南极电商股价暴跌，“万物皆可南极人”，现在不香了？

作者 ｜ T型骨来源 ｜ 粒场财经（ID：lccaijing）

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今天三大股指都大涨，而南极电商被死死地按在跌停板上。

早在3个月前，小编就曾写了一篇揭示南极电商风险的文章

传送门：贴牌之王南极电商“盛极必衰”

南极电商股价于去年7月份创下历史新高达到24.4元/股，随后半年时间内，公司股价持续下跌，截至今日收盘，股价跌幅达到了62%。

资料来源：同花顺

南极电商的流通大股东阵容十分豪华，南极电商三季报显示，公司前十大流通股东里出现了3只社保基金，北上资金持股比例仅次于实控人。

资料来源：同花顺

1月6日，南极电商发布的公告显示，陈光明旗下的睿远基金也出现于前十大流通股东名单中，睿远基金可能已被深套。陈光明被业界誉为“价值投资的典范”，也折戟于南极电商。

从南极电商的股东阵容看，你很难想象它的股价在3月内腰斩。

先看看南极电商的业绩情况，近年来，南极电商的业绩增速呈现出放缓的趋势。

公司的营收增速明显放缓，2020年前三季度营业同比增长仅4.7%；公司的净利润增速也持续放缓，2016年公司净利润增速高达76%，而2020年前三季度公司净利润增速降为20%。

但是，从业绩增速放缓的角度看，似乎很难解释股价大跌的原因，毕竟在新冠疫情的影响下，南极电商的业绩增速还是不错的。

资料来源：WIND

为什么南极电商股价持续大跌？

有多方面原因：

高管减持

南极电商董事刘睿从2019年6月开始疯狂减持套现，2019年6月初，刘睿持有南极电商约5135万股，占总股本的2.09%；至2021年初，刘睿持股还剩3051万股，占总股本的1.24%。期间，刘睿减持套现约2.5亿元。

公司高管疯狂减持，肯定是不看好公司未来的发展前景。

敏感职位高管离职

公开资料显示，南极电商财务负责人凌云于2019年10月离职，公司副总经理、董事会秘书曹益堂于2020年9月离职。

上市公司财务总监离职，通常是一个危险的信号，这可能暗示财务总监摆弄上市公司的财务数据摆弄不下去了。

被质疑财务造假

2019年，兴业证券曾有分析师发布了一份报告，这份报告的主旨是，体外循环造假的识别，报告中的案例，被市场普遍解读为南极电商。

报告称，南极电商存在造假的六大疑点：净利率非常高没有明显壁垒、无明显竞争对手、非常轻资产的运营模式、财务数据质量差、应收账款和经营规模翻倍上涨，员工数量反而下降、供应商和客户高度重叠。

有众多文章质疑南极电商财务造假，但是南极电商有没有财务造假，至今没有实锤。

实际上，南极电商财务造假的概率并不大，其授权的网店数据造假倒是可能性较高。

电商税将要来了，而电商税将对南极电商业务产生重大负面影响

12月10日，国家税务总局发布了《2020年电子商务税收数据分析应用升级完善和运行维护项目》的中标公告，公告的主要内容是：中标的网店店主必须在六个月内完成电商税收数据的升级完善。

这预示着，电商税将要来了。

电商税不是按照商家的实际销售额，而是账户产生的流水交易额纳税，这意味着，那些靠着刷单、刷数据产生的数据是需要交税的。

因此，电商税对于售卖劣质产品的网店打击力度最大，售卖劣质产品的网店会通过刷单、刷数据、刷好评、竞价买广告的行为，获得更多流量。

这就不得不提及，南极电商的吊牌业务，南极电商最赚钱的业务就是对外授权吊牌，只要生产方和销售方付钱，南极电商就会授权对方，使用公司旗下品牌的权力。

由于品控的长期缺失，南极电商旗下品牌商品曾多次被质检部门通报批评。也就是说，南极电商授权的网店大多是售卖劣质产品的网店。

综上所述，南极电商股价大跌，单纯从财务上分析，很难解释通；财务造假有待监管部门进一步地调查。

最可能的解释是，杀逻辑，原先南极电商的投资逻辑是：高盈利能力、业绩高增长、品类扩张，即成长股投资逻辑。

现在逻辑变了：随着电商税出台，公司授权的网店难以获得流量，而且公司旗下品牌也已经被做烂了，消费者开始不买账了。

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