非农报告预览：数据将决定美联储政策正常化的步伐

据市场矩阵(MarketMatrix.net)报道，将于下周五公布的8月就业形势报告(ESR)非常重要，它将决定美联储(Fed)本轮政策正常化的步伐，并决定美债收益率的走势前景。

尽管6月和7月就业增长强劲，但美国(USA)国债收益率仍接近历史低点，这表明投资者认为，经济复苏已经见顶。8月份的数据将首次反映出，Delta变体在美国高速蔓延对就业市场复苏的影响。

同时，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在本周五表示，他认为美联储将在今年缩减资产购买(QE)。华尔街一致预期，就业形势报告将决定缩减时点，如果与7月94.3万的工作岗位相当或高于这个水平，美联储可能在9月政策会议上宣布缩减QE，不及预期则可能推迟宣布。

道明证券(TD Securities)的驻纽约的利率策略师金纳迪·戈德伯格表示：“我认为美国国债市场发出的信息很明确，那就是继续观察数据。下一份就业报告将是极其重要的。如果我们在下个月获得非常强劲的就业报告，则可能表明缩减可能会更快发生。”

但是，他预计，10年期收益率内将达到1.75%，但也预计8月份的就业数据将显示就业增长急剧放缓。他说，要实现我们的收益率预期，疫情危机需要消退，而额外的财政刺激措施将提振收益率。

戈德伯格表示：“如果8月份创造的就业岗位不像预期的那么多，那将意味着利率更低，整个市场的资本成本也更低，宽松程度也更高。美联储从宽松政策中退出将变得更加困难。”而美联储持续作为债券市场的主要买家，将继续拖累收益率。

周五，债券市场对鲍威尔的言论迅速做出了反应。一些市场参与者认为，9月缩减QE不太可能，同时鲍威尔强化的一种观点，即缩减QE并不是加息的信号，他还强调，高通胀应该是暂时的。

Income Research的高级投资组合经理杰克·雷姆利表示：“鲍威尔的总体基调最好概括为‘灵活的温和’。他的讲话给看涨者提供了保护，让空头至少再等待一周。这也可能加剧8月份就业数据公布时隐含的波动性。”

他表示：“政策制定者渴望灵活地解读他们认为合适的数据。他们不希望市场认为他们有一个制定政策的公式。”

Northwestern Mutual Wealth Management的首席投资策略师布伦特·舒特表示：“鲍威尔给了每个人想要的东西，美联储将错误地站在尽可能容易的立场上。我们将从就业报告中了解Delta变体对经济的影响：就业市场是否像许多人想象的具有弹性？”

他补充说：“目前，美联储将继续成为市场上的买家，并在至少几个月内继续控制收益率。同时，只要全球投资者都在寻找更安全的资产，人们仍会被美国国债所吸引。”

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