腾讯控股（0700）、京东集团（9618）、百度（9888）、网易（9999）等科技股齐发业绩，加上此前已公布业绩的阿里巴巴集团（9988），从整体业绩来看，这些企业大致保持稳定增长态势，但是，面对反垄断「大锤」和市场估值的双重施压，股价表现也颇为分化。

尤其是腾讯，在经历了2020年全球「宅经济」刺激下的业绩飙升后，又重新回到了常规增长轨道，其第一季度营收环比仅增长1%，主营业务收入增长不及市场预期，使得港股股价跌破600元的关口，单日重挫近4%。

股王腾讯，在经历了2020年全球「宅经济」刺激下的业绩飙升后，又重新回到了常规增长轨道。（资料图片）

考虑到今年是中国反垄断大年，在阿里巴巴和美团（3690）之后，包括腾讯在内的巨头都会成为此轮反垄断的目标，从阿里巴巴的季报可见，反垄断罚金导致其上市之后出现首次季度亏损，可以推断，反垄断的直接影响就是削减这些企业的盈利预期，投资者入场需要谨慎应对。

京东、网易业绩超预期 受消息刺激股价大涨

相较于腾讯第一季季报的「悲观」，跟腾讯相关度极大的两家企业京东集团和网易，业绩却是超出市场预期，股价也出现了一波快速上涨的走势。

腾讯（0700）及阿里巴巴（9988）已相继公布首季业绩，其中阿里巴巴受累于反垄断法罚款，因而录得上市以来首个季度亏损。管理层明言，明年将大幅增加新业务的投资成本，暗指明年盈利可能「零增长」。

阿里旗下新零售业务成为增长最快的业务。

新零售成阿里增长引擎

截至3月底止，阿里巴巴今年首次录得季度经营亏损，为76.63亿元，主要由于反垄断法罚款182.28亿元；剔除该一次性影响，阿里末季经营利润为105.65 亿元，按年增长 48%。

虽然撇除反垄断法罚款，经营利润按季录得近五成增长，不过阿里宣布将会加大新业务和关键战略增长领域投资。阿里首席财务官武卫表示，2021财年在增加投资后，经调整EBITDA仍实现按年增长25%。他同时透露，计划将2022财年所有增量利润及额外资本投入用于支持平台商家，以及投资于新业务和关键战略领域。武卫的一段文字，暗示了阿里2022年利润有可能「零增长」。

按阿里巴巴的分部划分，季内核心商业业务如淘宝、盒马、菜鸟等经调整EBITA为306.8亿元，按年增长9%；而云计算EBITA按年由亏转盈，录得3.08亿元，主要受惠规模经济效益所致。不过，数字媒体及娱乐分部EBITA续录亏损，损失约26.98亿元；创新业务亦因为技术研究和创新的投入影响下，EBITA亏损31.79亿元。

腾讯金融科技增速最快　占比增至29%

至于腾讯，首季收入录得25%的增长，至1,353亿元。当中增值服务按年增16%；网络广告收入增23%；金融科技及企业服务业务更是大增47%，其收入占比更由去年同期的25%，增至29%。

腾讯业绩报告指出，金融科技服务收入增长部分反映2020年第一季的居家令影响以及移动支付使用的长期趋势；企业服务收入按年增速较上季度提升，主要由于项目部署恢复、企业软件及在线视频客户的需求增长，以及自2020年第四季合并易车的企业服务收入所推动。

值得留意的是，今年腾讯的收入成本增速较快，录得31%，反映内容成本、渠道及分销成本以及金融科技服务的交易成本增加。其中增值服务收入成本增加27%；网络广告收入成本增33%；金融科技及企业服务业务收入成本增38%，成本增速低于收入增速。

另外，腾讯季内纯利大增65%，至477.67亿。不过，当中有一大部分是来自其他收益，季内其他收益净额录得195亿元，按年增长3.8倍，主要为非国际财务报告准则调整项目，如反映投资公司估值增加而产生的公允价值净收益 以及视同处置及处置若干投资公司的收益净额。

腾讯旗下金融科技业务或受进一步监管，市场关注腾讯有否需要成立金控公司。（资料图片）

腾讯金融科技或受监管　 关注要否成立金控公司

阿里被重罚182.28亿元，不少投资者对于科技企业的监管风险尤其忧虑。在今年4月底，《路透》曾报道指腾讯有机会因反垄断行为被判罚至少100亿元人民币的罚款。结果，100亿元的罚单尚未出现，仅有合共100万元的罚单落实。

市场监管总局在4月30日公布，腾讯在收购Bitauto Holdings Limited股权和上海阑途信息技术的股权时，并未在完成股权变更登记或完成交割前，向市场监管总局申报，结果腾讯在每宗案件中各被罚50万元。

阿里及腾讯除了受到《反垄断》监管外，更令市场忧虑是金融科技的规限。阿里巴巴旗下蚂蚁集团因监管问题被逼勒停上市，最终更被要求落实五大整改，设立金融控股公司。腾讯是否须就金融科技等业务成立金融控股公司，在最新的业绩报告中并未有提及。