30年期国债实际上对比一般的市场，这样的期限是偏短的，我国就有50年期国债。美国之所以能够用较短期限的国债持续借贷，是基于美元霸权能够持续的发债维持债务规模。但是这也要求美国短期内支付更多的利息。

如果出台了更长期的国债，虽然同时意味着美国需要在远期付出更多的利息，但是在短期之内支付利息的压力就要减轻很多，这对于财政状况来说无疑是一个改善，能够明显缓解财政开支压力。虽然更长期国债远期利息压力更大，但那时也许美国有更强的经济增长，可以缓解国债压力，退1万步来说也已经不是特朗普执政了。

第二，为财政支出争取更多空间。

无论是应对经济衰退的压力，还是对国内经济进行任何形式的干预，都需要财政的支出。特朗普已经宣布在明年进行新一轮的减税，这就需要财政上较大规模的增加开支。但是国会能够对美国政府的开支进行限制，在财政赤字不断增加的情况下，财政上的空间非常有限。

而超长期国债的推出，能够对现有国债市场进行一次洗牌，腾挪利息支付压力的同时，为财政开支赢得更多的空间。所以说财政赤字创造了新高，是对于美国财政部而言，又一次压力推动超长期国债的出台。

三、超长期国债推出的可能计划。

第一，现阶段可能还是以50年期国债为主。

美国财政部宣布将在明年上半年考虑推出50年期的长期国债，目前暂时没有宣布推出100年期的长期国债。实际上对于美国现在的情况而言，推出超长期国债对长期国债的购买意愿进行稀释，并且减轻支付利息的压力，确实没有迅速推出100年期国债的动力。

题目中所说财政赤字的增加，实际上是增加了推出超长期国债的压力，而不是针对于100年期国债的压力。50年期国债如果推出，已经能够部分解决美国现在的难题，这样就没有太大必要继续推出100年期的国债。不过即便如此100年期的国债的推出也不会被完全放弃，这会被作为一个备选方案，在50年期国债推出效果不如预期的情况下，重新被启动。

第二，明年上半年推出的可能性非常大。

从目前的情况估算，美国财政部明年上半年落实推出50年期国债的概率非常的大。一方面为了应对经济的衰退，特朗普税改计划推出需要财政部50年期国债的配合，因此国债发行必须提前与税改计划的全面铺开。

另一方面美联储在明年上半年的时候仍然会持续降息进程，但是在下半年时随着降息的手段逐渐穷尽，衰退的情况更加明显，美联储会开启新一轮的量化宽松，这样就需要新国债发行的配合，财政部在上半年发行超长期国债会给予美联储量化宽松更有力的支持。

综上，美国财政部准备发行超长期国债，并不完全是因为财政赤字创造了历史新高，但是财政赤字问题确实推动了这一进程的加速。未来出台100年期国债的计划暂时并不紧迫，但是明年上半年推出50年期国债的可能性非常大。