中报窗口的周期股“猛如虎 这家化工材料龙头今年业绩有望增近16倍

新乡化纤精要：

①原油价格高企，周期股似有卷土重来之势头，民营大炼化龙头东方盛虹今日再度涨停带动多支化工材料个股大涨；

②公司是国内化纤龙头企业，粘胶长丝产能规模全国最大，拥有8万吨/年粘胶长丝产能，氨纶纤维出口量占全国出口总量约10%，海通证券刘威认为今年氨纶景气度提升，6月18日氨纶40D最新价格和价差较一季度均价分别上涨近35%和53%，刘威看好随着氨纶价格维持高景气，公司盈利有望持续受益；

③公司现有年产10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目一期工程在建，刘威预计将于今年年底建成投产，该项目满产后，公司预计可实现年均销售收入9.9亿元，年均利润总额1.39亿元；

④刘威预计2021-23年公司归母净利润分别为14.98/18.04/20.23亿元，同比增长1691.6%/20.5%/12.1%，给予公司2021年7-9倍PE，对应合理价值区间为8.33-10.71元；

⑤风险因素：原材料价格波动风险，市场竞争风险，安全环保风险。

临近半年报窗口期，风口研报君提及过近期周期股似有卷土重来之势头，民营大炼化龙头东方盛虹今日再度涨停带动多支化工材料个股大涨。

今日，海通证券刘威首次覆盖国内化纤龙头企业——新乡化纤，公司粘胶长丝产能规模全国最大，拥有8万吨/年粘胶长丝产能，氨纶纤维出口量占全国出口总量约10%。

今年氨纶景气度提升，根据6月18日的最新数据，氨纶40D最新价格和价差较一季度均价分别上涨近35%和53%，刘威认为随着氨纶价格维持高景气，公司盈利有望持续受益。

目前，公司现有年产10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目一期工程在建，刘威预计将于今年年底建成投产，该项目满产后，公司预计可实现年均销售收入9.9亿元，年均利润总额1.39亿元。

刘威预计2021-23年公司归母净利润分别为14.98亿元、18.04亿元、20.23亿元，同比增长1691.6%、20.5%、12.1%，给予公司2021年7-9倍PE，对应合理价值区间为8.33-10.71元。

新乡化纤粘胶长丝产能规模全国最大，出口量占全国出口总量约40% 公司是国内最大的粘胶长丝生产企业，拥有8万吨/年粘胶长丝产能。

当前国内粘胶长丝市场集中度较高，公司、吉林化纤和宜宾丝丽雅等企业的21万吨/年粘胶长丝总产能基本代表了国内粘胶长丝的所有产能。

2020年，公司粘胶长丝出口量占全国出口总量约40%，公司氨纶纤维出口量占全国出口总量约10%。 

氨纶景气度提升，新乡化纤盈利有望持续受益 据卓创资讯数据，2021年一季度氨纶40D均价、平均价差分别为5.1万元/吨和2.28万元/吨，环比分别上涨41.3%和31.0%，同比上涨73.3%和57.7%。

6月18日，氨纶40D最新价格和价差分别为6.9万元/吨和3.49万元/吨。

随着氨纶价格维持高景气，刘威认为公司盈利有望持续受益。

高品质超细旦氨纶纤维一期在建，今年年底有望建成投产，预计可实现年收入9.9亿元 为提高公司在差别化氨纶细分市场竞争优势，公司现有年产10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目一期工程在建。

刘威预计该项目将于今年年底建成投产，满产后，公司预计可实现年均销售收入9.9亿元，年均利润总额1.39亿元，税后内部收益率为12.64%。