区间内精准的回落与反弹

　　回顾最近几天市场，我们可以发现，上周五有过一次下探3580点后，因为印花税传闻，快速拉起来，然后回落。到本周二6.8日，走势几乎类似，只不过是一个反向。先是证券板块为首金融权重拉升，推动指数上碰3625点，随后又逐步回落，击穿3580点下探。6.10-11日又是类似的区间整理，而且点位非常精准。碰触上方箱顶，就回落；碰触下方支撑，就反弹，走势规律性很强。按照这样的走势，下周行情，应该还是在这样的箱体中，会有机会尝试刺破，如向下破3580点，还有向上破3625点，却无法真正突破，大概率还是要拉回到这样区间震荡。

　　量能方面，6.9日两市成交8808亿元，创了5月下旬来量能的低点，所以对这个因素要注意，一旦量能进一步下降（如降到7000-8000亿元水平区间），那么热点活跃度和持续性会有进一步的降低。权重因素，我们看到券商为首金融调整，同期白酒股反弹冲高；随后白酒回落，指数回落，短期看上去上蹿下跳，实际上是权重股的分化与跷跷板效应，两者无法形成合力的上或下，指数就有了拉锯的走势。

两个因素导致指数空间有限

　　5月下旬来的一波行情，有两个要素：第一，金融、白酒大权重合力；第二，北向资金大幅流入大市值品种。5.27日之后，这两个因素都改变，一方面，大权重跷跷板效应，看上去此起彼伏，却没有合力；复盘行情，我们看到无论沪深，还是创业板，实际上，都是大权重，贵州-茅台、五-粮-液、宁德-时代这分别是各市场的最大权重，都是万亿元市值，他们是这一波涨幅居前，推动指数最为明显的。所以，我们看到指数距离年内高点4-5%的空间了，实际上，大量个股并非如此，所以，这其实又回到了年初的模式，权重与指数模式。而震荡市周期，就是不断地在热点模式轮动中呈现。

　　另一方面，MSCI成分股调整生效之后，北向资金就是买盘减少，甚至流出的状态。5月份是年报、一季报发布后的“真空期”，导致5月份历来都是北上资金成交较为活跃的月份。自互联互通机制开通以来，除了2019年5月份，历年5月份北上资金多为净买入状态。从买入金额来看，相比往年，2021年5月份是北上资金净买入最高的一个月，累计净买入额已超过500亿元（但具体到周，可以发现，恰恰是5.27日MSCI成分股调整的这一周，5净流入近500亿元，意味着之前三周几乎是持平状态）。随后，北向资金进进出出，放缓了节奏，所以，指数只有高位整理，无法打开上行空间了。

梳理盘面热点的几个点：

　　异动的证券股，单天活跃后，马上集体趴窝了，多次一日游的走势。以光大-证券为例，即便是6.8早盘买入的，随后也没太多机会跑出来，直接就是埋在里面了，这种追涨被套，包括一些消息传闻一日游的现象近期频频发生。

　　其次，一些行业龙头，类似伊利-股份、三一-重工、日月-股份、恒立-液压等一批，还是走势波折比较多的，超跌反弹有，调整也有，往往也是反复较多的。修复路径需要时间。还有，类似芯片、疫苗等板块，还是保持自身的“调整——反弹”的节奏，机会很多，没必要急于一时，有耐心反复去做。

　　震荡市周期没有安全的板块，最强势板块也有跳水，医美、白酒等是典型；但哪怕最差的板块，也有反弹周期，比如说石油板块，哪怕中国-石油也有反弹。而新能车上游资源从周初连续反弹到周后期的调整，这种波段节奏还是非常明显的。值得注意。接下来，分析市场如今的经济数据，半年报和详细的热点机会梳理，供大家研究。