芯片模拟IC又来一员猛将 坐拥36项专利抢占800亿电源管理芯片市场

力芯微：①根据WSTS数据，预计全球芯片模拟市场规模2021年将达677.2亿美元，其中电源管理IC约占4成，新能源车和智能家居将有望电源管理芯片提供巨大增量空间；②信达证券方竞看好公司拥有市场主流产品的电源管理芯片专利36项，产品型号达500余种，部分产品性能指标已经达到或超过TI、ON Semi、DIODES等全球知名IC设计公司；③公司是国内少有的覆盖多家知名消费电子客户的电源管理芯片设计企业，包括三星、LG、小米，公司有望充分享受国产化快速发展红利；④方竞预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.38/2.00/2.80亿元，同比增长106.35%/44.95%/39.58%，参照可比公司2021年平均市盈率91.17倍，给予公司合理估值194元，对应2021年90倍PE估值；⑤风险提示：境外销售过高的风险、行业景气度影响风险等。

芯片模拟IC又来一员猛将！这家次新公司坐拥36项专利抢占800亿电源管理芯片市场，已有产品性能超德州仪器

近日，信达证券方竞深度覆盖刚刚上市的电源管理芯片IC设计公司力芯微，公司产品在手机、可穿戴设备等领域具有优势地位，并持续在家用电器、物联网、汽车电子等领域进行布局。

公司是国内少有的覆盖多家知名消费电子客户的电源管理芯片设计企业，包括三星、LG、小米等。

方竞预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.38/2.00/2.80亿元，同比增长106.35%/44.95%/39.58%，参照可比公司2021年平均市盈率91.17倍，给予公司合理估值194元，对应2021年90倍PE估值。

电源管理芯片担负对电能的变换、分配、检测等职责，大量应用于智能手机、可穿戴设备、汽车电子等应用领域。

根据WSTS数据，2020年全球芯片模拟市场规模约556.6亿美元，预计2021年达677.2亿美元，其中，电源管理IC约占4成左右。

据中商产业研究院数据显示，2020年中国电源管理IC市场规模将达781亿人民币，占全球市场的1/3。

在下游应用中，除了手机、新能源车等领域，智能家电在未来也有着巨大上升空间，据StrategyAnalytics预测，全球智能家居设备市场将继续以15％的年增长率增长，至2025年将达到880亿美元。

信达证券看好公司主要两大亮点

①公司在多赛道的持续布局

公司是国内消费电子领域的主要芯片供应商之一，又进军物联网、汽车电子、5G基站、无人机等领域，市场空间进一步打开。

除了专注电源管理芯片外，公司还持续布局信号链芯片市场。并研发了智能组网延时管理单元、高精度霍尔芯片等多种产品。

②国产化下凸显公司产品优势

在一众高质量客户严苛的认证流程和技术需求下，公司的研发能力及芯片品质得以持续提升。

目前，公司在特定领域内部分产品性能指标已经达到或超过TI、ON Semi、DIODES等全球知名IC设计公司，方竞看好公司有望充分享受国产化快速发展红利。

公司在电源管理领域形成了品种齐全、品质可靠的产品系列

公司在电源管理芯片领域深耕近20年，拥有专利36项，目前推出了覆盖了市场主流产品的电源管理芯片，产品型号达500余种，同时收购了矽瑞微以布局AC/DC领域，销售规模与国内可比公司接近。

截至2021年2月，公司共有研发人员133人，占员工总数比达51.15%，且得到大基金认可，于2020年获国家大基金旗下基金聚源聚芯入股。

近年来，公司净利润增长率爬升明显，2017-2020年复合增速高达44.69%，今年一季度，公司实现营收1.66亿元，同比增速45.10%