市场情绪回暖，商品整体偏强

股指

A股早盘单边下行，午后资源股发力，股指跌幅收窄。上证指数收跌0.52%报3398.99点，深证成指跌0.42%报13680.27点，创业板指跌0.49%报2790.64点，万得全A跌0.48%。两市成交额6606.4亿元；北向资金实际净卖出近10亿元。截至周三（4月14日），A股融资融券余额为16573.38亿元，较前一交易日的16551.79亿元增加21.59亿元。期指方面，三大股指期货合约涨跌互现，IC相对较强，除当月合约外均小幅上涨，IF和IF下跌。今日为4月合约交割日，除IF、IH当月合约由贴水转升水外，其他合约基差均收敛，持仓、成交量出现上涨。

昨日A股早盘单边下行，两市上涨家数1764家，涨停家数为54家，上涨数量较前一交易日大幅上升，昨日赚钱效应好。昨日A股早盘单边下行，三大指数均收跌，成交量依旧低迷。昨日央行发布公告，开展1500亿一年期MLF操作和100亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为2.95%、2.20%，在4月MLF小幅缩量续做下，未来市场短期的利率上行空间或有限，央行货币政策依旧处于稳字当头的大基调下。

从主力资金流动情况来看，昨日北向资金净卖出10亿，内资主力资金流出额近300亿，但量能并没有提升。随着A股市场的调整，基金发行逐渐低迷，从年初至今共70只新发基金延长募集期，募集节奏放缓也会一定程度上影响A股市场活力。美于昨晚公布初请失业金人数，好于预期的70万水平，但在劳动参与率，失业率等方面离充分就业仍有一定的距离，隔夜美股继续上涨，标普500涨幅1.11%，继续创历史新高。

技术上，股指等待回调结束后出现买入信号，继续买入多单即可。

白糖

巴西新榨季产量下滑，但糖价继续上行或打开印度糖出口限制，国内供应宽松。供应端：国内预计本榨季配额外进口少35万吨，但可能在3月后逐步发放进口许可；2021年1-2月，国内进口食糖105万吨，同比增加73万吨，1-2月进口糖浆7万吨，同比持平。巴西榨季空档期，国际机构Archer Consulting预计干旱对巴西甘蔗产生影响加大，中南部地区预计2021/22榨季产糖量降至3500万吨，3月下半月产糖同比减少23%；印度3月累计产糖2776万吨，出口450-460万吨。法国甜菜受到冻害影响6%面积。巴西以外地区政策引导制醇，以减少外汇赤字过快增长。需求端：受新冠疫情逐步得到控制影响，嘉利高预计消费有望回归至2019年水平。国内截止2月，广西产糖556万吨，同比减少18万吨，产糖率12.58%，同比减少0.43%，累计销糖197万吨，同比少49万吨；云南产糖108万吨，产糖率12.32%，累计销糖31.03万吨；广东产糖43万吨，产糖率9.8%，销糖27万吨；内蒙古89万吨，销糖57万吨。截止2月底，印度产糖2338万吨，同比增加20%。国内进口政策传导仍是当前内盘定价最主要影响因素，进口有所收紧，但现货销售不旺，进口利润改善明显，大方向来看，内盘跟随国际糖价运行。

技术上，白糖多单继续持有

动力煤

坑口供应紧张局面持续，受港口市场涨价带动影响，煤矿拉运车辆增多，坑口煤价止跌上涨。港口市场情绪延续强势，下游终端需求增加，对价格的接受度显著提高，成交价格上涨。环渤海港口调出骤减，库存减少，船舶数量维稳。终端电厂日耗持续攀升，延续小幅垒库，可用天数低位运行。夜盘高开，震荡上行，最终以中阳线收盘，创下新高，增仓两万多手。目前，供需结构尚未改变，短期内偏多，需关注增产及日耗情况。

技术上，动力煤可在观察，可在710以上价格轻仓建立空单。

焦炭

期现：截止4月15日，CCI吕梁准一级冶金焦报1850元/吨，环比持平，CCI河北唐山一级焦报2050元/吨，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2250元/吨，环比增70元/吨。4月15日动力煤2105合约收盘价754.4元/吨，交割品仓单成本752元/吨，期货升水2.4元/吨，升水比例0.32%。随着贸易商投机需求加大采购，企业出货情况好转，多数焦企表示暂无库存压力。

