贸易数据引发需求担忧，大宗商品多数飘绿

股指

周一市场震荡，截止收盘上证综指上涨0.21%，两市成交额略微扩大至9492亿元。市场结构方面，上证50下跌0.32%，创业板指下跌0.44%。期指方面，IF2106微涨0.07%（基差-13.83点，较上一交易日扩大0.75点），IH2106下跌0.08%（基差-7.71点，较上一交易日缩小2.39点），IC2106上涨0.41%（基差-51.90点，较上一交易日缩小27.84点）。

北上资金方面，沪股通成交净卖出11.24亿元，深股通成交净卖出28.48亿元。在周五晚间的非农就业数据释放出利好信号后，周一早盘消息称美国财长耶伦认为加息对社会和美联储有利，受此影响周一北上资金出现小幅外流，指数层面也延续震荡态势。虽然五月中下旬以来多数大宗商品明显回落，但原油价格仍在走强并创出新高可能再度引起投资者对通胀升温的担忧，因此本周三即将发布的通胀数据仍是市场关注的焦点，目前5月CPI同比预期值1.57%、PPI同比预期值8.24%。此外，近期市场关于美联储Taper的讨论明显增加，建议投资者重点关注本周四晚间即将发布的美国5月物价数据以及6月中旬的美联储议息会议。

从五月末以来市场的走势来看，推动A股上涨的主要动力来源于人民币升值预期下北上资金的大幅流入，因此短期北上资金流入的持续性成为决定市场短线走势的关键因素。周一北上资金出现外流，如果短期内北上资金未能延续前期的流入态势，建议止盈观望，等待议息会议靴子落地。

技术上，股指下方支撑不能有效支撑，可考虑止盈观望。

贵金属

贵金属方面，先谈谈美元，现在是美国贸易赤字几十年最大的时候，现在是美国财政赤字几十年来最大的水平；由于联储没有TAPER和财政持续投放的原因，过去几个月市场的流动性现状是在变的更宽松的，从各类流动性检测指数来看，现在是美元流动性最泛滥的时候；这也是美元最近弱势的原因，但物极必反，边际上上述几个因素都在走强了；制造业的持续扩张会开始修复贸易赤字，未来加税和高名义增长会开始修复财政赤字；taper开启只是9月和12月的问题，上周美联储宣布将开始逐步缩减二级市场企业信贷工具（SMCCF）购买的资产，计划先从ETF开始，公司债券的出售将在夏季晚些时候开始，目标是在年底前完成这项工作，这算是一种开始紧缩的信号了，周末椰奶又提及利率适当上升对联储和财政部都是有利的，其实已经是属于在做预期管理了。所以我们觉得美元最差的时候就是现在，不会再差到哪去了。

美国的经济基本面上，虽然非农连续两次不及预期，但是我们看到各类就业的同步指标上基本都在显示着用工荒的存在，各个州从5月底开始也陆续在调整失业补贴情况来鼓励民众出来就业，只要疫情不再恶化，我们觉得就业改善无非是七月还是八月的问题，黄金跟的是实际利率，实际利率对应的是美国经济的基本面，看涨美国经济强劲复苏的叙事还是在。

技术上，白银目前只可观望，做中长线的多空都不建议参与

动力煤

截止6月7日，大同5500报价748（-）；朔州5000报价650（-）；榆林6200报价719（-）；榆林5800报价709（-）；鄂尔多斯报价5500报价683（+9）；鄂尔多斯5000报价594（+8）。市场上观望情绪较浓，市场较为平静，贸易商报价维持高位，下游压价还盘，市场成交偏少。近期产地销售状况良好，库存量少，煤矿拉煤车排队较多，整体处于供不应求状态。

截止6月2日，“三西”地区66家煤矿平均开工率环比下降0.69%，其中山西增加2.09%，陕西地区下降0.61%，内蒙地区开工率下降2.98%，总库存减少3.74%。本月安全生产月叠加七一百年大庆临近，煤矿安全方面活动较多，部分煤矿为缓解排队情况，开始按产量分配销售给老客户，新户暂不供应，短期看煤矿供应有限。

截止6月6日，六大电厂日耗74.33万吨/天，周环比下降0.29万吨，库存1290.7万吨，环比下降1万吨。水泥、化工等工业企业需求较好，用电积极，对用煤需求有较强的支撑，且夏季发电高峰临近，电厂有较强的补库需求。

6月安全月煤矿产量释放受限，近期冶金化工等需求良好，部分港口及站台客户采购积极，涨价后煤矿拉煤车排队不减，部分煤矿为缓解排队情况，开始按产量分配销售给老客户，新户暂不供应。短期看供不应求局面短期难以改观，但是考虑到政策压力仍在，仍建议观望为主。

技术上，动力可观望，不建议做空，只可等待下跌至重要支撑位做多。

棉花

郑棉主触冲高回落，整体价格保持箱体震荡，上行压力较为明显。现货市场因为期货冲高，挂单点价问货、询价成交较少，少量一口低价成交；下游纯棉纱价格目前相对维稳，但市场新单不旺，略有进入淡季现象，市场挺价力度稍有削弱。整体来看，因下游纱厂无库存，故棉价当前暂未大跌，整体宽幅震荡，但目前逐步进入纺织季节性淡季，市场多空资金交织，追高情绪不宜过强。

技术上，棉花可等待回调做多的机会。

白糖

巴西旱情没有缓解，但巴西糖厂制糖利润现在好于制醇，近期制糖速度加快；印度疫情或导致本土消费量下降，印度政府推广燃料乙醇或减少糖产量，印度库存高，出口总量不受影响，18美分/磅高价理论上可以实现印度食糖无补贴出口。巴西新榨季产量下滑，未采购量大，印度主要出口港口封闭，加深了国际贸易流偏紧张，但国内供应宽松。供应端：国内预计本榨季配额外进口少35万吨。巴西榨季4月产量同比少25%，达到151万吨，UNICA评估本榨季甘蔗单产下降10%，尽管当前制醇利润超过制糖，或导致巴西食糖产量再下调；印度3月累计产糖2776万吨，出口450-460万吨。法国甜菜受到冻害影响6%面积。巴西以外地区政策引导制醇，以减少外汇赤字过快增长。需求端：受新冠疫情逐步得到控制影响，嘉利高预计消费有望回归至2019年水平。国内进口政策传导仍是当前内盘定价最主要影响因素，进口配额发放推迟，但现货销售不旺，进口利润改善明显，大方向来看，内盘跟随国际糖价运行

技术上，白糖可关注下方支撑，如价格在5300-5200的成本价以下，可考虑建立多单底仓。

鸡蛋

供应上，未来几个月新开产的蛋鸡仍不多，因为今年一季度补栏量正常偏少；淘汰上，有利润就会惜淘压栏，因为淘汰日龄比较低，空栏率比较高；供应上虽然还没有进入到趋势性偏空的产业周期，但生猪价格太弱，鸡蛋需求肯定偏弱，而且目前期货价格处在绝对高位，期货对未来现货的上涨表达的比较充分。各个合约前高就是顶，技术偏空。