同一公司，为何其A股、港股价格相差这么多？

" 巨无霸 " 中国电信于 8 月 20 日登陆 A 股，

上市第二个交易日即遭遇连续两个跌停，

从最高点6.52一路下跌到4.64

（截至8月30日收盘），跌幅近30%，

有股民调侃是遭遇了电信“诈骗”。

发行价与港股的价差如此巨大，

一般难以长久。因此，中国电信A股上市后的

走势不乐观也就不意外了。

一些内地公司同时在内地交易所

（上交所或深交所）和香港联交所上市，

比如万科、福耀玻璃、招商银行、中国平安等，

这些企业在内地的股票叫A股，

在香港的股票就叫H股。

这些公司就被叫做AH股公司。

01

投资群体不同

港股发展成熟，以机构投资者为主；

A股尚在趋于成熟的过程中，散户较多。

散户爱追涨杀跌，非理性，

容易将股票溢价推高；

机构交易会更加理性，

股票溢价不易被推高。

02

制度不同

与港股相比，在A股上市比较难，能上市是一件很难得的事情，物以稀为贵，自然溢价更高。

港股有买卖双向机制，可以做空；

而A股不能直接做空，这也会

影响公司在两地的股票价格。

当然，除了以上几点外，

还有其它一些因素共同导致了两地的股价差异。

同样的一碗拉面，

一线城市和三线城市的价格相差很大。

A、H股也是这个道理，

诸多不同导致同一家公司

在两地的股价有时会差别巨大。

首先，内地投资者买此类H股，

需要其证券账户内有不少于50万元资产

（现金加股票市值）。

其次，内地投资者通过港股通投资港股，

除了分红后需要缴纳20%的红利税以外，

还有印花税、交易费等，让套利难上加难。

内地有两个股票交易所：上交所和深交所。

其中，从上交所选取市值最大的前50家上市

公司，按照一定的计算方法，编制了一套能代表

这50家公司整体走势的指数：上证50指数。

50只成分股中，

有24只属于AH股（截至2021.9.2），基于

两地股价差异，有人想出了一种“套利”策略：

50只成分股中的20多只AH股，

哪个便宜买哪个。

散户如果没有雄厚的

资金实力（现金+股票资产超过50万），

又想买到便宜的H股，

投资跟踪上证50AH优选指数的基金，

可以完美实现这一愿望。

学习笔记

1、赚钱与否决于未来的价格走势，而不是当前价格的高低。“便宜”未必一定就比“贵的”涨的多。好比3线城市的拉面虽便宜，但销量未必比一线好。

2、如果看好的某只股票，恰好是AH股，可以通过对比两地价差判断投资价值。假如H股价格比A股便宜50%以上，那么其A股溢价着实太高，宁可错过也不要恋战。

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