作者 ｜ 积木仁来源 ｜ 粒场财经（ID：lccaijing）

1月10日，据一位接近沪深证券交易所的人士表示，全市场推行注册制的条件已经逐步成熟，“全国两会“结束后全面注册制或将推行。

也就是说，尽管这事大家都有预期，但根据这个说法，毫无疑问注册制的进程将大大提速！

那个，全面注册制究竟有何影响呢？别着急，这篇文章会告诉你所有的答案。如果没看懂，可以多看几遍。毕竟关乎投资的事，与你息息相关。

第一、什么是注册制？

在注册制之前，我国还使用过“审批制”和“核准制”两种股票发行的制度。

先说“审批制”。

“审批制”其实就像是注册制的爷爷，在审批制下公司要想申请公开发行股票，需要经过地方政府或者中央主管部门的审批。换句话说，由地方政府和中央主管部门（也就是证监会）根据国家和经济发展需要，推荐一些符合标准的企业发行股票上市。

说白了，就是谁上市，政府说了算。

总体来说，审批制是计划经济向市场经济过渡背景下的特殊举措。也正因为谁上市政府说了算而非市场说了算这一缺陷，审批制已经在2000前后完成了历史使命。

“审批制”之后，我国又推出了“核准制”这一股票发行制度，也就是注册制的“爸爸”。

所谓的“核准制”，就是取消了地方政府给与企业发行股票的指标和额度，通过引进券商投行、会计事务所、律师事务所来判断某个企业是否达到发行股票公开上市的条件，并且由证监会进行实质性审查，Yes or NO。

截至目前，核准制仍然在国内主板和中小板实行。

最后来聊聊“注册制”。

所谓“注册制”，其实指的是制度设计层面，取消对发行价格、节奏、规模的行政管制；取消发审委，只要达到所公布条件的企业就可以发行股票，证监会只对申报文件的真实性、准确性、完整性和及时性做合规性的形式审查，将发行公司质量留给证券中介机构判断和决定。

是不是没听懂？

简单的说，就是符合一定条件的公司可以随便上市。如此一来，以前我国企业的融资主要以银行渠道为主的间接融资，随着注册制的推行，直接融资的占比将大幅提升，间接融资占主导地位的现状将得到改变。

截至目前，科创板和创业板已经实现了注册制，接下来的“全面注册制”，其实主要针对的是主板和中小板。

那么，接下来咋们再来聊聊，全面注册制下对我们的投资会带来哪些影响？

第二、全面注册制下，对投资者的影响？

第一，上市公司数量会快速扩容，鱼龙混杂加剧了发现好公司的难度。

以科创板为例。

自2019年6月开板以来，截至目前科创板的上市公司数量已经超过了200家，IPO融资金额占同期A股的近一半。

也就是说，在注册制下，上市公司的数量将快速扩容。面对一大堆连名字都没听过的上市公司，对于原本就缺乏研究能力的中小投资者来说，将难上加难。

第二，收益的难度将增加，但亏损却变得更加容易。

2020年12月31日晚间，沪深交易所发布退市新规，并宣布自发布之日起实施。随着这份“史上最严”退市新规的落地，意味着A股在2021开年便将迎来史上最严的退市机制。

这就意味着，对于普通投资者来说，“踩雷”的概率将大大增加。而且，随着退市制度越来越严，一旦发生退市那么本金将损耗殆尽，越加仓亏损幅度越大。此外，随着注册制涨跌幅放宽到20%，单日亏损将达到40%，市场波动将放大，尤其是未来T+0放开之后。

什么意思呢？

以后中小投资者亏钱将变得越来越容易！

第三，市场会给好公司更多的溢价，市场分化会更加严重，“买对了就是牛市买错了就是熊市”效应更加明显。

最近一段时间，市场对“抱团”这个词议论比较多，有褒有贬。但我想说的是，相信大家都还记得，八九月份创业板注册制刚实施时，大量中小市值垃圾公司眉飞色舞，动不动就20%连续涨停。但是结果呢？当初大涨的公司基本上都从哪来跌到哪里去。这就说明，任何没有业绩做支撑的“抱团”，都是没有结果的炒作，最终化作一地鸡毛。

事实上，从美国的经验来看，纳斯达克过去十几年来的长牛、慢牛行情，靠的就是少数几家盈利能力不断增强、具备长期增长价值的公司做支撑。也就是说，未来好公司会持续走牛，市场行情会进一步分化。

最后举一个例子，上周五贵州茅台大跌2.34%，结果就引来了外资的爆买。在当天200亿北上资金的净买入中，茅台就占到了12.53亿元。

我想，这点很能说明问题。

文章内容仅供参考，不构成投资建议。

投资者据此操作，风险自担。

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