本文可能对持有工程机械龙头(卡特彼勒、小松、三一、徐工等)的童鞋会有帮助。
先看一组数据:
12月挖机销量同比+56%,累计同比+39%;其中12月国内同比+59%,出口同比 +44%。
1月核心零部件厂商挖机油缸排产量再创新高,同比+75%,下游旺盛需求持续。
12月国产龙头挖机单月同比+85%,累计同比+51%,累计市占率升至28%。
看到这些数据,有没有一种心动的感觉?
为了进一步跟踪、确认工程机械板块的景气度,我们调取了小松挖掘机全球开工小时数。
小松Komtrax指数作为市场判断、用户需求的参考依据,与工程建设活动关系密切。Komtrax开机小时数(以下称为“Komtrax指数”)由日本小松株式会社编制,小松作为全球最大的工程机械制造企业之一,利用每台机械使用过程产生的实时数据编制了Komtrax指数,其含义是平均每台设备每月使用小时数。
1.日本:开机小时数在5、7月、11月为低点,和疫情的反复相对应。12月同比上升。
2.印尼:自5月低点之后一路上行,但总体仍未超过去年。
3.欧洲:4月开始上行,但总体低于去年开工水平。年底开工率与去年基本持平。
4.北美:1-11月开工率均低于去年,直到12月才开始回升。由此也可以看到北美的疫情不容忽视。
5.中国:开机小时数在2月份低点之后3月开始回升,并在4-5月达到了开工高潮。
2020的国内开工的数据确实比较靓丽,特别是4-5月达到了近年的最高水平。3-12月平均达到了131小时。(全年平均月开工116小时。)
无论是三一、徐工还是柳工,市场主体还是在国内,从这个角度看国内的开工数据,还是比较兴奋的。
但如果和历史相比又怎么样呢?看下图:(网络截取)
这张图告诉我们在2017年中国的小松平均开工小时数可都是在140小时左右。如果这张图看不出什么问题,那我们看下面这张:
看到总的趋势了么?2020虽然不会再往下,但也没有向上,而且是在各地突击加强基建的情况下。
这让我们想到了魏杰老师在去年的一次分享中提到的观点:目前我国正在进行新旧产业的调速换挡,新的还没有起来,老的却正在退去,当前出了一个所谓的调整空档期,经济增速压力增大。2020年第三季度开始,中国经济在全球一枝独秀,恢复最好,但我们还是要冷静,我们的GDP还处于下行通道中。疫情政府突击补课,改变的是斜率,并没有改变下行的趋势。
至于说国际市场,等到国外秩序恢复、产能恢复,国产设备出口增速还能保持么?对于上游液压配件订单饱满的情况,业内专家的意见是“战略性安排”,很难作为明年的趋势研判标准。
华安团队最近对某工程机械龙头的预测是2021增速将下行,我们对此持中性态度。
2021工程机械到底该怎么走,我们还将根据下游工商业长期贷款趋势、小松开机指数、上游配件订单等多个方面继续考证。
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页面更新:2024-03-03
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