经济走软，基建能否发力托底？

今天，市场显示基建表现突出，部分基建公司以及水泥挖机涨幅巨大。

这个和7月的固定资产投资增速萎靡、尤其是基建极度萎靡有一定关系（图中最后红圈这项），惨不忍睹。所以最近很多专家出来呼吁下半年要加大力度财政刺激，尤其要把基建增速拱上去。

至于会不会如此进行刺激，这个时点谁都说不好，可能老板也面临两难的选择：

（1）如果采取偏紧的宏观政策（偏紧的货币政策/消极的财政政策）组合，则目前已经露出苗头的经济降温将难以逆转，后面可能还会有超预期的情况出现。根据昨天官方数据，8月统计局制造业PMI降至50.1，非制造业PMI大幅回落至收缩区间 ；根据今天财新的数据，8月财新中国制造业PMI降至49.2，2020年5月以来首次落入收缩区间。

（2）如果采取宽松宏观政策（宽松的货币政策/积极的财政政策）组合，加大财政刺激与宽松货币政策，受益的依旧是央/国企、上游与重资产行业（资源型）还有基建地产，最终会进一步推高工业产品的价格（PPI）。

而下游的行业、出口产业链与中小微没法把这种涨价压力传导给终端的吃瓜群众，那这些企业的利润预期与资本开支（扩产）需求进一步受压，反过来又会导致在那工作的广大吃瓜群众收入以及消费需求下滑。如果公司挣扎求存，其员工待遇自然每况愈下，996、“躺平”成为无奈的选择。看看字节，不要996是可以的，对应降薪17%也是必然的。

以上的分析估计还是比较抽象，昨天咱们分析过的新能源行情逻辑和案例值得再回顾一次，这样会更有画面感：

（1）车企都开始自建电池产线，你宁德时代的蛋糕被你的客户（车企）蚕食。而上游锂以及各种化学材料都在疯狂涨价，夹在中间“家里没矿”的宁德必定不会太好受，一方面面临更高的原材料价格，另一方面还要面临日益激烈的行业竞争。

（2）所以，资金与其继续大举进入股价高高在上的宁德，不如转战有资源的上游企业。故事其实很简单，但这种上游供应端价格已经翻天，资金如何去解释上游成本向下游传导的路径，意思就是最后谁去扛这个价格上涨的压力？以新能源车的产业链为例，是宁德（中游）还是下游（车企）或是终端需求（买点车的吃瓜群众）去承受价格上涨？

说结论：

实际上大家已经感受到了，左手疼了给个糖豆吃，会越来越形成依赖；右手逼紧了疼晕过去，也不行。怎么把握这个度，如何解决错配问题造成的政策两难，最终还是只有留给老板们去头疼。这也是为什么我一开始说当下节点老板很难觉得的整个逻辑。所以别去猜上峰的决策一定会怎么做，耐心观察动向，毕竟怎么做胜过怎么说，“身体很诚实”。

市场老样子，强主线继续歌舞升平，弱势的品种股价似乎是无底洞。

涨跌家数基本持平，但上涨的家数涨幅集中在0-2%，下跌家数集中在-2%—跌停这个区间。所以，这图看着畸形，本质上还是因为市场畸形。太平之下处处都是割韭不眨眼的镰刀。

而且，割裂的市场更有意思的是，涨停数和跌停数在午后同时增加。一边跌停割肉，一边涨停打板，这就是这幅数据图的真实写照？

结构上看，电气设备和新能源的公司以及衍生出的小金属（锂钴钒稀土）和化工（磷化工）等等过往表现极其突出的赛道，这个交易日遭遇重挫。有色金属ETF这个交易日暴跌6.88%，一些近期热门公司，捷佳伟创（-16.81%）、迈为股份（-13.73%）、金辰股份（三个交易日-23.32%）、巨化股份（-10%）......另一头，上文提到的基建（水泥挖机和部分基建公司）、金三胖（银证保）、地产和部分消费品种（家电、白酒）出现一定程度反弹。

而成交金额还在继续拔高，那割裂还会继续，很多个股巨大的波动也在所难免。