蚂蚁集团从去年开始就风波不断，先后被监管部门约谈，花呗和借呗被纳入整改方案中，而蚂蚁集团也积极地进行了相应的调整。虽然蚂蚁集团对外宣是科技公司而非金融机构，但蚂蚁集团的大部分收入都来自这两个金融平台。如今这两个平台受到限制，营业收入也必然会受到不少的打击和创伤。

蚂蚁集团本计划在今年上市，但也因上述时间而暂缓了上市进程。不过暂缓不代表不上市，那么蚂蚁集团将会如何从现在的局面缓过来，并继续上市之路呢？蚂蚁集团的股东们又会对集团的未来发展之路产生什么影响呢？我们一起来看看。

一、股权构成

说起蚂蚁集团，大家必然会想到马云的阿里巴巴。当年，阿里巴巴在国内找不到投资者，后来日本的软银却愿意投资，于是它成为了阿里巴巴的第一大股东。

所以从法律上说，阿里巴巴虽然大部分的业务都在中国， 但是在名义上是属于外资公司。而当时的法律规定，外资公司无法涉足金融支付业务，于是马云创办了属于自己名下的支付宝公司，是独立于阿里集团的。

蚂蚁集团最初的模样是支付宝，在2004年成立。当时马云创建支付宝的原因是为了让消费者在阿里巴巴平台上得到更好的消费体验。有了支付宝，买家本来要直接支付给卖家的货款，可以先由支付宝代管，当买家确认了收货后才把款项从支付宝转给卖家。

2013年，马云以支付宝为主体筹建了小微金融，而它就是后来的蚂蚁金服。在2020年，蚂蚁金服的名称改为了蚂蚁集团。当时蚂蚁集团旗下包含了蚂蚁花呗、余额宝、支付宝、招财宝、网商银行芝麻信用、蚂蚁聚宝等子业务板块。

直至2020年的10月，蚂蚁集团以发行市值2.1万亿元的架势有望成为实力IPO。从2004年创立支付宝，到小微金融，再到2020年的蚂蚁集团，一路走过了16载，实属不易。

从蚂蚁集团的股权构成来看，阿里巴巴以32.64%的股权成为最大的股东，其次分别是杭州君瀚股权投资以及杭州君澳股权投资公司，各占29.86%和20.65%的股份比例。其余的小部分股份分别分布在社保基金会、置付投资、中国人寿、上海众付股权等7家公司。

从去年开始，马云的就缩减了阿里巴巴1.3%的股份并进行套现。但今年上半年的阿里财年报告中，阿里的股东名单上也少了马云的名字，许多人纷纷猜测马云要退出阿里巴巴。

不过阿里的内部有一个合伙人制度存在着，而马云作为其中之一的永久合伙人，是不会在阿里完全丧失权力的，并且一直以来，马云都是公认在阿里最有话语权的一位。

那么话又说回来了，既然阿里巴巴作为占股比例最大的公司，那么是不是说日本的软银实际上就是蚂蚁集团的最大股东呢？从表面上来看，可以这么说，而许多人也都误认为蚂蚁的背后大股东就是日本的公司了。那么马云辛苦创办的企业就这样落入了他国企业的手中吗？其实不然，马云还留了一手。

（日本软银总裁孙正义）

从蚂蚁集团的股份构成当中，我们看到了杭州君瀚和君澳这两个股东，其实这两家公司都由一家叫杭州云铂投资咨询有限公司的企业控制着。

那么这家云铂公司背后的大佬是谁，答案就是马云，马云以34%的股权成为了这家公司的第一大股东。这意味着，杭州君瀚和君澳加起来的在蚂蚁集团的超50%的股份，都被马云掌握着。

二、蚂蚁集团的风波

马云掌握着蚂蚁集团大部分的股权，那么当蚂蚁集团受到打击的时候，他也难以不被盯上。去年11月初，正准备上市的蚂蚁集团就收到了相关监管部门的约谈。这一约谈后，上市计划很快就被迫按下了暂停键。

资本急剧扩张的背后，隐藏着市场的无序化发展。2020年的上半年，花呗和借呗就给蚂蚁集团带来了285.86亿元的营业收入，占据总收入的39.1%。不过这两个信贷平台的运营操作就触犯了国家当时刚颁发的金融法规。

从之前花呗和借呗的操作上，其实也可以看出一些隐患。当用户在平台上使用的次数越来越多，借贷额度就会随之上涨。当时这个规则下，不排除有过度授信用户的弊端，即用户的资质水平和所能得到的提额度不匹配。

