「锂矿」碳酸锂与股价关系复盘

对碳酸锂与股价关系进行复盘，并对碳酸锂价格进行展望。

一、碳酸锂价格与股价复盘：

从2020年10月份，碳酸锂价格经历了两轮加速上涨期，第一轮从2020年10月份涨至2020年4月份碳酸锂的价格从4万每吨涨至9万元每吨。第二轮(涨价仍未结束)从2021年7月份开始，从9万元每吨涨至13万元每吨。

我们以锂矿最大的赣锋锂业为例，来探讨产品涨价和股价的关系。

第一轮：时间维度2020.10到2021.4，碳酸锂价格从4万每吨涨至9万每吨

第一阶段(2020.10-2020.12)：产品价格趋势上涨，股价加速上涨。

碳酸锂价格从趋势上涨(4万每吨涨至5万每吨)，赣锋钾业股价提前加速上涨。这一阶段表现为股价提前与碳酸锂价格加速，这一阶段产业景气度保持景气。

第二阶段(2021.1-2021.2)：产品价格加速上涨，股价加速上涨。

碳酸锂价格加速上涨(5万每吨涨至9万元每吨)，这一阶段表现为股价与碳酸锂价格同时加速，这一阶段产业景气度继续保持景气。

第三阶段(2021.3-2021.4)：产品价格加速上涨，股价下跌。

碳酸锂价格继续加速上涨，但赣锋锂业价格下跌，此时产业景气度仍保持景气，但股价提前调整的主要原因是春节后(2.18)全市场大白马无论质地如何，都迎来股灾式杀跌。

2021年5月-2021年7月，期间碳酸锂的价格保持在9万元每吨高位震荡，而赣锋锂业的股价表现也比较一般。

小结：在第一轮上涨过程中，市场股价在产品价格要率先启动，当产品价格进入加速上涨的时候对股价也有强刺激作用(当然，由于2月份全是杀白马把这个节奏打断了)。

第二轮：时间维度从2021年7月至今，碳酸锂价格从9万每吨涨至13万每吨，涨价尚未结束。

第一阶段(2021.7-2021.8)：碳酸锂价格未涨，赣锋锂业股价加速上涨。这一阶段产业排产数据良好，因此市场预期未来碳酸锂价格可能加速上行。

第二阶段(2021.8-至今)：碳酸锂价格加速上涨，赣锋锂业股价横盘。这一阶段碳酸锂价格从9万元每吨加速上涨至13万元每吨，产业景气度仍保持高景气，但赣锋锂业的股价在高位震荡。

类比第一轮上涨，此时碳酸锂产品价格正处于加速上涨阶段，对锂矿公司有强正面的积极刺激作用，板块和个股的持续性主要依据就是碳酸锂产品价格加速上涨的持续时间和高度。

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二、锂矿行业基本面更新：从9月份看，订单预计将有30%的增长，供给端严重紧缺

锂盐新建项目一般建设周期在18个月以上，新建项目投产可能集中在2023年，2021年国外的新增产能很少。2021-2022年全球碳酸锂处于紧平衡状态，预计2023年供需紧平衡情况开始反转，2025年供需缺口将扩大至16万吨。

本轮是由供需错配导致的碳酸锂行情：

近期中游电池材料企业相继公布了规模庞大的扩产计划，正极材料的产能扩张门槛迈入10万吨甚至20万吨级别，相应的锂盐需求也将进入5万吨甚至10万吨量级，反观国内锂盐扩产情况，多数企业扩产节奏仍为1-2万吨级别的小步前进，两者巨大的错配将使得锂盐的供应矛盾日趋严重。

目前正极厂锂盐库存普遍较低，部分小厂甚至接近0库存。限制锂盐供应的并不是产能问题，是锂矿的供应。从中长期的角度看，未来很长的一段时间内都会出现原料短缺的情况，行业景气度将持续提升。

2021上半年：一季度供应偏紧，价格快速上行；二季度供应会有所增加，例如江西地区二季度供给环比一季度有较大幅度提升，因此碳酸锂价格横盘调整。

2021下半年：传统消费旺季，国产电池级碳酸锂价格在横盘3个月左右的时间之后，7月底重新启动。就9月份来看，预排单预计将有30%的增长(包括了中游正极新建项目集中投产)，此外供给端严重紧缺，四季度还将迎来锂盐加工产能的集中投产;正极材料的厂商的库存即将降到历史最低位(一周左右)。

三、后续碳酸锂价格的三个观察窗口

观察窗口1：澳洲Pilbara钾精矿即将于9月14日下午14时启动第二次拍卖，价格或超市场预期

澳洲主力锂矿公司Pilbara锂精矿即将于9月14日下午14时启动第二次拍卖，拍卖数量为8000吨，品位为5.2-5.5%，当前市场判断价格创新高的预期强烈，新拍卖价或成为锂盐后续价格继续上行的强力支撑，同时加速锂矿定价机制的转变。

此前7月29日，Pilbara锂精矿第一次拍卖对应锂盐价格10万元/吨，超出市场预期，预计第二次计拍卖或许是再次点燃市场情绪的爆点。

观察窗口2：10月18日无锡盘交割日的碳酸锂价格有望成为行业内现货价格风向标

7月5日在无锡不锈钢平台正式上线电池级碳酸锂现货合约，合约交割日在2021年10月份，最后交割日在10月18号。

无锡盘碳酸锂最新价为15.3万元/吨，当前现货市场价格为12.1万元/吨，市场仍在不断提高锂价预期。期货价格高于现货价格，有望对行业的现货提供指导作用，成为行业内现货价格风向标。

观察窗口3：12月开启春节备库加大碳酸锂供需缺口，将对锂价上行形成强力支撑

2022年春节为2月1日，多数锂盐企业预计于1月中下旬陆续进入年度检修期，物流陆续停运，下游企业或于12月中旬开始进行春节备库，需求进入集中释放期。

叠加供给方面，盐湖企业四季度产能或逐步下调，约影响15%左右的供给量，预计下半年供应量约为127万吨，环比增加23.3%(环比增速相比此前预期下调14.7%)。不考虑库存，锂精矿下半年供需缺口达8.8万吨(实物吨)以上，将对锂价上行形成强力支撑。