供给：孝义市关停当地3家焦化企业4.3米焦炉，共计产能145万吨，焦炭供给宽松局面逐渐改善，供给收缩预期持续加强。钢联数据显示，上周全口径独立焦化厂日均焦炭产量下降0.64万吨至71.42万吨，247家钢厂日均焦炭产量47.57万吨，环比下降0.12万吨，供给收缩仍在强化。

需求：全国247家钢厂日均铁水产量为233.36吨，环比增加了1.93万吨。唐山地区有一定复产迹象，但是整体限产仍在持续，但是在进一步限产之前，铁水产量难再有大幅下滑的情况。后续继续关注环保限产情况。

库存：全样本独立焦化厂焦炭库存126.2万吨，环比下降42.69万吨，247家钢厂库存836.02万吨，环比下降10.28万吨，焦化厂去库速度明显加快。

观点：焦炭结构性矛盾仍在，干熄焦资源较为紧缺，惜售待涨企业数量渐增，大部分钢厂焦炭库存存在合理或偏高水平，但部分钢厂仍有适度增库现象，焦炭供给宽松局面也在逐渐改善。

技术上，焦炭不建议做空，也不建议追涨，可关注后续做空的机会。

油脂

现价及成交

4月15日，国内豆油现货波动不大，沿海一级豆油主流价位9200-9330元/吨(张家港贸易商9330﹔广州贸易商9210-9230)，较昨日波动10-40元/吨。午后连豆油回吐大部分涨幅，买家入市意愿不强，豆油市场总体成交量仍不多。

沿海24度棕榈油报价地区价格在7790-7970元/吨，大多涨80元/吨(张家港贸易商7790-7810涨80，广州贸易商7790涨80）。沿海24度棕榈油现货基差报价大多稳定，其中（张家港现货基差P05加150元/吨，基差稳定，广东现货基差P2105加150元/吨，基差稳定〉。买家追涨意愿较低，棕榈油总体成交仍不多。

基本面消息

马来西亚当地船货调查机构AmSpec Agri周四称，该国今年4月1-15日出口棕榈油585,510吨，较上个月同期大幅增加13.1%。

船运调查机构ITS公布的数据显示，马来西亚4月1-15日棕榈油产品出口量为585,280吨，较3月1-15日出口的507,283吨增加15.4%。

船运调查机构SGS公布的数据显示，马来西亚4月1-15日棕榈油产品出口量为583,875吨，较3月1-15日出口的549,273吨增加6.3%。

Phillip Futures驻吉隆坡的资深分析师Marcello Cultrera称，预计美国以棕榈油为原料的生物燃料需求也将增加，因该国正寻求将生物燃的原料中部分替换玉米，因玉米供应紧俏。

马来西亚3月毛棕油产量142.3万吨月比增28.43%(市场预期134.1-140万吨，2月111万吨〉，库存145万吨月比增10.72%〈市场预期131.3-133万吨﹐2月130万吨〉，产量及库存增幅明显高于预期。

在美国油籽加工商协会(NOPA)月度报告公布前对分析师的调查显示，美国3月份大豆加工步伐跃升，部分受制造生物燃料的植物油需求强劲推动。据受访的11位分析师平均预估，3月份NOPA会员压榨1.79179亿蒲式耳大豆。

上周国内油厂大豆压榨总量进一步降至135万吨周比降幅12%，豆油库存也继续下滑至59万吨，周比降低4.8%。

港口食用棕油库存仍处46万吨低位，明显低于往年同期水平，及菜油库存亦处多年同期低位23万吨。

目前进口大豆盘面压榨利润亏损严重，目前美湾大豆4月船期盘面毛利润亏损256元/吨，巴西大豆4-6月船期毛榨利21-88元/吨左右，扣除150-180元/吨加工费，也亏损。

中储粮网公告本周五将拍卖15915吨储备豆油，储备豆油及菜油拍卖重新启动。

行情展望

原油价格上涨，美盘豆油走势偏强，张家港贸易商一级豆油基差报Y2105+680元，油脂高基差对期价依然有较强支撑。但马来棕榈油产量和库存回升，中储粮拍卖豆油和菜油，油脂市场面临调整压力。

技术上，菜油上方10500压力较大，可适当建立空单，设置好止损控制好风险。