疯涨的周期股，刚开始还是快结束？

买在周期顶点，要到下一个周期才能解套，所以这轮周期行情到了什么位置？

经历过2006-2008（周期牛）和2016-2017（供给侧改革）这两轮周期大行情，就能知道本轮周期行情的持续性已经超越了上一轮供给侧改革行情，基本比肩2006-2008的大牛市行情。

这是期货市场今天下午收盘后的报收图，把大家关注的一些重点商品圈了出来。

在2021年，如果错过周期类资产，那就错过了很大部分的结构性牛市行情，这感觉在8月以来尤为明显。但从上图可以发现，步入9月的中旬，部分周期的资产剧烈波动。双焦（焦煤焦炭）代表的黑色系从上周五开始就出现断头台走势。结合一些政策去看：

1、9月10日晚间，市场监管总局再度发声，强调经营者定价不能仅强调市场供求，不考虑生产经营成本。企业要遵循公平、合法和诚实信用的定价原则，合理定价。同时，经营者价格行为，即定价策略、价格标示、运用的价格手段都受到市场监管部门监管。

2、中国煤炭运销协会表示，对于这种狂飙突进的价格乱象，煤炭上下游企业应保持足够的警惕。当晚，大商所将焦煤焦炭期货的主要合约投机交易保证金水平由15%调整为20%。

煤炭市场降温，后期价格会如何运行，是否会影响到所有周期股的未来表现等问题成为市场最关心的问题之一。

简单看，短期（1-2个季度）刺激周期的一些因素和周期行情持续的逻辑依旧在：

1、化石能源的供需矛盾仍未缓解，而供暖季即将到来又将激化这一矛盾，目前来看不论是煤炭还是天然气，现货价格已经创出新高；

2、对高能耗行业的限产开始更加密集且严格地落地，以江苏省为例，2021年上半年全省单位GDP能耗同比上升1%，与下降3%左右的目标相去甚远，江苏省已出台文件要求尽快实现能耗强度快速下降，政策的持续性不可低估（错了再去纠偏...）；

3、在能源供应紧缺的预期下，也催生了类似2020年末的“限电”预期，高能耗产品供给受到进一步收缩的压力。

那周期盛宴到底是开始还是结束？其实这块是机构低配的品种，现如今机构之间分歧很大，大就大在没吃到的机构在思考如何冲进场、吃撑的在思考如何兑现。所以，结束与否别去猜，走出来头部之后很长一段时间​市场才会知道才是顶部。至少在当下，强逻辑+强价格，周期股的方向向上似乎毋庸置疑，无非过程中颠簸​会很大。​

市场波动不大，但分化很大。

两极分化明显，下跌家数虽不多，但下跌的股票普遍跌幅较大；涨停和跌停数也是两头分化严重，这么好的赚钱效应却依旧有近20家跌停。

结构上看，周五市场靠金融硬顶指数，半导体和科技股在事件带动下也有所反弹，然后周期（钢铁煤炭有色化工）、电力系数回落，而且调整幅度很大。在这个交易日，似乎两头又出现了明显的反转：钢铁煤炭有色化工还有电力表现不错，磷化工尤其突出，元宇宙在这个交易日也有明显上涨，而半导体全面杀跌、大消费（食品饮料和家电）跌幅靠前，景点旅游、机场航运调整，电新（电气设备和新能源）依旧萎靡。

咱昨天就说，周五饥渴的场内资金胡乱拉升半导体毫无章法，这个交易日立马大跌修正。而今天，焦煤焦炭（绝代双焦）商品期货暴跌，但大A相关品种暴涨报收（尾盘有跳水）；此外，最近A股猛拉山东黄金为代表的黄金公司也着实让人费解，但凡是做大类资产的人也知道黄金和美债到了临界点很快变盘了，我认识的高手已经买了黄金的沽空期权（PUT），所以...下个交易日慢半拍的A股又重新暴力轮动一次？

当然，应对思路上可以回顾咱们昨天周报所说，强弱均衡配才能让你的净值四平八稳。否则昨天科技大赚、今天科技大亏，要不就是昨天周期大亏、今天周期大赚，这么个颠簸法，谁受得了？

几个事情，简单聊聊：

1、支付宝有新的传闻出现。这事我在全网看了一下相关内容，或许是敏感内容，所以这块没法展开来聊。今天港股阿里的跌幅明显比腾讯京东更大，至于是否真的如外媒报道的那么大的利空还不好判断，想说的无非就是——现在依旧不是抄底港股那几家互联网平台企业的时机。

2、“00后”大学生职场调查：超6成自认为10年内年入百万。近日，中国青年报面向全国各地大学生发起关于就业的调查，回收2700份问卷调查结果显示：00后对自己进入职场后的薪资比较乐观，超过20%的大学生预期自己毕业后月薪过万，其中8.20%男生和3.25%女生预期自己会进“5万元俱乐部”。此外，67.65%大学生评估自己毕业10年内会年入百万。有憧憬、抱有期望是好事，但期望和现实偏离过大，那应该还需要在“社会大学”重新刷新一下认知。

3、恒大财富兑付逾期引发维权。而恒大财富的总经理承认提前3个多月兑付。如此精准地兑付在恒大暴雷之前，原因是家里有急事。恒大爆雷的问题到了需要各处直接面对的时候，员工讨薪、员工理财无法兑付，这些只是冰山一角，更大的问题还在后面。