基金年报读什么？怎么用？

近期，又到了公募基金公募年报的密集期。如果你认同“A股投资将逐渐机构化”，那么作为A股市场最重要机构投资者的公募基金，研读它的投资方式和持股，无疑会事倍功半。

一般来说，公募基金的报告字都不少，50几页都很正常，主要包括，基金简介、主要财务指标和净值表现、管理人报告、托管人报告、财务会计报告、投资组合报告、基金持有人信息、开放式基金份额变动、重大事项揭示、影响投资者决策的其他重要信息。

但作为普通投资者，你最需要了解的信息无非是两条：第一、基金经理持仓个股，以及相应的持股比例；第二、基金经理的选股思路，以及对市场的看法。

因此，公募基金年报最为核心的就是两点：管理人报告（主要看4.4和4.5）和投资组合报告。

通过上述两点，投资者就能够大致了解该基金经历的业绩以及投资风格，也能够成为选择基金的重要依据。但很多投资者还是愿意自己选个投资，那么如何从机构持股中挖掘投资机会呢？

首先、寻找机构重仓股

一般来说，公募基金会会公布自己的前十大重仓股，而其中的前5只一定是其重仓持有的“压舱石”。一位公募基金经理曾说，“基金重仓股我们一般不轻易调整。”这实际表达了两层含义：首先、因为奉行中长期投资理念，基金经理一般不轻易换股票；其次、作为机构资金，换仓是有成本的，这种成本既有时间成本，也有交易成本。

其次、重仓股有哪些特征

有机构投资者曾总结，获利不抛的股票是机构重仓的、解套不卖的股票是机构重仓的、横盘锁定的股票是机构重仓的。

需要指出的是，也有人从技术上，即根据均线和持仓成本来判定，这类股票是否为机构重仓股。但对长线投资来说，技术投资永远是辅助，价值投资才是核心。

最后、核心资产不应轻易抛弃

进入2021年，市场热议“抱团股”瓦解，但A股真正的核心资产并没有被机构抛弃。

有研究人员统计，贵州茅台、五粮液、中国平安、美的集团和宁德时代，持有上述个股的基金数量达到了近2000只，而且没有松动的迹象，这就是核心资产的表现。其实，如果我们将选择条件放款，将基金数量降低至500，则会有接近50只个股成为绝对的基金重仓股,也有人将这些个股称为中国A股的“底仓”。

最后，还是那句话。如果自己投资水平可以，公募基金年报是个可以“淘金”的金矿；如果自己投资水平不行，不如让专业的人做专业的事儿。

新金融记者 张兆瑞