另一方面，这两个平台的宽松监管环境中，也容易让用户产生过度借贷的行为。同时也导致了许多用户产生盲目跟风的超前消费行为，一边贷款一边消费。

虽然这样在一定程度上刺激了市场的经济消费，但是也给不少用户带来日后不可预测的隐患，之前的过度信贷和预测的还款能力不相匹配，导致产生了巨大的还债压力。

除了平台制定的规则以外，其背后的高杠杆放款模式在不断循环。一方面，这种模式的确可以让它们赚得一大笔资金，不过另一方面也严重扰乱了市场的秩序。为什么这么说？ 因为这两个平台的盈利模式说白了就是空手套白狼。

比如一个用户在平台上以贷了16%的利息的款项，但是平台实际上只是在银行拿了更低利息的贷款放给了用户，于是从中就赚了一笔。而且由于有大数据分析的支持，平台可以从用户日常的消费水平判断用户的还款率，从而给出相应的额度。在这种情况下，一般都很少出现坏账的情况。所以盈利水平还是处于平稳上升状态。

从表面上看，蚂蚁集团的花呗和借呗都只是赚利息，但是其实它们背后的盈利模式还更加复杂。比如蚂蚁进行了一轮的放贷后，就得到了一笔债权，这笔债权可以让集团作为新的一轮融资的资产。

另一方面，当这笔债权变现成资产转回了集团之后，这笔钱又可以作为另一场融资的资金。所以当用户还在为手里的额度被提升而沾沾自喜之时，也恰恰中了放贷平台的套路，平台利用的正是大部分用户贪图蝇头小利的心理。

三、未来的上市整改之路

今年6月，重庆蚂蚁消费金融有限公司获得了批准注册和成立。其主要的功能在于平稳地承接花呗和借呗两家背后的小贷公司的合理信贷业务，并在一年时间内，让它们平稳地退出市场。

根据相关银保监会的负责人表示，蚂蚁消费金融公司在半年之内会对花呗和借呗的品牌进行完全整改，意味着以后发放的消费信贷上不会再标注这两个品牌。

另外，针对之前花呗和借呗平台存在的问题，公司进行对用户的真实信贷信息进行严格的审查，并且不能以过度营销的方式来引诱用户来进行过度的负债行为。

目前借呗虽然还没发布整改信息，但是在产品页面上也进行了相关的公示。花呗则在今年9月22日的公告中明确声明其服务记录信息也需像银行借贷信息一样，需要纳入征信系统。而这些报送的内容包含了用户的账户开立时间日期，用户的授信额度，以及使用和还款等情况。

除了规范了征信上报，在杠杆率方面也严加约束，去年颁布的法规很明显是对杠杆的总体水平进行了大范围和幅度的“压降”。例如，网络小贷类公司在单笔的联合贷款之中，出资的比例不低于30%；公司对外融资的杠杆率限制在5倍等等。

除此之外，这些公司还要遵循监管局的监管指标要求，例如资产损失准备充足率不低于100%，投资余额不高于资本总额的20%等。在一系列的法规约束下，蚂蚁的放贷能力将会大大下降。有人担心花呗的上报征信会导致贷款困难，但花呗表示如果用户能保持良好的使用习惯，按时还款，不必太担心这个问题。

不久前阿里还投入1000个亿来助力共同富裕，可见它目前的内部运作还是有条不紊的。虽然此前受到了多重的打击，但是企业的筋骨也没有损伤到。不过皮肉之伤也需要阿里巴巴重整一段时间，在各方面都要积极配合监管部门的相关政策进行全面的整改工作。

四、小结

这些年蚂蚁集团不断壮大，涉及的金融业务也愈加广泛。花呗和借呗的出现，让广大信贷消费者有了一个“释放口”。过度的信贷让许多消费者容易产生盲目的超前消费，给自身带来不良后果。

蚂蚁集团把债权当做融资的资产，不断利滚利，但最终的风险都由用户来承担。去年年底，监管部门发布了相关的金融法规，加大了对信贷机构的管理，而蚂蚁集团下的上市计划也被按下暂停键。

目前蚂蚁集团正在积极地配合相关部门进行内部业务的整改，营业收入是相应地有所下降的。但是阿里巴巴作为蚂蚁集团的大股东，还是具有相当雄厚的实力的。

另外马云也是排名位列于阿里后面的两家股东公司的掌门人。蚂蚁集团的凭借雄厚的实力基础和不俗的业务能力，在未来的上市之路还是可观的。