片仔癀：用营销手段来推升股价，不得人心

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片仔癀是一种中医药品，据暨南大学中医学院教授李恩庆介绍称，片仔癀主要用于无名肿痛、昏迷等病症的治疗。“福建属于岭南地区，浊气较重。片仔癀主要成分中的麝香、牛黄均是用于解毒的。在缺少医疗条件的时候，当地百姓尝试相关药材，便逐渐形成了民间验方。”

片仔癀（600436）是2003年6月上市，当时价格是16元左右。A股在2017年出现大牛市的周期里，上证指数从998点上涨到6124点，片仔癀股价最高到47.35元；2015年A股又出现大牛市时，片仔癀（600436）股价最高涨到234.55元。

两次大牛市之后，片仔癀股价都随着大盘大幅度下跌，2015年之后，该股股价最低见到了35.90元，然后股价出现震荡回升反复的走势。

日K线图

同样的一家公司，同样的主营产品，同样的产品市场，不同时期的股价表现却出现了天上地下的差异，这多少让人有些不可思议。

进入到2019年后，片仔癀（600436）股价开始不问大盘市势，一路走牛迭创历史新高，到今天2021年6月22日，交易盘中创出新高439.93元，收盘价428.35元。

就在股价创出新高时，市场上也出现了奇怪的一幕：

据中新经纬报道，6月21日早上，距离开门时间9点仍有一刻钟，片仔癀体验馆北京银河SOHO门店已有顾客排起了长队。店员要求在店外排队的顾客扫码填写身份证、居住地址、手机号码等信息，并称一次只能一人进店购买，每人“限购”2粒。

　　在开门10分钟后，售价为590元1粒的片仔癀便已售罄，仅有10位顾客买到了，而排在后面的顾客只好空手而返。而当日购买2粒的顾客，5天后才有机会再次购买，购买1粒的人，只能3天后再购买。

“每人每月限购两粒，抢购难度堪比茅台酒！最近，片仔癀火了。”迅速在全网被刷屏。然而，在淘宝、京东等各大线上药店的价格则进一步上涨，基本都是在900元/粒~1800元/粒。

全国楼市已经实现限购，如今的片仔癀药品也出现限购！真让国人闪眼啦……

随之而来的是许多投研机构指出，片仔癀还有进一步涨价的空间，言外之意就是片仔癀（600436）股价当前并不高，还会有上涨的空间。

自片仔癀上市以来，公司已经持续进行了19次提价。“一药难求”的背后，片仔癀上市以来累计上涨175倍，还远远落后贵州茅台（600519）的431倍。

片仔癀股价的持续大涨，在A股市场的背后，是估值？是炒作？还是资产荒？暂且放在一边。不过，对于近期该公司产品限购这种营销手段，在其历史经营发展过程中，还从来没有出现过，可就是在今年却出现了这种市场营销手段，A股市场上，该股股价也得到了响应。

和尚认为，对于二级市场上股价操弄，用营销手段来推升股价，不得人心！

第一，该公司经营业绩的成长性早就与股价背离

和尚仔细研读了该公司的年报，发现该公司经营业绩成长性呈现收缩态势。

营业收入增长率

净利润增长率

从营业收入增长率和净利润增长率来观察，该公司的成长性回归到了2013年前后，并没有出现递增式的成长性。

可是，该公司股价则在成长性递减的过程中，不断创出新高，现在又通过产品提价的炒作来实现高额利润，维持二级市场推升股价的逻辑，专业机构在市场上则闭着双眼说唱。

更奇怪的是，相似的成长率周期，在2016年以前（排除2次牛市）股价也就20~30元的估值，如今也是几百元的估值。真不清楚这是什么逻辑？

第二，该公司产品盈利能力常态化，并且不及行业水平

销售毛利率

该公司产品销售毛利率，自2013年以来，基本呈现回落走势，近几年稳定在45%左右。从其历史表现来看，45%左右的盈利能力基本上是该公司的常态化产品盈利水平。

并且远不及同行业产品盈利水平，可是二级市场的股价表现，却比同行业股票要牛得不是一点点，这太不符合逻辑了。

第三，抱团机构在2020年12月前已大幅逃离该股

从机构持股统计数据来看，2020年12月末，公基数量有391家，到了2021年3月末，公基数量只有61家了，减少330家公募基金。

从股价走势K图上非常清楚的显示，2021年一季度，该股股价出现一波持续上涨，然后出现了一波放量持续杀跌的走势。这个盘面特点，正好与机构持股数据统计相吻合！也就是说330家公募基金已经出货了。

随后是该股股价呈现均量震荡上涨，大跌时就放量，震荡上涨时小量，这种盘势特征还能维持多久？

总之，对于片仔癀（600436）股价的后市表现，和尚只能带着好奇之心去观望……

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