美联储紧急释放5.4万亿美元流动性救市，新一轮量化宽松开启

昨夜美股开盘6分钟就出现了熔断，这是本周第二次熔断，短期之内道琼斯指数甚至突破了10%的跌幅。

美股熔断历史上只发生过三次。上一次熔断，还要追溯到2020年3月9日。

那天我的记忆很深刻，那感觉，仿佛就在几天之前。

为了救市，隔夜美股盘中，纽约联储紧急宣布在周四和周五对隔夜回购市场的流动性支持扩大到1.5万亿美元，并放宽对债券购买的种类。

然而，美联储的姿态对市场的信心稳固仅维持了不到半个小时，三大股指再度溃守。最终，道指收盘暴跌逾2300点或9.99%，创1987年黑色星期一以来最大单日跌幅；标普500指数大跌9.51%，创1987年10月以来最大单日跌幅；纳指跌9.43%；三大股指收盘均跌入技术性熊市。

虽然市场没有领美联储的情，但是美联储的动作不可为不大。加上美联储先前计划的期限更短的回购操作，美联储总共投放的流动性规模将达到5.4万亿美元。

一、美联储总共会释放5.4万亿美元流动性。

纽约联储昨夜迅速宣布将投放5000亿美元的3月期回购，这是欧央行宣布增加量化宽松数量的近5倍，而且还是单日投放。

同时纽约联储还宣布在3月13日周五继续投放5000亿美元的1月期和3月期回购。也就是周四和周五，短短两天之内就会向金融市场释放1.5万亿美元的流动性。

在新机制下，美联储还将把购买范围扩大到“其他任何期限的国债”，包括票据、通胀保值债券TIPS和其他工具。纽约联储在声明中称，相关措施是为了应对因与冠状病毒爆发有关的债券融资市场极不寻常的混乱现象。

同时美联储预计下周还将开展10次同样的操作。加上美联储先前计划的期限更短的回购操作，总共投放流动性规模将达到5.4万亿美元。

美联储的操作表示其已处于应对危机状态，短期资产购买已转变为实质性的量化宽松。

二、在大规模释放流动性后，美联储总资产将达到历史新高。

纽约联储本周1.5万亿美元的回购操作后，美联储总资产将超过5.7万亿美元，达到历史新高。

对于目前正在进行的600亿美元每月的短期国债购买计划，纽约联储宣布，将其调整为购买分别包含所有期限国债，权重与市场中各类期限国债占比一致。

这意味着，美联储600亿每月的资产购买计划中将包含较大比例长期国债，这已经成为实际上的量化宽松。

美联储购买国债始于2009年，为了应对金融危机，美联储在扩大抵押贷款支持证券的收购规模上开始收购国债，开始了第一轮量化宽松。

三、美元流动性承压是美联储紧急释放流动性的原因。

近日来，全球股市大跌，避险资金使得美元快速升值，美元流动性越来越紧张。而疫情蔓延也使得全球贸易受到冲击，企业现金流中断，更加刺激了对美元流动性的需求。随着当前全球疫情的进一步恶化，全球美元短缺情况可能会非线性上升。

但美联储的动作，主要救援的还是美国国债市场。美联储此举是为了修复技术崩溃的债券市场。而股市或普通民众，并不是美联储考虑的重点。

美联储的回购操作虽然没有让股市止跌，但已经令美债收益率企稳。2年期美债收益率跌2.7个基点至0.460%，盘中最大触及0.360%，基准10年期美债收益率跌2.1个基点至0.801%，盘中最低触及0.636%，30年期美债收益率涨1.4个基点至1.455%。

​四、新一轮量化宽松不可避免

美联储在3月3日紧急降息声明中继续保留了将“采取合适行动”的措辞，市场预计其将继续降息。由于回购提供流动性需频繁进行大规模操作，难度较大，美联储可能在下次议息会议上调资产购买速度，加码量化宽松，向市场增加永久性流动性支持。

一旦全球疫情进一步恶化，全球美元短缺情况将会更加严重。由于美联储是美元流动性的提供者，如果流动性进一步恶化，第四轮量化宽松将不可避免，同时可能重启和主要国家之间的流动性互换，来缓解全球范围内的的美元流动性短缺。

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上林院：杨飞，经济学博士，高校教师，深度观察产业经济与财经事件。