“缺”疯了的军工新材料迎来新玩家 公司数千吨产能年底有望投产

1、久立特材：①“十四五”军工高景气周期已至，以高温合金为代表的军工新材料望在“十四 五”各类装备中起底层基础支撑作用，目前我国高温合金从业企业数量少，公司与永兴材料 成立合资公司，持股 51%，主要从事高端领域用高温合金和特种不锈钢研发及生产，年产 5000 吨高端领域变形高温合金材料预计 2021 年底投产；②公司目前是全球最大的不锈钢无缝管 制造商，不锈钢管产能约 12 万吨，其中，不锈钢无缝管产能逾 5 万吨，东方证券刘洋认为， 虽然公司在过去十年净利润复合增速达 26%，规模和吨盈利均双双提升，但是营收仍有较大 成长空间；③刘洋认为，公司产品需求仍在不断扩容，体现在高端材料是“长坡赛道”、能源 用管不悲观、化工用管有增量；④刘洋预测公司 2021-23 年 EPS 为 0.84/0.92/1.06 元，以 DCF 法进行估值，给予合理估值 17.46 元/股（当前 11.58 元），对应 2021 年 21 倍的 PE 估 值；⑤风险因素：募投项目进度不及预期风险、产品升级不及预期风险。

2、楚天科技：①制药装备行业有望迎来拐点，据东兴证券胡博新统计，医药制药企业数量 从 2020 年 5 月的 7367 家，提升到 2021 年 2 月的 8228 家，其上游制药制备行业利润增速 也在 2020 年同比增长 145.7%；②据胡博新测算，新冠疫情对制药装备带动的市场规模增量 为 138.6-167.4 亿元，并且短期可以预见的单抗药物也可以带来约 105 亿元的市场增量；③ 胡博新看好公司在手订单充足，2021 年一季度，公司预收账款高达 13.2 亿元，为历史最高， 此外，公司去年获得德国 ROMACO 公司 100%股权，成为业内唯一同时拥有水剂类和固体制 剂整体解决方案能力的企业；④胡博新预计公司 2021-2023 年净利润分别为 3.96/4.90/5.62 亿元，同比增长 97.05%/23.75%/14.86%，对应 PE 分别为 25.17/20.33/17.70 倍；⑤风险提示： 海外业务经营风险、设备需求不及预期等。

3、智能汽车（ 华阳集团 、 德赛西威 ） ：①随着新能源车的普及和 AR 技术逐渐成熟，抬 头显示系统（HUD）渗透率有望快速提升，根据亿欧智库，2021 年 HUD 渗透率将提升至 10% 左右，至 2025 年将提升至 30%左右；②根据东方证券姜雪晴测算，2025 年 HUD 市场空间 将提升至约 193.6 亿元，开源证券任浪则更为乐观，预计 2025 年国内 HUD 市场空间可达到 290 亿元，2020 年-2025 年复合增长率高达 92.1%；③姜雪晴看好华阳集团自主研发并掌握 AR-HUD 技术已获得广汽集团项目定点，相关产品或将于今年年底陆续搭载在量产车型上 推出，W-HUD 已配套长城、广汽、北汽、东风日产、长安等客户；④任浪看好德赛西威布 局智能座舱、智能驾驶及网联服务业务，目前已形成显著先发优势，并且在新客户、新产品 的加持下公司业绩持续高增长；⑤风险提示：宏观经济下行影响汽车需求等。

4、汽车（ 长安汽车 、 均胜电子 、 双环传动 ） ：①中金公司调研发现汽车芯片紧缺，7、 8 月开始逐步缓解，全年主要车企仍保持全年销量目标不变；②自主品牌电动化、智能化转 型布局积极，畅销车型在手订单充沛，新车型逐步进入放量阶段，中金提升长安汽车等目标 价；③国泰君安证券认为华为具备软硬件匹配与解耦的能力，目前发布了智能汽车五大新品， 打造增量部件的“博世+英伟达+安卓”，提示重视华为产业链，整车包括长安汽车、汽车零部 件包括均胜电子、双环传动等；④风险提示：芯片供给恢复不及预期，疫情反复影响销量。