普通投资者和长赢投资者的区别是什么

普通投资者可以因为运气赚钱，可是会凭实力亏损。

长赢投资者既可以因运气赚钱，也可以凭认知获得更多。

是怎样的认知，具备如此效果？

答案之一是：反脆弱。

01 什么是反脆弱

你参加一个活动，活动的主办方让你玩一个游戏。

如果你赢了，可以赚10元；

如果你输了只要赔2.5元，你玩不玩？

当然玩，有几局玩几局！对不对？

因为10除以2.5，等于4倍。

老何把这里的4倍，称为反脆弱倍率。

你可能会说：

哪有这种好事？

主办方是不是傻了？

这简直就是“不平等游戏”！

是的。

凡是输时亏损较少，赢时获利较多，这种反脆弱倍率大于1，即让输赢赔率极大程度上向你倾斜的不平等模型，就是反脆弱模型。

02 反脆弱模型怎样运用在投资交易中

你有没有见过单边上扬的时段。

我们以沪深300指数为例，在过去的5年间

2016年中至2018年初；

2019年初至2020年初；

2020年3月至2021年初。

这3个时间区间都是典型的单边上扬的时段。

在单边上扬的时段中，通过怎样的交易策略可以践行反脆弱模型呢？

老何的答案是：

把你的资金分为4份，并按照一定的步骤实施“反脆弱4连击”。

03 反脆弱4连击

我们假设你一共有10万元可供投资，每份出击的份额为2.5万元。

假设你投资的某个指数或ETF的初始净值为2元，那么你第一次购入的份额为12500份。

我们把首笔出击的投资设定止损价为1.8元，即下跌10%止损。

那么，如果出师不利，你的最大损失为2500元，占总投资额10万元的2.5%。

什么时候使出你的“二连击”呢？

答案是：当它上涨到2.2元，即向上涨了10%的时候。

此时，你的总投入变成了5万元，购入总份额成了23864份。

同时，以2.2元回撤10%，即1.98元设定好你的止损位。

那么，如果遇到趋势翻转，你的最大损失变成了2750元，占总投资额10万元的2.75%。

“三连击”也是一样的，再次上涨10%的时候触发。

但这次有所不同的是，当你打出“三连击”后，止损时的最大损失变成了0.53%。

而“四连击”开始，就算是到达止损位进行了止损，你的盈利率已经变成正数，为4.42%。

此时的反脆弱倍率已经为4.42除以2.75，等于1.6倍。

04 什么时候止盈

俗话说：会买的是徒弟，会卖的是师傅。

“反脆弱4连击”出手后，什么时候卖出呢？

通常来讲，我们可以考虑两种止盈情况。

第一种，获得20%收益时止盈。

由于强如巴菲特也只能做到20%的年化收益。

因此，如果一年内，我们的“反脆弱4连击”能够达到20%，就可以见好就收了。

如此一来，我们相当于是拿最大-2.75%的损失去换取最大20%的收益，反脆弱倍率高达7.27倍。

第二种，则可以考虑最高回撤10%的时候止盈。

如果运气最差的情况，第四连击刚打出去，趋势就改变了，那么最后的收益率仅为4.42%；

如果运气较好的情况，翻倍行情也并非不可能，假设涨到翻倍后开始回撤，则收益率为56.91%，反脆弱倍率为56.91%除以2.75%，等于20.69倍。

也就是说，按照“四连击+10%连击+10%回撤止损/止盈”的方法，你可以做到的反脆弱倍率约为1.6倍~20.69倍不等。

05 有没有更优的方案

更优的方案当然有。

我们可以根据某支基金的近1年最大回撤来确定“止损的百分比”。

比如这支基金，近一年单边向上，近一年最大回撤为5.1%

那么我们完全可以假设这支基金只要趋势不翻转，它最大回撤高于5.1%的概率只有250分之一，因为一年大约有250个交易日。

于是，当我们把止损百分比设置为5.1%时，你会惊喜地发现最大损失出现在一连击处，盈利率为-1.28%。

三连击时的最大损失已经可以盈利，并且反脆弱倍率还能达到3.53%除以1.28%，等于2.77倍。

又如这支基金，近一年同样单边向上，但近一年最大回撤为7.21%。

于是，当你把止损百分比设置为7.21%，它的最大损失还是出现在一连击，盈利率为-1.8%。

三连击时的止损也已经可以盈利，反脆弱倍率为1.78%除以1.8%，等于0.98倍，并不尽人意；但四连击处的“止损”已经是“止盈”，为7.66%的收益，反脆弱倍率为7.66%除以1.8%，等于4.21倍。

通过以上两个基金案例，相信你已经掌握了优化的方法了。

那么接下来，我们来解决最后一个问题：

如何找到这些单边上扬的投资标的？

06 单边上扬的投资标的在哪里

你第一个想到的，可能会是一些“个股”。

但是很明显，“近一年最大回撤”会在很大程度上影响我们的“反脆弱倍率大于1”出现的时间和程度。

个股的最大回撤很大而且很难预估，显然不适合。

所以，基金比个股更适合。

可是，你会说：2019~2020年还好，2021年春节过后，单边上扬的市场已经不在了吧。

怎么办？

老何的答案是，你可以从全球市场去找呀！

美国、德国、印度、越南、日本、巴西……

在这些市场中，你总能在许多时候找到“单边上扬”的市场。

所以你看，是不是“认知决定出路，出路决定财富。”

最后的话

“反脆弱4连击”的方法虽然不如“一把梭”有效率，

但它损失的是效率，换来的是安全。

孙子兵法说：凡战者，以正合，以奇胜。

“守正出奇”的本质是尽可能地“不败”。

普通投资者，可能只想着“吃肉”，但没有过多地考虑“挨打”；

长赢投资者，则更多地考虑好“挨打”时的对策，

尽可能地成为一个“守正出奇”的投资者，赚取不平等交易带来的收益。

老何祝福你，通过有策略地提升自己的认知，也能持续成为一名长赢投资者。

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好了，今天就讲到这里，

每次为你凝结一个知识结晶，

每次都和你一起有策略地成为更好自己。

我是行为心理的研究者和践行者，

上万册畅销书《行为上瘾》作者，我是何圣君，我的文章会定期更新。

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希望通过本文的交流只是我们彼此成就的开始，

因为人生所有的修炼都只为在更高的地方遇见你。

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人不能用实力赚到超出他认知边界的钱。

最近我在策划一本和投资心理学相关的书，如果你是编辑，欢迎你私信我，我们一起联合打造出一本为中国投资者扩大投资认知边界，让这个世界变得更好的书。